Medidas neutrales al riesgo: significado, cómo funcionan, precios de los activos

¿Qué son las medidas neutrales al riesgo?

Una medida neutral al riesgo es una medida de probabilidad utilizada en finanzas matemáticas para ayudar en la fijación de precios de derivados y otros activos financieros. Las medidas neutrales al riesgo brindan a los inversores una interpretación matemática del apetito de riesgo general del mercado para un activo en particular, que debe considerarse para evaluar el precio correcto de ese activo.

La medida neutral al riesgo también se conoce como medida de equilibrio o medida martingala equivalente.

Explicación de las medidas neutrales al riesgo.

Los matemáticos financieros desarrollaron medidas neutrales al riesgo para abordar el problema de la aversión al riesgo en los mercados de acciones, bonos y derivados. La teoría financiera moderna establece que el valor presente de un activo debe corresponder al valor presente de las ganancias futuras esperadas de ese activo. Esto tiene sentido intuitivo, pero hay un problema con esta formulación: los inversores tienen aversión al riesgo o tienen más miedo de perder dinero que interés en ganarlo. Esta tendencia a menudo da como resultado que el precio de un activo sea ligeramente más bajo que el rendimiento futuro esperado de ese activo. Como resultado, los inversores y científicos tienen que adaptarse a esta aversión al riesgo; Las medidas neutrales al riesgo intentan lograr esto.

Medidas neutrales al riesgo y el teorema fundamental de la valoración de activos

Se puede derivar una medida neutral al riesgo para un mercado utilizando supuestos basados ​​en el teorema fundamental de la fijación de precios de activos, una estructura de matemáticas financieras utilizada para estudiar los mercados financieros reales.

El teorema fundamental de la fijación de precios de activos sugiere que nunca existen oportunidades de arbitraje o inversiones que generen dinero de manera consistente y confiable sin ningún costo inicial para el inversor. La experiencia muestra que éste es un supuesto bastante bueno para un modelo de mercados financieros reales, aunque ciertamente ha habido excepciones en la historia de los mercados. El teorema fundamental de la fijación de precios de activos también supone que los mercados son holísticos, lo que significa que no hay fricciones en los mercados y que todos los participantes tienen información completa sobre lo que están comprando y vendiendo. Finalmente, se supone que se puede determinar un precio para cada activo. Estos supuestos son mucho menos justificables cuando se trata de mercados reales, pero es necesario simplificar el mundo a la hora de construir un modelo del mismo.

Sólo si se cumplen estos supuestos se podrá calcular un único indicador neutral al riesgo. Debido a que los supuestos del teorema fundamental sobre el precio de los activos distorsionan las condiciones reales del mercado, es importante no depender demasiado de ningún cálculo al fijar el precio de los activos en una cartera financiera.