Crecimiento anormal de dividendos: qué es y cómo funciona

¿Qué es el crecimiento sobrenatural de dividendos?

Una tasa de crecimiento de dividendos supernormal es un período de tiempo durante el cual los dividendos emitidos sobre una acción crecen más rápido de lo normal. Las altas tasas de crecimiento de los pagos se consideran superiores a la norma, es decir, “supernormales”. Dado que se espera que este ritmo sea insostenible, se espera que la tasa de crecimiento de los dividendos vuelva a niveles normales.

El crecimiento anormal de dividendos es una tasa proyectada basada en el análisis de la empresa y/o la industria que determina el período de aumento de las ganancias y, por lo tanto, los pagos potenciales.

Comprender el crecimiento anormal de dividendos

Las acciones de estas empresas que pagan dividendos se pueden valorar utilizando un modelo de flujo de caja descontado. Los inversores en dividendos pueden utilizar tres modelos generales:

1. Modelo de descuento de dividendos sin crecimiento de dividendos.
2. Modelo de descuento de dividendos con crecimiento constante de dividendos.
3. Modelo de descuento de dividendos con crecimiento de dividendos sobrenormal.

Los períodos de diferentes tasas de crecimiento se descuentan por separado y luego se combinan para llegar a un precio teórico de las acciones o a un dividendo futuro. Estos cálculos requieren que los inversores determinen la tasa de rendimiento requerida, los períodos de tiempo y las tasas de crecimiento de dividendos, que son difíciles de predecir y pueden cambiar radicalmente la valoración de una acción. En el caso de las acciones ordinarias, las acciones eventualmente se venderán, por lo que el precio de venta proyectado también se puede descontar y tener en cuenta en el cálculo.

Las tasas de crecimiento de los dividendos varían con el tiempo. Los dividendos podrán reducirse o aumentarse. Algunas empresas tienen un largo historial de aumento de dividendos cada año o cada dos años. Otras empresas intentan mantener sus dividendos actuales, mientras que otras son más erráticas en sus pagos de dividendos, bajando la tasa en algunos años/trimestres pero incrementándola en otros. Si bien la tasa de crecimiento de los dividendos es más difícil de medir para algunas empresas, un promedio a largo plazo de la tasa de cambio proporcionará una estimación de cuánto crecimiento de los dividendos se producirá. Tal vez parecerá en el futuro.

Cuando se utilizan tasas de crecimiento supernormales en modelos de descuento de dividendos, el modelo se vuelve bastante sensible a las tasas de crecimiento utilizadas, por lo que pueden tener un gran impacto en los valores finales. Por lo tanto, se anima a los usuarios de estos pronósticos a prestar atención a los supuestos contenidos en ellos.

Si bien estos cálculos pueden proporcionar una idea del valor de las acciones, un inversor también puede estar interesado en aumentar el dividendo. Es posible que los inversores que buscan flujo de caja quieran intentar comprar empresas que estén aumentando sus dividendos, ya que comprar estas acciones ahora puede proporcionar un mayor flujo de caja en el futuro a medida que aumente la tasa de dividendos.

Un ejemplo de crecimiento de dividendos sobrenormal

AbbVie (ABBV) es un ejemplo de una empresa con un fuerte crecimiento de dividendos entre 2013 y 2019. Algunos años pueden considerarse sobrenaturales. En 2013, la empresa pagó 1,60 dólares en dividendos. En 2015, los pagos de dividendos aumentaron a 2,02 dólares, un aumento del 21,7%. Eso sería súper normal.

En 2016, los pagos de dividendos se incrementaron a 2,28 dólares, en 2017, a 2,56 dólares.—los saltos fueron del 12,9% y 12,3%, respectivamente. En 2018, el dividendo aumentó a 3,59 dólares, lo que supone un aumento de dividendo extraordinario del 40%. Los dividendos aumentaron en 2019, pero a un ritmo decreciente: 4,28 dólares para el año representaron un aumento del 19,2% con respecto al año anterior.

Para pronosticar las tasas de futuros se requieren muchas suposiciones. Los dividendos aumentaron en cada uno de estos años, pero a ritmos diferentes. El crecimiento promedio de los dividendos durante este período es del 18,3%, pero esto puede no ser útil en el futuro ya que los dividendos pueden disminuir o acelerarse, e incluso durante este período el crecimiento anual de los dividendos ha variado significativamente del promedio.