Costo de capital independiente: definición, fórmula y cálculo.

¿Cuál es el costo independiente del capital?

El costo de capital independiente es un análisis que utiliza un escenario libre de deuda hipotético o real para medir el costo de una empresa de emprender un proyecto de capital específico (y en algunos casos se utiliza para valorar toda la empresa). El costo de capital no apalancado compara el costo de capital de un proyecto que utiliza deuda cero como alternativa con el costo de una inversión de capital apalancado, lo que significa usar deuda como parte del capital total requerido.

Comprender el costo de capital independiente

Cuando una empresa necesita obtener capital para expandirse u otras razones, tiene dos opciones: (1) financiación mediante deuda, que consiste en pedir dinero prestado a través de préstamos o emitir bonos, o (2) financiación mediante acciones, que consiste en emitir acciones.

El costo del capital no apalancado es generalmente mayor que el costo del capital apalancado porque el costo de la deuda es menor que el costo del capital. Pedir dinero prestado es más barato que vender una participación en una empresa. Esto es cierto dados los beneficios fiscales asociados con los gastos por intereses pagados por la deuda. Sin embargo, existen costos asociados con los proyectos apalancados, incluidos costos de suscripción, honorarios de corretaje y pagos de cupones.

Sin embargo, durante la vida del proyecto de capital o de las operaciones comerciales en curso de la empresa, estos costos son insignificantes en comparación con los beneficios del menor costo de la deuda en relación con el costo del capital.

El costo de capital independiente es el costo de que la empresa financie el proyecto sin incurrir en deuda. Proporciona una tasa de rendimiento implícita que ayuda a los inversores a tomar decisiones informadas sobre si invertir o no. Si una empresa no puede generar los rendimientos esperados sin deuda, los inversores pueden abandonar la inversión. En general, si un inversor cree que una acción tiene un alto riesgo, suele deberse a que tiene un coste de capital no apalancado más alto, manteniendo constantes otros aspectos.

El costo promedio ponderado del capital (WACC) es otra fórmula que utilizan los inversores y las empresas para determinar si una inversión vale la pena. WACC tiene en cuenta toda la estructura de capital de la empresa, que incluye acciones ordinarias, acciones preferentes, bonos y cualquier otra deuda a largo plazo.

Fórmula y cálculo del coste de capital sin apalancamiento.

Calcular el costo del capital no apalancado requiere varios factores, incluida la beta no apalancada, la prima de riesgo de mercado y la tasa de rendimiento libre de riesgo. Este cálculo se puede utilizar como estándar para medir la seguridad de una inversión.

La beta no apalancada representa la volatilidad de una inversión en relación con el mercado. La beta no apalancada, también conocida como beta de activos, se determina comparando una empresa con empresas similares con betas apalancadas conocidas, a menudo utilizando el promedio de varias betas para llegar a una puntuación. El cálculo de la prima de riesgo de mercado es la diferencia entre el rendimiento esperado del mercado y la tasa de rendimiento libre de riesgo.

Cuando se conocen todas las variables, el costo de capital no apalancado se puede calcular mediante la fórmula:

Costo de capital no apalancado = tasa libre de riesgo + beta no apalancada * (prima de riesgo de mercado)

Si el cálculo muestra que el costo del capital sin apalancamiento excede la rentabilidad de la empresa, entonces se debe realizar un análisis más detallado. Comparar el resultado con el costo de la deuda de una empresa puede determinar los beneficios de generar deuda y utilizar el apalancamiento para reducir el costo del capital total, incluidos el capital social y la deuda.