Comercio de programas: significado, propósito, ejemplo

¿Qué es el comercio de programas?

El comercio de programas implica el uso de algoritmos informáticos para negociar una canasta de acciones en grandes volúmenes y, a veces, con alta frecuencia. Los algoritmos están programados para ser operados y controlados por personas, aunque una vez lanzados, las operaciones las generan programas y no personas. Sin embargo, las personas pueden activar o desactivar el programa según sea necesario.

Comprender el comercio de programas

La Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) define el comercio de programas como la compra o venta de un grupo de 15 o más acciones que tienen un valor de mercado total de $1 millón o más y que son parte de una estrategia comercial coordinada. Este tipo de negociación también puede denominarse negociación de cartera o negociación de cestas.

Las órdenes se colocan directamente en el mercado y se ejecutan según un conjunto de instrucciones predeterminadas. Un algoritmo comercial podría comprar, por ejemplo, una cartera de 50 acciones durante la primera hora del día. Los inversores institucionales, como los administradores de fondos de cobertura o los comerciantes de fondos mutuos, utilizan el comercio de programas para realizar operaciones de gran volumen. Ejecutar órdenes de esta manera ayuda a reducir el riesgo al realizar órdenes simultáneamente y maximizar las ganancias aprovechando las ineficiencias del mercado. Realizar una cantidad tan grande de pedidos manualmente (por parte de humanos) no sería tan eficiente.

La negociación de programas representó entre el 50 % y el 60 % de todas las operaciones en el mercado de valores realizadas durante un día de negociación típico en 2018. A partir de 2021, se estima que la negociación de programas representará entre el 70 % y el 80 % de todas las operaciones en el mercado de valores de EE. UU. realizadas durante un día de negociación normal. por día, y este número aumenta a más del 90% durante períodos de extrema volatilidad.

El comercio de programas se ha visto enormemente facilitado por ciertos avances en la inversión, que incluyen:

• La idea de que negociar una cartera diversificada de valores reduce los riesgos inherentes a la inversión.
• El hecho de que las instituciones posean y negocien un porcentaje de capital más alto que nunca y el comercio de programas les permite ejecutar sus estrategias diversificadas de manera más eficiente.
• Los avances tecnológicos han reducido los costos comerciales, haciendo que el comercio programático sea más eficiente y rentable.

Las empresas pueden tener estrategias comerciales de software que ejecutan miles de operaciones al día o solo operan una vez cada pocos meses. De hecho, el volumen y la frecuencia de la negociación del programa varían mucho según la empresa y la estrategia en la que se basa el programa. Un programa de negociación intradía será mucho más activo que un programa de inversión diseñado únicamente para reequilibrar periódicamente la cartera.

Muchos participantes del mercado culparon al comercio de programas por causar la extrema volatilidad que contribuyó a importantes caídas del mercado en los años 1980 y 1990. Como resultado, la Bolsa de Nueva York ha introducido reglas que prohíben la ejecución de operaciones de programas en determinados momentos para minimizar la volatilidad. Las restricciones comerciales de software se conocen como restricciones comerciales o disyuntores.

Objetivo comercial del programa.

Hay varias razones para el comercio de programas. Estos incluyen operaciones principales, de agencia y subyacentes.

• Comercio principal: Una empresa de corretaje puede utilizar programas de negociación para comprar una cartera de acciones por cuenta propia que cree que aumentarán de valor. Para generar ingresos adicionales, pueden luego “revender” estas acciones a sus clientes y recibir una comisión. El éxito de esta estrategia depende en gran medida del éxito de los analistas de la firma de corretaje a la hora de elegir las acciones ganadoras.
• Comercio de agencia: Las empresas de gestión de inversiones que operan exclusivamente para clientes pueden utilizar el programa de negociación para comprar acciones incluidas en la cartera modelo de la empresa. Después de la compra, las acciones se distribuyen a las cuentas de los clientes. Los administradores de fondos también pueden utilizar el comercio de programas con fines de reequilibrio. El Fondo puede utilizar el programa de negociación, por ejemplo, para comprar y vender acciones y reequilibrar la cartera hasta la asignación objetivo.
• Comercio básico: El programa de negociación se puede utilizar para aprovechar la fijación de precios incorrectos de valores similares. Los administradores de inversiones utilizan el comercio de programas para comprar acciones que creen que están infravaloradas y para vender acciones que están sobrevaloradas. Un administrador podría, por ejemplo, vender un grupo de acciones de semiconductores que se consideran sobrevaluadas y comprar una canasta de acciones de hardware que parecen estar infravaloradas. Se produce una ganancia cuando los precios de dos grupos de valores coinciden.

Ejemplo de programa comercial

Supongamos que un fondo de cobertura tiene una cartera de 20 acciones y asigna el 5% de la cartera a cada acción. Al final de cada mes, reequilibran la cartera para que cada acción vuelva a representar el 5%. Lo hacen vendiendo acciones con una participación superior al 5% o comprando acciones con una participación inferior al 5%. Algunas acciones pueden eliminarse de la cartera mientras que otras pueden agregarse. A cualquier acción nueva que se agregue se le asignará el 5% de la cartera.

Con el tiempo, algunas acciones subirán y otras caerán, lo que provocará que cambie el valor general de la cartera, así como la asignación porcentual que representa cada una de esas acciones.

Por ejemplo, si la cartera es de 10 millones de dólares, una participación del 5% equivaldría a 500.000 dólares. Digamos que un fondo de cobertura compra Apple Inc. (AAPL) cuando cotizaba a 100 dólares y ahora cotiza a 200 dólares. Suponiendo que todas las demás acciones se mantengan sin cambios (algo poco probable en la realidad, pero a efectos de demostración), la posición ahora vale 1 millón de dólares, el resto de la cartera vale 9,5 millones de dólares, por lo que la cartera total es de 10,5 millones de dólares. APPL representa el 9,5% de la cartera ($1 millón dividido por $10,5 millones). La distribución del 9,5% es mucho más que el 5%, por lo que se venderán acciones para reducir la distribución nuevamente al 5%, que es 525.000 dólares (5% de 10,5 millones de dólares).

Ahora imagine que las 20 acciones cambian todos los días y, al final de cada mes, algunas de ellas valdrán el 5,5% o el 6%, mientras que otras valdrán el 4% de la cartera. Un algoritmo de negociación de software puede observar el capital de una cartera y ejecutar rápidamente todas las operaciones a la vez, comprando acciones que están subasignadas y vendiendo aquellas que están sobreasignadas para reequilibrar la cartera en segundos. Hacer esto manualmente será mucho más difícil y llevará más tiempo.