Bonos a la vista de tasa variable: qué son y cómo funcionan

¿Qué es un bono de tasa variable?

Un bono de demanda variable es un tipo de bono municipal (muni) con pagos de cupones flotantes que se ajustan a intervalos específicos. El bono es pagadero al tenedor del bono a la vista después de que cambie la tasa de interés. Normalmente, la tasa actual del mercado monetario se utiliza para establecer la tasa de interés más o menos un porcentaje específico, lo que puede hacer que los pagos de cupones cambien con el tiempo.

Comprensión de los bonos a la vista de tasa variable

Aunque los tenedores de bonos pueden canjearlos cuando lo soliciten en cualquier momento, a menudo se les aconseja que los conserven para seguir recibiendo pagos de cupones. La tasa de cupón flotante contribuye a una mayor incertidumbre en los flujos de efectivo de los cupones en comparación con los bonos municipales convencionales, aunque parte de este riesgo puede mitigarse mediante la opción de rescate.

Los gobiernos estatales y locales emiten bonos municipales para recaudar capital para financiar proyectos gubernamentales como hospitales, carreteras y escuelas. A cambio de conceder préstamos a los municipios, los inversores reciben intereses periódicos en forma de cupones durante la vida de los bonos. Al vencimiento, el emisor del gobierno paga a los tenedores de bonos el valor nominal de los bonos.

Algunos bonos municipales tienen un cupón fijo, mientras que otros tienen un cupón variable. Los bonos municipales con una tasa de cupón flotante se denominan bonos a la vista de tasa variable. Las tasas de interés de estos bonos generalmente se ajustan diariamente, semanalmente o mensualmente. Los bonos se emiten para financiación a largo plazo con un vencimiento de 20 a 30 años.

Además, los bonos a la vista a tipo flotante requieren algún tipo de liquidez en caso de que la recomercialización no tenga éxito. La línea de liquidez utilizada para mejorar la solvencia del emisor puede ser una carta de crédito, un acuerdo de compra de reservas (BPA) o autoliquidez, todos los cuales ayudan a que estos valores estén disponibles para los fondos del mercado monetario.

Por ejemplo, una carta de crédito proporciona un compromiso incondicional por parte de un banco de pagar a los inversores el principal y los intereses de un bono de interés variable en caso de incumplimiento, quiebra o degradación del emisor. Siempre que la institución financiera que emite la carta de crédito sea solvente, el inversionista recibirá el pago.

Posibilidad de amortización anticipada

Los bonos a la vista de tasa variable a menudo se emiten con una función de venta incorporada, que permite a los tenedores de bonos devolver la emisión a la entidad emisora ​​en la fecha de revisión de la tasa de interés. El precio de venta es a la par más los intereses devengados. Los tenedores de bonos deben notificar al agente licitador un número determinado de días antes de la fecha de oferta de los títulos de deuda.

Los bonos a la vista de tasa variable generalmente se emiten o ejercen si el tenedor desea acceso inmediato a sus fondos o si las tasas de interés del mercado en la economía han aumentado a un nivel en el que la tasa de cupón actual del bono no es atractiva.

Si un bono se ofrece anticipadamente debido a un aumento de tasa, el agente de recomercialización establecerá una tasa nueva y más alta para el bono. Si las tasas de mercado caen por debajo de la tasa de cupón, el agente fijará la tasa más baja que evitará ejercer la opción de venta del bono.