Definicion de Adquisición hostil explicada: qué es, cómo funciona, ejemplos
Adquisición hostil explicada: qué es, cómo funciona, ejemplos
¿Qué es una adquisición hostil?
El término adquisición hostil se refiere a la adquisición de una empresa por otra corporación en contra de los deseos de la primera. La empresa adquirida en una adquisición hostil se denomina empresa objetivo y la empresa que lleva a cabo la adquisición se denomina empresa adquirente. En una adquisición hostil, el comprador se dirige directamente a los accionistas de la empresa o intenta sustituir a la dirección para obtener la aprobación de la adquisición. La aprobación de una adquisición hostil generalmente se logra mediante una oferta pública de adquisición o un concurso de poderes.
Resultados clave
- Una adquisición hostil se produce cuando la empresa adquirente intenta hacerse cargo de la empresa objetivo en contra de los deseos de la dirección de la empresa objetivo.
- La empresa adquirente puede lograr una adquisición hostil dirigiéndose directamente a los accionistas de la empresa objetivo o luchando para sustituir a su dirección.
- Las adquisiciones hostiles pueden ocurrir cuando una empresa cree que el objetivo está infravalorado o cuando los accionistas activistas quieren cambios en la empresa.
- La oferta pública de adquisición y la lucha por poderes son dos métodos de adquisición hostil.
- Las empresas objetivo pueden utilizar ciertas defensas, como una píldora venenosa o un paracaídas de oro, para evitar adquisiciones hostiles.
Wikieconomia / Matthew Collins
Comprender las adquisiciones hostiles
Los factores que impulsan una adquisición hostil por parte de un adquirente suelen ser los mismos que en cualquier otra adquisición, como la creencia de que la empresa puede estar significativamente infravalorada o el deseo de obtener acceso a la marca, las operaciones, la tecnología o la posición en la industria de la empresa. Las adquisiciones hostiles también pueden ser movimientos estratégicos de inversores activistas que buscan influir en el desempeño de una empresa.
La dirección de la empresa objetivo no aprueba la operación de adquisición hostil. Este tipo de oferta ocurre cuando una organización intenta tomar el control de una empresa sin el consentimiento o la cooperación de la junta directiva de la empresa objetivo. En lugar de la aprobación de la junta directiva de la empresa objetivo, el comprador potencial podrá entonces:
Cuando una empresa, inversor o grupo de inversores realiza una oferta pública de adquisición para comprar acciones de otra empresa con una prima superior al valor de mercado actual (CMV), la junta directiva puede rechazar la oferta. El comprador puede dirigirse a los accionistas, quienes pueden aceptar la oferta si tiene una prima suficiente respecto al valor de mercado o si no están satisfechos con la gestión actual. La Ley Williams de 1968 regula las ofertas públicas de adquisición y exige la divulgación de las ofertas públicas de adquisición únicamente en efectivo.
En una pelea por poderes, grupos opuestos de accionistas convencen a otros accionistas para que les permitan ejercer votos por poder sobre sus acciones. Si la empresa que presenta la oferta pública de adquisición hostil adquiere suficientes representantes, puede utilizarlos para votar a favor de aceptar la oferta.
La venta de acciones sólo se produce si un número suficiente de accionistas, normalmente la mayoría, acepta la oferta.
Protección contra adquisiciones hostiles
Para evitar una adquisición no deseada, la dirección de la empresa objetivo puede tener defensas proactivas o utilizar defensas reactivas para contraatacar.
Derechos de voto diferencial (DVR)
Para protegerse contra adquisiciones hostiles, una empresa puede crear acciones con derechos de voto diferenciales (DVR), en las que algunas acciones tienen más derechos de voto que otras. Esto puede dificultar la obtención de los votos necesarios para una adquisición hostil si la dirección posee una parte suficientemente grande de las acciones con un gran número de votos. Las acciones con menos votos también tienden a pagar dividendos más altos, lo que puede convertirlas en inversiones más atractivas.
Plan de propiedad de acciones para empleados (ESOP)
La creación de un plan de propiedad de acciones para empleados (ESOP) implica el uso de un plan fiscal en el que los empleados poseen una participación significativa en la empresa. Es más probable que los empleados voten con la dirección. Por tanto, ésta puede ser una defensa exitosa.
Sin embargo, estos planes han sido objeto de escrutinio en el pasado. En algunos casos, los tribunales han invalidado los ESOP protectores con el argumento de que el plan fue diseñado para beneficiar a la gerencia y no a los accionistas.
joya real
Como defensa de la joya de la corona, una disposición en los estatutos de la empresa exige la venta de sus activos más valiosos en caso de una adquisición hostil, lo que la hace menos atractiva como oportunidad de adquisición. Esta suele considerarse una de las últimas líneas de defensa.
Pastilla venenosa
Esta táctica defensiva se conoce formalmente como plan de derechos de los accionistas. Esto permite a los accionistas existentes comprar acciones recién emitidas con descuento si un accionista ha comprado más de un porcentaje específico de acciones, diluyendo así la participación de propiedad de la empresa adquirente. El comprador que activó la protección, normalmente la empresa compradora, queda excluido del descuento.
El término «píldora venenosa» se utiliza a menudo en un sentido amplio e incluye una serie de medidas de protección, incluida la emisión de deuda adicional destinada a hacer que el objetivo sea menos atractivo, así como opciones sobre acciones para los empleados que adquieran derechos en la fusión.
Otras estrategias
A veces, la dirección de la empresa se defiende de adquisiciones hostiles no deseadas utilizando varias estrategias controvertidas, como la «píldora venenosa para el pueblo», el «paracaídas dorado» o la defensa Pac-Man.
La «píldora del pueblo» implica la renuncia del personal clave en caso de una adquisición hostil, mientras que el «paracaídas de oro» implica proporcionar beneficios a los miembros del equipo ejecutivo del objetivo (bonificaciones, indemnizaciones por despido, opciones sobre acciones, etc.) si alguna vez lo hacen. despedido. como resultado de la captura. Proteger a Pac-Man hace que la empresa objetivo compre agresivamente acciones de la empresa que intenta adquirir el control.
Ejemplos de adquisición hostil
Una adquisición hostil puede ser un proceso largo y difícil, y los intentos a menudo fracasan. Por ejemplo, en 2011, el inversionista activista multimillonario Carl Icahn hizo tres intentos distintos de adquirir el gigante de artículos para el hogar Clorox, pero cada uno fue rechazado y defendido mediante la introducción de un nuevo plan para proteger los derechos de los accionistas. La junta directiva de Clorox incluso dejó de lado los esfuerzos anti-proxy de Icahn, un esfuerzo que finalmente terminó después de varios meses sin una adquisición.
Un ejemplo de adquisición hostil exitosa es la adquisición de Genzyme por parte de la empresa farmacéutica Sanofi (SNY). Genzyme fabricaba medicamentos para tratar enfermedades genéticas raras y Sanofi vio en la empresa una forma de entrar en un nicho de la industria y ampliar su línea de productos. Después de que las ofertas de adquisición amistosas fracasaran cuando Genzyme rechazó las ofertas de Sanofi, Sanofi se acercó directamente a los accionistas, pagó una prima por las acciones, agregó derechos de valor contingente y finalmente adquirió Genzyme.
¿Cómo se lleva a cabo una adquisición hostil?
Las formas de adquirir otra empresa incluyen una oferta pública de adquisición, una lucha por poderes y la compra de acciones en el mercado abierto. La oferta pública requiere la aceptación de la mayoría de los accionistas. La lucha por poderes tiene como objetivo reemplazar a una parte significativa de los miembros de la junta directiva que no cooperan. El comprador también puede simplemente comprar suficientes acciones de la empresa en el mercado abierto para hacerse con el control de la misma.
¿Cómo puede la dirección evitar una adquisición hostil?
Una forma de evitar adquisiciones hostiles es crear acciones con diferentes derechos de voto, como crear una clase de acciones con menos derechos de voto y mayores dividendos. Estas acciones se convierten en una inversión atractiva, lo que dificulta la obtención de los votos necesarios para una adquisición hostil, especialmente si la dirección posee una gran cantidad de acciones con muchos derechos de voto.
Las empresas también pueden crear un plan de propiedad de acciones para los empleados. Los ESOP permiten a los empleados poseer una participación significativa en una empresa. Esto abre la puerta para que los empleados voten con la gerencia, lo que la convierte en una defensa anti-adquisición bastante exitosa.
¿Qué es una pastilla venenosa?
Una “píldora venenosa”, conocida formalmente como plan de derechos de los accionistas, es una defensa común contra una adquisición hostil. Hay dos tipos de defensas contra las píldoras venenosas: voltear y voltear. Un flip-in permite a los accionistas existentes comprar nuevas acciones con descuento si alguien acumula una cierta cantidad de acciones en la empresa objetivo. La sociedad adquirente queda excluida de la venta y su participación en la propiedad se diluye. Una estrategia de recuperación permite a los accionistas de la empresa objetivo comprar acciones de la empresa adquirente a un precio significativamente reducido si la adquisición se concreta, lo que penaliza a la empresa adquirente al diluir su capital.
¿Cuáles son otras formas de protegerse de una adquisición hostil?
Las empresas pueden utilizar la defensa de la joya de la corona, la defensa del paracaídas dorado y la defensa Pac-Man para protegerse de adquisiciones hostiles. Para proteger la joya de la corona, los estatutos de la empresa exigen la venta de sus activos más valiosos en caso de adquisición. Esto puede hacer que la empresa sea menos deseable para el comprador. Un paracaídas de oro proporciona a los altos ejecutivos de una empresa importantes beneficios una vez completada una adquisición, lo que puede disuadir a los compradores. La defensa de Pac-Man implica que la empresa objetivo cambie la situación y compre agresivamente acciones de la empresa adquirente.
Preguntas Frecuentes
Incluye tres preguntas frecuentes sobre el contenido dando sus respuestas. Utiliza muchas negritas utilizando HTML tag ¿Qué es una adquisición hostil? El término adquisición hostil se refiere a la adquisición de una empresa por otra corporación en contra de los deseos de la primera. La empresa adquirida en una adquisición hostil se denomina empresa objetivo y la empresa que lleva a cabo la adquisición se denomina empresa adquirente. En una adquisición hostil, el comprador se dirige directamente a los accionistas de la empresa o intenta sustituir a la dirección para obtener la aprobación de la adquisición. La aprobación de una adquisición hostil generalmente se logra mediante una oferta pública de adquisición o un concurso de poderes. Resultados clave Una adquisición hostil se produce cuando la empresa adquirente intenta hacerse cargo de la empresa objetivo en contra de los deseos de la dirección de la empresa objetivo.La empresa adquirente puede lograr una adquisición hostil dirigiéndose directamente a los accionistas de la empresa objetivo o luchando para sustituir a su dirección.Las adquisiciones hostiles pueden ocurrir cuando una empresa cree que el objetivo está infravalorado o cuando los accionistas activistas quieren cambios en la empresa.La oferta pública de adquisición y la lucha por poderes son dos métodos de adquisición hostil.Las empresas objetivo pueden utilizar ciertas defensas, como una píldora venenosa o un paracaídas de oro, para evitar adquisiciones hostiles. Wikieconomia / Matthew Collins Comprender las adquisiciones hostiles Los factores que impulsan una adquisición hostil por parte de un adquirente suelen ser los mismos que en cualquier otra adquisición, como la creencia de que la empresa puede estar significativamente infravalorada o el deseo de obtener acceso a la marca, las operaciones, la tecnología o la posición en la industria de la empresa. Las adquisiciones hostiles también pueden ser movimientos estratégicos de inversores activistas que buscan influir en el desempeño de una empresa. La dirección de la empresa objetivo no aprueba la operación de adquisición hostil. Este tipo de oferta ocurre cuando una organización intenta tomar el control de una empresa sin el consentimiento o la cooperación de la junta directiva de la empresa objetivo. En lugar de la aprobación de la junta directiva de la empresa objetivo, el comprador potencial podrá entonces: Cuando una empresa, inversor o grupo de inversores realiza una oferta pública de adquisición para comprar acciones de otra empresa con una prima superior al valor de mercado actual (CMV), la junta directiva puede rechazar la oferta. El comprador puede dirigirse a los accionistas, quienes pueden aceptar la oferta si tiene una prima suficiente respecto al valor de mercado o si no están satisfechos con la gestión actual. La Ley Williams de 1968 regula las ofertas públicas de adquisición y exige la divulgación de las ofertas públicas de adquisición únicamente en efectivo. En una pelea por poderes, grupos opuestos de accionistas convencen a otros accionistas para que les permitan ejercer votos por poder sobre sus acciones. Si la empresa que presenta la oferta pública de adquisición hostil adquiere suficientes representantes, puede utilizarlos para votar a favor de aceptar la oferta. La venta de acciones sólo se produce si un número suficiente de accionistas, normalmente la mayoría, acepta la oferta. Protección contra adquisiciones hostiles Para evitar una adquisición no deseada, la dirección de la empresa objetivo puede tener defensas proactivas o utilizar defensas reactivas para contraatacar. Derechos de voto diferencial (DVR) Para protegerse contra adquisiciones hostiles, una empresa puede crear acciones con derechos de voto diferenciales (DVR), en las que algunas acciones tienen más derechos de voto que otras. Esto puede dificultar la obtención de los votos necesarios para una adquisición hostil si la dirección posee una parte suficientemente grande de las acciones con un gran número de votos. Las acciones con menos votos también tienden a pagar dividendos más altos, lo que puede convertirlas en inversiones más atractivas. Plan de propiedad de acciones para empleados (ESOP) La creación de un plan de propiedad de acciones para empleados (ESOP) implica el uso de un plan fiscal en el que los empleados poseen una participación significativa en la empresa. Es más probable que los empleados voten con la dirección. Por tanto, ésta puede ser una defensa exitosa. Sin embargo, estos planes han sido objeto de escrutinio en el pasado. En algunos casos, los tribunales han invalidado los ESOP protectores con el argumento de que el plan fue diseñado para beneficiar a la gerencia y no a los accionistas. joya real Como defensa de la joya de la corona, una disposición en los estatutos de la empresa exige la venta de sus activos más valiosos en caso de una adquisición hostil, lo que la hace menos atractiva como oportunidad de adquisición. Esta suele considerarse una de las últimas líneas de defensa. Pastilla venenosa Esta táctica defensiva se conoce formalmente como plan de derechos de los accionistas. Esto permite a los accionistas existentes comprar acciones recién emitidas con descuento si un accionista ha comprado más de un porcentaje específico de acciones, diluyendo así la participación de propiedad de la empresa adquirente. El comprador que activó la protección, normalmente la empresa compradora, queda excluido del descuento. El término «píldora venenosa» se utiliza a menudo en un sentido amplio e incluye una serie de medidas de protección, incluida la emisión de deuda adicional destinada a hacer que el objetivo sea menos atractivo, así como opciones sobre acciones para los empleados que adquieran derechos en la fusión. Otras estrategias A veces, la dirección de la empresa se defiende de adquisiciones hostiles no deseadas utilizando varias estrategias controvertidas, como la «píldora venenosa para el pueblo», el «paracaídas dorado» o la defensa Pac-Man. La «píldora del pueblo» implica la renuncia del personal clave en caso de una adquisición hostil, mientras que el «paracaídas de oro» implica proporcionar beneficios a los miembros del equipo ejecutivo del objetivo (bonificaciones, indemnizaciones por despido, opciones sobre acciones, etc.) si alguna vez lo hacen. despedido. como resultado de la captura. Proteger a Pac-Man hace que la empresa objetivo compre agresivamente acciones de la empresa que intenta adquirir el control. Ejemplos de adquisición hostil Una adquisición hostil puede ser un proceso largo y difícil, y los intentos a menudo fracasan. Por ejemplo, en 2011, el inversionista activista multimillonario Carl Icahn hizo tres intentos distintos de adquirir el gigante de artículos para el hogar Clorox, pero cada uno fue rechazado y defendido mediante la introducción de un nuevo plan para proteger los derechos de los accionistas. La junta directiva de Clorox incluso dejó de lado los esfuerzos anti-proxy de Icahn, un esfuerzo que finalmente terminó después de varios meses sin una adquisición. Un ejemplo de adquisición hostil exitosa es la adquisición de Genzyme por parte de la empresa farmacéutica Sanofi (SNY). Genzyme fabricaba medicamentos para tratar enfermedades genéticas raras y Sanofi vio en la empresa una forma de entrar en un nicho de la industria y ampliar su línea de productos. Después de que las ofertas de adquisición amistosas fracasaran cuando Genzyme rechazó las ofertas de Sanofi, Sanofi se acercó directamente a los accionistas, pagó una prima por las acciones, agregó derechos de valor contingente y finalmente adquirió Genzyme. ¿Cómo se lleva a cabo una adquisición hostil? Las formas de adquirir otra empresa incluyen una oferta pública de adquisición, una lucha por poderes y la compra de acciones en el mercado abierto. La oferta pública requiere la aceptación de la mayoría de los accionistas. La lucha por poderes tiene como objetivo reemplazar a una parte significativa de los miembros de la junta directiva que no cooperan. El comprador también puede simplemente comprar suficientes acciones de la empresa en el mercado abierto para hacerse con el control de la misma. ¿Cómo puede la dirección evitar una adquisición hostil? Una forma de evitar adquisiciones hostiles es crear acciones con diferentes derechos de voto, como crear una clase de acciones con menos derechos de voto y mayores dividendos. Estas acciones se convierten en una inversión atractiva, lo que dificulta la obtención de los votos necesarios para una adquisición hostil, especialmente si la dirección posee una gran cantidad de acciones con muchos derechos de voto.Las empresas también pueden crear un plan de propiedad de acciones para los empleados. Los ESOP permiten a los empleados poseer una participación significativa en una empresa. Esto abre la puerta para que los empleados voten con la gerencia, lo que la convierte en una defensa anti-adquisición bastante exitosa. ¿Qué es una pastilla venenosa? Una “píldora venenosa”, conocida…
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