Acciones preferentes perpetuas: conceptos clave y ventajas

¿Qué son las acciones preferentes perpetuas?

Las acciones preferentes perpetuas son un tipo de acciones preferentes que pagan un dividendo fijo a los inversores mientras la empresa siga funcionando. No tiene fecha de vencimiento ni fecha de recompra específica, pero suele tener características de reembolso.

Así, si las acciones preferentes perpetuas emitidas no son rescatadas, pagarán dividendos indefinidamente, siempre que el emisor siga existiendo. Estas acciones suelen negociarse en bolsas de valores de manera similar a las acciones ordinarias.

Comprensión de las acciones preferentes perpetuas

Hay dos tipos de acciones preferentes: perpetuas y no perpetuas. Las acciones preferentes perpetuas no tienen fecha de vencimiento y proporcionan al inversor dividendos fijos durante toda la vida de la empresa emisora. Sin embargo, la empresa se reserva el derecho de recomprar acciones en cualquier momento sujeto a determinadas condiciones especificadas en el folleto. Este período de recompra es esencialmente una característica de compra común en el mercado de bonos.

Las empresas recompran acciones preferentes perpetuas por varias razones, en particular los cambios en las tasas de interés y las leyes fiscales. Los inversores deben tener esto en cuenta porque perder sus acciones al vencimiento significa que repentinamente perderán un flujo de ingresos. Por ejemplo, si las tasas de interés caen por debajo del rendimiento pagado a los accionistas, la empresa probablemente recomprará sus acciones preferentes perpetuas en circulación. Como resultado, los inversores no podrán reinvertir su dinero y recibir la misma tasa de dividendo que contribuyó a su flujo de ingresos estable. Las acciones preferentes perpetuas, aunque no son exactamente idénticas, tienen características similares a los bonos con vencimientos extremadamente largos.

Valoración de acciones preferentes perpetuas

Dado que las acciones preferentes perpetuas, en teoría, pueden durar indefinidamente, también deberían hacerlo los pagos de dividendos. Por tanto, para valorarlos se puede calcular el valor presente (PV) de un contrato perpetuo, que es el importe fijo del dividendo dividido por la rentabilidad del dividendo:

Precio de las acciones preferentes perpetuas = Dividendo fijo ÷ Rendimiento de dividendos

Las acciones preferentes no perpetuas tendrán un precio de recompra establecido y una fecha de recompra, normalmente 30 años o más a partir de la fecha de emisión. También tiene una fecha de vencimiento específica y, por tanto, tiene mayor certeza en cuanto a los flujos de efectivo.

Acciones preferentes versus bonos

Los inversores invierten su dinero en acciones preferentes porque combinan la simplicidad y los beneficios comerciales de las acciones con los beneficios de renta fija de los bonos. Los tenedores de todo tipo de acciones preferentes tienen prioridad sobre los tenedores de acciones ordinarias. Esta preferencia es importante cuando se trata del pago de dividendos y liquidación voluntaria de activos, pero lo es en caso de quiebra. Durante una quiebra, los accionistas preferentes tienen la primera oportunidad de liquidar los activos de la empresa. En esta situación, las acciones preferentes brindan más protección que las acciones ordinarias.

Sin embargo, a diferencia de las acciones ordinarias, los inversores en acciones preferentes no se benefician directamente del aumento de las ganancias de la empresa. Sólo tienen derecho a los dividendos vigentes en el momento de la compra de las acciones. Por ejemplo, un inversor compra acciones preferentes cuando el pago de dividendos es de 10 dólares al año. Posteriormente, la empresa aumenta este pago a 15 dólares al año. El titular de acciones preferentes sólo recibe un dividendo de 10 dólares, pero el titular de acciones ordinarias recibirá un dividendo mayor.

Las empresas pueden emitir bonos o acciones preferentes por muchas razones. Antes de comprar cualquiera de ellos, es importante considerar si el balance de la empresa ya está cargado de deudas. El aumento de la deuda podría resultar en una calificación crediticia más baja o tener problemas con los reguladores. A diferencia de las corporaciones, las personas no reciben beneficios fiscales por poseer acciones preferentes. Pero las acciones preferentes probablemente ofrezcan un rendimiento más alto que un bono equivalente.

Hay ciertos riesgos a considerar antes de comprar acciones preferentes. De hecho, una parte importante de las acciones preferentes son emitidas por empresas con calificaciones crediticias más bajas. Además, la junta directiva puede votar para suspender el pago de dividendos y los accionistas preferentes no pueden demandarlos.