Definición de Modelo Miller y Orr – Definición, qué es y concepto | Diccionario Economico
El modelo Miller y Orr es un modelo económico diseñado para determinar la cantidad óptima de efectivo que una empresa debe mantener en reservas para minimizar los costos de mantener efectivo y evitar insuficiencias o excesos de efectivo. El modelo utiliza previsiones de flujos de efectivo diarios y establece un límite de tolerancia para las desviaciones del saldo objetivo de efectivo. Cuando el saldo de efectivo alcanza los límites de tolerancia, se realizan transacciones para traer el saldo nuevamente al objetivo.
Este modelo, creado por Miller y Orr a fines de la década de 1960, establece que las entradas y salidas de efectivo de una empresa suelen ser volátiles, debido a sus propias actividades cotidianas. Por lo tanto, son aleatorios.
Esto se debe a que, en la mayoría de los casos, tanto los ingresos como los gastos no son regulares y están asociados con los mejores o peores días desde el punto de vista comercial.
En un nivel básico, utilizando el modelo de Miller y Orr, una empresa puede evaluar su capacidad para sobrevivir y adaptarse en tiempos de liquidez o escasez de efectivo mientras puede mantener su actividad económica con cierta normalidad.
En este sentido, la imprevisibilidad de los flujos de efectivo debe influir en las decisiones de inversión de una empresa para que, a través de la compra y venta de activos financieros temporales (como sus depósitos), su tesorería gerencial sea equilibrada y responsable.
Representación del modelo de Miller y Orr
Existe un recuadro delimitado por límites inferior y superior, que representa gráficamente el rango de posibilidades entre las que se encuentra el equilibrio óptimo:
Para calcular los límites, Miller y Orr encontraron que:
Siendo H el límite superior y Z el equilibrio óptimo. Por su parte, el límite inferior L es fijado periódicamente por el departamento financiero de la empresa.
El cálculo del saldo óptimo en la tesorería sería el siguiente:
donde Z es el saldo óptimo, b es el costo de la conversión, X2 es la varianza de los saldos de efectivo diarios de la empresa e i es el costo de oportunidad de mantener dinero en la tesorería.
Lecturas del modelo de Miller y Orr
Cuando el saldo se acerca al límite superior (hay exceso de efectivo), la empresa debe comprar títulos para reducir el saldo existente, y al acercarse al límite inferior, es necesario vender títulos.
En general, se cree que las empresas con grandes fluctuaciones en los flujos deben establecer una mayor separación de sus límites superior e inferior para lograr una mayor estabilidad y evitar tomar decisiones de inversión apresuradas o excesivamente riesgosas (múltiples veces debido a la volatilidad de los precios).
Por otra parte, la capacidad de comprar y vender valores de inversión dependerá en gran medida de los costes asociados o de transacción y de los tipos de interés que prevalezcan en el mercado en cada momento.
Finalmente, el estudio económico considera que este modelo representa una evolución del modelo de Tobin y Baumol, en el que la principal diferencia conceptual es la aparición de la aleatoriedad característica de los flujos.
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