Variante de zapato verde

¿Qué es una “opción verde”?

La opción del abrigo verde es una opción de redistribución. En el contexto de una oferta pública inicial (IPO), es una disposición en el acuerdo de suscripción que otorga al asegurador el derecho de vender a los inversores más acciones de las que el emisor planeó originalmente si la demanda de la emisión de valores es mayor de lo esperado.

¿Cómo funciona la opción Greenshoe?

Las opciones de anulación se conocen como opciones de «zapato verde» porque, en 1919, Green Shoe Manufacturing Company (ahora parte de Wolverine World Wide, Inc. (WWW) bajo el nombre Stride Rite) fue la primera en emitir este tipo de opción. La opción de abrigo verde proporciona estabilidad de precios adicional por motivos de seguridad, ya que el asegurador puede aumentar la oferta y suavizar las fluctuaciones de precios. Esta es la única medida de estabilización de precios autorizada por la Comisión de Bolsa y Valores (SEC).

Las opciones Greenshoe generalmente permiten a los suscriptores vender un 15% más de acciones que la cantidad inicial establecida por el emisor dentro de los 30 días posteriores a la IPO si las condiciones de la demanda justifican dicha acción. Por ejemplo, si una empresa ordena a los suscriptores que vendan 200 millones de acciones, los suscriptores pueden emitir 30 millones de acciones adicionales ejerciendo la opción de zapato verde (200 millones de acciones x 15%). Dado que los suscriptores reciben una comisión como porcentaje de la IPO, tienen un incentivo para aumentarla lo más posible. El prospecto que la empresa emisora ​​presenta ante la SEC antes de la IPO detalla el interés real y los términos asociados con la opción.

Los aseguradores utilizan las opciones de zapatos verdes de dos maneras. En primer lugar, si la IPO tiene éxito y el precio de las acciones aumenta bruscamente, los suscriptores ejercen la opción, compran acciones adicionales de la empresa a un precio predeterminado y emiten esas acciones con beneficio para sus clientes. Por el contrario, si el precio comienza a caer, recompran acciones del mercado en lugar de a la empresa para cubrir su posición corta, apuntalando las acciones para estabilizar su precio.

Algunos emisores optan por no incluir opciones verdes en sus acuerdos de suscripción en determinadas circunstancias, por ejemplo, si el emisor quiere financiar un proyecto específico con un monto fijo y no necesita capital adicional.

Ejemplos de opciones Greenshoe

Un ejemplo bien conocido de una opción verde en acción ocurrió con la oferta pública inicial de Facebook Inc., ahora Meta (META), en 2012. Un sindicato de suscriptores liderado por Morgan Stanley (MS) llegó a un acuerdo con Facebook Inc. en la compra de 421 millones de acciones. con un precio de 38 dólares por acción menos una comisión de suscripción del 1,1%. Sin embargo, el sindicato vendió al menos 484 millones de acciones a clientes, un aumento del 15% con respecto a la asignación original, creando efectivamente una posición corta de 63 millones de acciones.

Si las acciones de Facebook se hubieran negociado por encima del precio de salida a bolsa de 38 dólares poco después de cotizar en bolsa, el sindicato asegurador habría ejercido la opción de zapato verde y comprado 63 millones de acciones de Facebook a 38 dólares para cubrir su posición corta y evitar tener que recomprar acciones a un precio más alto. . en la tienda.

Sin embargo, cuando las acciones de Facebook cayeron por debajo del precio de la oferta pública inicial poco después de que comenzaran las operaciones, el sindicato asegurador cerró su posición corta sin ejercer una opción de zapato verde en o cerca de 38 dólares estadounidenses para estabilizar el precio y protegerlo de una caída más pronunciada.