Una nota sobre la demanda de tasa variable: VRDN explicó

¿Qué es una nota a la vista a tasa variable?

Una nota a la vista de tasa variable (VRDN) es un instrumento de deuda que representa fondos prestados pagaderos a la vista y que devengan intereses según la tasa vigente en el mercado monetario, como la tasa preferencial. La tasa de interés aplicable a los fondos prestados se determina al inicio de la deuda y generalmente es igual a una tasa específica del mercado monetario más un margen adicional.

VRDN también se denomina obligación de demanda de tasa variable (VRDO).

Comprensión de la nota de demanda de tasa variable (VRDN)

Los pagarés a la vista de tasa variable (VRDN) son bonos municipales a largo plazo que se ofrecen a los inversores a través de fondos del mercado monetario. Los pagarés permiten a un gobierno municipal pedir dinero prestado durante un período prolongado mientras paga tasas de interés a corto plazo a los inversores. Debido a que los VRDN se emiten en denominaciones mínimas de 100.000 dólares, los inversores más pequeños sólo pueden invertir en VRDO indirectamente a través de fondos del mercado monetario.

Debido a que las tasas de interés del mercado monetario, como la tasa bancaria principal, varían con el tiempo, la tasa de interés aplicable a los pagarés a la vista de tasa variable también es variable. Siempre que cambian las tasas vigentes en el mercado monetario, la tasa de interés de un pagaré a la vista de tasa variable se ajusta en consecuencia. Normalmente, la tasa de interés VRDN se ajusta diariamente, semanalmente o mensualmente para reflejar la situación actual de las tasas de interés.

Como sugiere el nombre, los pagarés a la vista a tasa flotante se pagan a la vista porque tienen una opción de venta incorporada. Esto significa que el inversionista o acreedor de los fondos puede exigir el reembolso del monto total de la deuda a su discreción, y los fondos deben ser devueltos al presentar el reclamo. Dependiendo de las características de la demanda asociadas con estos instrumentos de deuda, se le puede exigir a un inversionista que proporcione un aviso con uno o siete días de anticipación para transferir los valores a un intermediario financiero, como un fiduciario o un agente de recomercialización. Debido a la naturaleza de la demanda, se considera que la fecha de vencimiento de VRDN es la siguiente fecha de oferta y no la fecha de vencimiento final.

Otra característica de VRDN que lo convierte en una opción de inversión atractiva para los inversores del mercado monetario es la mejora crediticia que respalda la nota a la vista. Una mejora crediticia es una característica agregada a un valor para mejorar su perfil crediticio y reducir el riesgo de incumplimiento de los activos subyacentes. Los emisores de VRDN utilizan mecanismos de mejora crediticia a través de cartas de crédito (LOC) de una institución financiera altamente calificada que actúa como proveedor de liquidez de último recurso y se compromete a respaldar el pago oportuno de intereses y reembolsos de principal de los valores ofrecidos. Siempre que la institución financiera que emite la carta de crédito sea solvente, el inversionista recibirá el pago. Por esta razón, la tasa de interés de un VRDN generalmente refleja la calificación crediticia a corto plazo del banco que emite la carta de crédito y no del municipio que emitió el VRDN. Otra forma de mejora crediticia que se puede utilizar para reducir el riesgo de incumplimiento es un acuerdo de compra de bonos de reserva, que generalmente lo proporciona un banco acreditado.

Los pagarés a la vista de tasa variable brindan rendimientos que tienen una baja correlación con las acciones y los bonos, lo que los convierte en una buena inversión para la diversificación de la cartera. Además, los VRDN emitidos por los municipios generalmente están exentos de impuestos federales. Muchas emisiones también están exentas de impuestos estatales en el estado de emisión.