Swap de inflación: definición, cómo funciona, ventajas, ejemplo

¿Qué es un swap de inflación?

Un swap de inflación es un contrato que se utiliza para transferir el riesgo de inflación de una parte a otra mediante el intercambio de flujos de efectivo fijos.

En un swap de inflación, una parte paga un flujo de efectivo a una tasa fija sobre un monto principal nocional, mientras que la otra parte paga una tasa flotante vinculada a un índice de inflación, como el Índice de Precios al Consumidor (IPC). La parte que paga la tasa flotante paga una tasa ajustada a la inflación multiplicada por el monto principal nocional. Normalmente el director no cambia de manos. Cada flujo de caja incluye una parte del swap.

¿Cómo funciona un swap de inflación?

Los profesionales financieros utilizan los swaps de inflación para mitigar (cubrir) el riesgo de inflación y aprovechar las fluctuaciones de precios. Muchos tipos de instituciones consideran que los swaps de inflación son herramientas valiosas. Los pagadores de inflación suelen ser instituciones que reciben flujos de efectivo inflacionarios como su negocio principal. Una empresa de servicios públicos podría ser un buen ejemplo porque sus ganancias están ligadas (implícita o explícitamente) a la inflación.

Una de las partes de un swap de inflación recibirá un pago variable (flotante) vinculado a la tasa de inflación y pagará un monto basado en una tasa de interés fija, mientras que la otra parte pagará ese pago vinculado a la tasa de inflación y recibirá un pago basado a un tipo de interés fijo. Los importes nocionales se utilizan para calcular los flujos de pagos. Los más comunes son los swaps de cupón cero, en los que los flujos de efectivo se intercambian sólo al vencimiento.

Al igual que con otros swaps, un swap de inflación tiene un precio inicial a la par. A medida que cambian las tasas de interés y las tasas de inflación, el valor de los flotadores pendientes en el swap cambiará de manera positiva o negativa. En un momento predeterminado, se calcula el valor de mercado del swap. La contraparte proporcionará garantía a la otra parte y viceversa, dependiendo del valor del swap.

Beneficios de los swaps de inflación

La ventaja de un swap de inflación es que le da al analista una estimación bastante precisa de lo que el mercado considera la tasa de inflación “equilibrada”. Conceptualmente, esto es muy similar a cómo un mercado fija el precio de cualquier bien, es decir, un acuerdo entre comprador y vendedor (entre oferta y demanda) para realizar transacciones a un precio determinado. En este caso, la tasa especificada es la tasa de inflación esperada.

En pocas palabras, las dos partes del intercambio llegan a un acuerdo basado en sus respectivos puntos de vista sobre cuál será probablemente la tasa de inflación durante el período en cuestión. Al igual que con los swaps de tasas de interés, las partes intercambian flujos de efectivo basándose en un monto principal teórico (este monto en realidad no se intercambia), pero en lugar de cubrirse o especular sobre el riesgo de tasas de interés, su atención se centra únicamente en la tasa de inflación.

Ejemplo de swap de inflación

Un ejemplo de swap de inflación sería el de un inversor que compra papel comercial. Al mismo tiempo, el inversor celebra un contrato de swap de inflación, recibiendo un tipo fijo y pagando un tipo flotante vinculado a la inflación.

Al celebrar un swap de inflación, un inversor convierte efectivamente el componente de inflación del papel comercial de flotante a fijo. El papel comercial proporciona al inversor una tasa LIBOR real más un diferencial de crédito y una tasa de inflación flotante, que el inversor intercambia por una tasa fija con la contraparte.