Definicion de Spread horizontal: qué significa, cómo funciona, ejemplo
Spread horizontal: qué significa, cómo funciona, ejemplo
¿Qué es una extensión horizontal?
Un diferencial horizontal (más comúnmente conocido como diferencial de calendario) es una estrategia de opciones o futuros creada con posiciones largas y cortas simultáneas en un derivado sobre el mismo activo subyacente y el mismo precio de ejercicio, pero con diferentes meses de vencimiento.
Resultados clave
- Un diferencial horizontal es una posición larga y corta simultánea en un instrumento derivado sobre el mismo activo subyacente y precio de ejercicio, pero con diferentes fechas de vencimiento.
- Los diferenciales horizontales (calendario) permiten a los operadores estructurar una operación que minimice el impacto del tiempo.
- Los diferenciales de futuros que utilizan esta estrategia pueden centrarse en los movimientos de precios esperados a corto plazo.
- Tanto las opciones como los futuros subyacentes a los contratos crean una posición apalancada de facto.
Comprender la extensión horizontal
El propósito de un diferencial horizontal suele ser beneficiarse de los cambios en la volatilidad a lo largo del tiempo o aprovechar las fluctuaciones de precios resultantes de eventos a corto plazo. El diferencial también se puede utilizar como método para crear un apalancamiento significativo con un riesgo limitado.
Para crear un diferencial horizontal, un operador primero especifica una opción o un contrato de futuros para comprar y luego vende un contrato similar con una fecha de vencimiento más corta (todas las demás funciones son las mismas). Dos contratos idénticos separados sólo por la fecha de vencimiento crean una diferencia de precio, una diferencia que el mercado contabiliza como valor temporal, es decir, la cantidad de tiempo que difiere entre los dos contratos.
En los mercados de opciones, esta distinción es importante porque el valor temporal de cada contrato de opciones es un componente clave de su precio. Este diferencial neutraliza al máximo el coste de este valor temporal.
En los mercados de futuros, donde el valor temporal no es un factor de fijación de precios específico, la diferencia de precio representa el cambio de precio esperado que los participantes del mercado creen que ocurrirá entre dos fechas de vencimiento diferentes.
Aunque los diferenciales horizontales o de calendario se utilizan ampliamente en el mercado de futuros, la mayoría de los análisis se centran en el mercado de opciones, donde los cambios en la volatilidad son fundamentales para la fijación de precios. Dado que la volatilidad y el valor temporal están estrechamente relacionados en el precio de las opciones, este tipo de diferencial minimiza el impacto del tiempo y brinda más oportunidades de beneficiarse del aumento de la volatilidad durante una operación.
Se pueden crear diferenciales cortos cambiando la configuración (comprando un contrato con una fecha de vencimiento más cercana y vendiendo uno con una fecha de vencimiento más cercana). Esta opción tiene como objetivo beneficiarse de la reducción de la volatilidad.
Una operación larga aprovecha el rendimiento de las opciones a corto y largo plazo a medida que cambian el tiempo y la volatilidad. El aumento de la volatilidad implícita tendrá un impacto positivo en esta estrategia porque las opciones a largo plazo son más sensibles a los cambios en la volatilidad (vega más alta). La advertencia es que las dos opciones pueden negociarse, y probablemente lo harán, con diferentes medidas de volatilidad implícita, pero es raro que el movimiento de la volatilidad y el impacto en el precio del diferencial horizontal de la opción actúen de manera diferente a lo esperado.
Ejemplo de extensión horizontal
Considerando que a finales de enero de 2018, las acciones de Exxon Mobil cotizaban a $89,05:
- Vender el call del 95 de febrero por $0,97 ($97 por contrato).
- Compre la opción de compra de marzo de 1995 por $2,22 ($222 por contrato).
Valor neto (débito) $1,25 ($125 por contrato). El comerciante recibe $0,97 pagando $2,22.
Dado que se trata de un diferencial deudor, la pérdida máxima es el importe pagado por la estrategia. La opción vendida está cerca de su vencimiento y por lo tanto tiene un precio más bajo que la opción comprada, lo que resulta en un débito o costo neto. En este escenario, el comerciante espera capturar el aumento de valor asociado con el aumento de precio (hasta $95, pero no más) entre la compra y el vencimiento en febrero.
El movimiento ideal del mercado para obtener ganancias sería que el precio se volviera más volátil en el corto plazo pero aumentara en general para cerrar justo por debajo de 95 a partir del vencimiento de febrero. Esto permite que el contrato de opción de febrero expire sin valor y aún permite al operador beneficiarse de los movimientos alcistas antes del vencimiento de marzo.
Tenga en cuenta que si el operador simplemente hubiera comprado el vencimiento de marzo, el costo habría sido de $222, pero usando este diferencial, el costo requerido para iniciar y mantener esta operación fue de solo $125, lo que hace que la operación sea más rentable y menos riesgosa.
Dependiendo del precio de ejercicio y del tipo de contrato que se elija, la estrategia se puede utilizar para beneficiarse de una tendencia del mercado neutral, alcista o bajista.
Preguntas Frecuentes
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¿Qué es una extensión horizontal?
Un diferencial horizontal (más comúnmente conocido como diferencial de calendario) es una estrategia de opciones o futuros creada con posiciones largas y cortas simultáneas en un derivado sobre el mismo activo subyacente y el mismo precio de ejercicio, pero con diferentes meses de vencimiento.
Resultados clave
- Un diferencial horizontal es una posición larga y corta simultánea en un instrumento derivado sobre el mismo activo subyacente y precio de ejercicio, pero con diferentes fechas de vencimiento.
- Los diferenciales horizontales (calendario) permiten a los operadores estructurar una operación que minimice el impacto del tiempo.
- Los diferenciales de futuros que utilizan esta estrategia pueden centrarse en los movimientos de precios esperados a corto plazo.
- Tanto las opciones como los futuros subyacentes a los contratos crean una posición apalancada de facto.
Comprender la extensión horizontal
El propósito de un diferencial horizontal suele ser beneficiarse de los cambios en la volatilidad a lo largo del tiempo o aprovechar las fluctuaciones de precios resultantes de eventos a corto plazo. El diferencial también se puede utilizar como método para crear un apalancamiento significativo con un riesgo limitado.
Para crear un diferencial horizontal, un operador primero especifica una opción o un contrato de futuros para comprar y luego vende un contrato similar con una fecha de vencimiento más corta (todas las demás funciones son las mismas). Dos contratos idénticos separados sólo por la fecha de vencimiento crean una diferencia de precio, una diferencia que el mercado contabiliza como valor temporal, es decir, la cantidad de tiempo que difiere entre los dos contratos.
En los mercados de opciones, esta distinción es importante porque el valor temporal de cada contrato de opciones es un componente clave de su precio. Este diferencial neutraliza al máximo el coste de este valor temporal.
En los mercados de futuros, donde el valor temporal no es un factor de fijación de precios específico, la diferencia de precio representa el cambio de precio esperado que los participantes del mercado creen que ocurrirá entre dos fechas de vencimiento diferentes.
Aunque los diferenciales horizontales o de calendario se utilizan ampliamente en el mercado de futuros, la mayoría de los análisis se centran en el mercado de opciones, donde los cambios en la volatilidad son fundamentales para la fijación de precios. Dado que la volatilidad y el valor temporal están estrechamente relacionados en el precio de las opciones, este tipo de diferencial minimiza el impacto del tiempo y brinda más oportunidades de beneficiarse del aumento de la volatilidad durante una operación.
Se pueden crear diferenciales cortos cambiando la configuración (comprando un contrato con una fecha de vencimiento más cercana y vendiendo uno con una fecha de vencimiento más cercana). Esta opción tiene como objetivo beneficiarse de la reducción de la volatilidad.
Una operación larga aprovecha el rendimiento de las opciones a corto y largo plazo a medida que cambian el tiempo y la volatilidad. El aumento de la volatilidad implícita tendrá un impacto positivo en esta estrategia porque las opciones a largo plazo son más sensibles a los cambios en la volatilidad (vega más alta). La advertencia es que las dos opciones pueden negociarse, y probablemente lo harán, con diferentes medidas de volatilidad implícita, pero es raro que el movimiento de la volatilidad y el impacto en el precio del diferencial horizontal de la opción actúen de manera diferente a lo esperado.
Ejemplo de extensión horizontal
Considerando que a finales de enero de 2018, las acciones de Exxon Mobil cotizaban a $89,05:
- Vender el call del 95 de febrero por $0,97 ($97 por contrato).
- Compre la opción de compra de marzo de 1995 por $2,22 ($222 por contrato).
Valor neto (débito) $1,25 ($125 por contrato). El comerciante recibe $0,97 pagando $2,22.
Dado que se trata de un diferencial deudor, la pérdida máxima es el importe pagado por la estrategia. La opción vendida está cerca de su vencimiento y por lo tanto tiene un precio más bajo que la opción comprada, lo que resulta en un débito o costo neto. En este escenario, el comerciante espera capturar el aumento de valor asociado con el aumento de precio (hasta $95, pero no más) entre la compra y el vencimiento en febrero.
El movimiento ideal del mercado para obtener ganancias sería que el precio se volviera más volátil en el corto plazo pero aumentara en general para cerrar justo por debajo de 95 a partir del vencimiento de febrero. Esto permite que el contrato de opción de febrero expire sin valor y aún permite al operador beneficiarse de los movimientos alcistas antes del vencimiento de marzo.
Tenga en cuenta que si el operador simplemente hubiera comprado el vencimiento de marzo, el costo habría sido de $222, pero usando este diferencial, el costo requerido para iniciar y mantener esta operación fue de solo $125, lo que hace que la operación sea más rentable y menos riesgosa.
Dependiendo del precio de ejercicio y del tipo de contrato que se elija, la estrategia se puede utilizar para beneficiarse de una tendencia del mercado neutral, alcista o bajista.
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