Robert K. Merton: primeros años de vida y educación, logros, preguntas frecuentes

Robert Merton es un economista estadounidense y ganador del Premio Nobel de Ciencias Económicas en 1997. Merton, junto con Fisher Black y Myron Scholes, desarrolló un método para determinar el valor de las opciones, llamado modelo de Black-Scholes.

Merton también desarrolló el modelo intertemporal de valoración de activos de capital (CAPM), basado en el modelo de William Sharpe. CAPM es una forma de calcular el rendimiento esperado de una inversión en función del nivel de riesgo.

Temprana edad y educación

Merton nació en 1944 en la ciudad de Nueva York y creció en el condado de Westchester, Nueva York. Tiene una licenciatura en matemáticas de ingeniería de la Universidad de Columbia, una maestría en ciencias del Instituto de Tecnología de California y un doctorado del Instituto Tecnológico de Massachusetts (MIT), donde estudió con Paul Samuelson, considerado uno de los economistas más influyentes. siglo 20.

Merton trabajó como profesor en el Instituto Tecnológico de Massachusetts, donde enseñó durante casi dos décadas, y luego enseñó en la Universidad de Harvard durante otros 20 años. Desde entonces regresó al MIT, donde es profesor emérito.

Logros notables

Modelo negro-Scholes

Robert K. Merton es mejor conocido por el modelo Black-Scholes, también conocido como modelo Black-Scholes-Merton. El modelo de Black-Scholes es un modelo de cambios en los precios de instrumentos financieros como las acciones. Como parte de uno de los conceptos más importantes de la teoría económica moderna, Merton y sus colegas desarrollaron el modelo de 1973.

Merton recibió el Premio Nobel de Economía en 1997 por su trabajo sobre el modelo de Black-Scholes. El modelo sigue estando muy extendido e influyente. Hoy en día, los banqueros de inversión y los fondos de cobertura lo utilizan ampliamente como base para estrategias de cobertura. El modelo Black-Scholes se considera una de las mejores formas de determinar el precio justo de las opciones.

El modelo de Black-Scholes requiere cinco variables de entrada para completar el cálculo. Los datos de entrada incluyen el precio de ejercicio de la opción, el precio actual de las acciones, el tiempo hasta el vencimiento, la tasa libre de riesgo y la volatilidad. Además, el modelo supone que los precios de las acciones siguen una distribución lognormal ya que los precios de los activos no pueden ser negativos.

El modelo establece además que no hay costos de transacción ni impuestos, la tasa de interés libre de riesgo es constante en todos los vencimientos, se permite la venta en corto de valores utilizando los ingresos y no hay oportunidades de arbitraje libre de riesgo. Sin embargo, los modelos actuales a menudo difieren, teniendo en cuenta los costos de transacción y otras opciones.

Gestión de capital a largo plazo

Long-Term Capital Management es un fondo de cobertura fundado por John Meriwether, quien era operador de bonos en Salomon Brothers y ascendió al puesto de vicepresidente. La estrategia del fondo fue dirigida en parte por Merton y Scholes, que también eran administradores de fondos, y estaba extremadamente apalancada.

Con la propagación de la crisis financiera en Asia y los problemas económicos asociados con la devaluación de la moneda rusa y el impago de la deuda en 1998, LTCM comenzó a perder importantes cantidades de dinero y estuvo al borde del colapso.

Para evitar un colapso total que tendría graves consecuencias para los mercados financieros, 14 bancos y firmas de corretaje invirtieron 3.600 millones de dólares en un fondo de cobertura para evitar su colapso. La Reserva Federal facilitó el proceso pero no invirtió dinero.

LTCM se salvó del colapso, pero los propietarios se vieron obligados a renunciar a la mayoría de sus propiedades y, finalmente, cerrar la empresa y devolver 3.600 millones de dólares.

Línea de fondo

Robert Merton desarrolló el modelo Black-Scholes, que es una de las herramientas financieras más importantes utilizadas en la inversión. Lo utilizan los comerciantes e inversores de derivados, especialmente aquellos que utilizan opciones, para fijar el precio adecuado de una opción de derivados. El modelo ayuda enormemente a los comerciantes e inversores a cubrir sus valores con un riesgo mínimo.