Rendimiento del Tesoro: qué es y factores que influyen en él

¿Cuál es el rendimiento del Tesoro?

El rendimiento del Tesoro es la tasa de interés anual efectiva que el gobierno de Estados Unidos paga por una de sus obligaciones de deuda, expresada como porcentaje. En otras palabras, el rendimiento del Tesoro es el rendimiento anual que los inversores pueden esperar de mantener títulos del gobierno estadounidense con un vencimiento determinado.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro afectan algo más que cuánto paga el gobierno por pedir prestado y cuánto ganan los inversores comprando bonos gubernamentales. También influyen en las tasas de interés que los consumidores y las empresas pagan por préstamos para bienes raíces, vehículos y equipos.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro también muestran cómo ven los inversores las perspectivas de la economía. Cuanto mayor sea el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo, más confianza tendrán los inversores en las perspectivas económicas. Pero los altos rendimientos a largo plazo también pueden indicar expectativas de inflación crecientes.

Comprender los rendimientos del Tesoro

Cuando el gobierno estadounidense decide pedir prestado fondos, emite instrumentos de deuda a través del Tesoro estadounidense.

Aunque bonos es el nombre general de los títulos de deuda, los bonos del Tesoro o las notas del Tesoro se refieren específicamente a bonos del gobierno de EE. UU. con vencimientos de 20 a 30 años. Las obligaciones del gobierno estadounidense con vencimientos que oscilan entre uno y diez años se denominan letras del Tesoro. Las letras del Tesoro, o letras del Tesoro, son obligaciones del Tesoro que vencen en un año.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro están inversamente relacionados con los precios del Tesoro. Cada vencimiento del Tesoro se negocia con su propio rendimiento, que es una expresión del precio. El Tesoro de Estados Unidos publica diariamente los rendimientos de todos los bonos del Tesoro que vencen. Sitio web.

Cómo se determinan los rendimientos del Tesoro

Los bonos del Tesoro se consideran la inversión de menor riesgo porque están respaldados enteramente por la fe y el crédito del gobierno de Estados Unidos. Los inversores que compran bonos del Tesoro están prestando dinero al gobierno. El gobierno, a su vez, paga intereses a estos tenedores de bonos. Los pagos de intereses, conocidos como cupones, representan el costo del préstamo para el gobierno. La tasa de rendimiento, o tasa de rendimiento, que reciben los inversores a cambio de prestar dinero al gobierno está determinada por la oferta y la demanda.

Los bonos y letras del Tesoro se emiten a la par, el Tesoro paga el monto principal al vencimiento y se venden en subasta a intermediarios primarios en función de ofertas que determinan un rendimiento mínimo. Si el precio pagado por estos títulos aumenta en la negociación secundaria, el rendimiento cae en consecuencia y, a la inversa, si el precio pagado por el bono cae, el rendimiento aumenta.

Por ejemplo, si un bono del Tesoro a 10 años con un valor nominal de 1.000 dólares se subasta con un rendimiento del 3%, una caída posterior en su valor de mercado a 974,80 dólares hará que el rendimiento aumente al 3,3% porque el Tesoro seguirá pagando. pagos de cupones anuales de $30 ($1,000 x 0.03), más un pago de capital de $1,000. Por el contrario, si el precio de mercado del mismo título del Tesoro sube a 1.026 dólares, el rendimiento efectivo para un comprador a ese precio caería al 2,7%.

La curva de rendimiento del Tesoro y la Reserva Federal

Los rendimientos de los bonos del Tesoro podrían aumentar, empujando a la baja los precios de los bonos, si la Reserva Federal aumenta su objetivo para la tasa de los fondos federales (en otras palabras, si endurece la política monetaria) o incluso si los inversores simplemente comienzan a esperar que la tasa de los fondos federales aumente. .

En tales casos, los rendimientos de los bonos del Tesoro con diferentes vencimientos no aumentan al mismo ritmo. Dado que la tasa de los fondos federales es la tasa que los bancos se cobran entre sí por los préstamos a un día, afecta más directamente a los vencimientos a corto plazo de los bonos del Tesoro. Los precios y rendimientos de los bonos a largo plazo reflejarán cada vez más las expectativas de largo plazo de los inversores sobre el desempeño económico. En anteriores subidas de tipos de la Reserva Federal, los rendimientos a corto plazo generalmente aumentaron más rápido que los rendimientos a largo plazo, ya que los precios de los bonos se cotizaban en contra de las expectativas de los inversores de que el crecimiento económico se desaceleraría en respuesta a la política de la Reserva Federal.

Generalmente, los títulos del Tesoro a largo plazo tienen rendimientos más altos que los títulos del Tesoro a corto plazo. Esto se debe a que la mayor duración de estos valores los expone a un mayor riesgo si las tasas de interés aumentan con el tiempo. Sin embargo, en el período previo a una recesión, la estructura de las tasas de rendimiento de los bonos del Tesoro, a menudo llamada curva de rendimiento, puede invertirse. Esto ocurre cuando los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo caen por debajo de los rendimientos de los bonos del Tesoro a corto plazo, ya que tienen en cuenta las expectativas de los inversores de que la economía se desacelerará.

Una curva de rendimiento invertida, en la que el rendimiento del Tesoro a 10 años caía por debajo del rendimiento del Tesoro a 2 años (por mencionar sólo un punto de referencia popular), solía preceder a las recesiones, aunque también provocó algunas falsas alarmas.

Rendimiento de las letras del Tesoro

Si bien las letras y los bonos del Tesoro ofrecen pagos de cupones a los tenedores de bonos, las letras del Tesoro son similares a los bonos de cupón cero, que no tienen pagos de intereses pero se emiten con un descuento respecto a la par. Un inversor compra un pagaré en una subasta semanal por debajo de su valor nominal y lo vuelve a comprar al vencimiento a su valor nominal. La diferencia entre el valor nominal y el precio de compra es el interés devengado, que se puede utilizar para calcular el rendimiento de una letra del Tesoro. El Tesoro utiliza dos métodos para calcular el rendimiento de las letras del Tesoro: el método de descuento y el método de inversión.

Cuando se utiliza el método de rendimiento con descuento, el rendimiento se calcula como un porcentaje del valor nominal en lugar del precio de compra. Por ejemplo, un inversor que compre letras del Tesoro a 90 días con un valor nominal de 10.000 dólares por 9.950 dólares recibiría un rendimiento de:

Rendimiento del descuento = [(10,000 – 9,950) / 10,000] x (360/90) = 0,02, o 2%

Según el método de rendimiento de la inversión, el rendimiento de los bonos del Tesoro se calcula como un porcentaje del precio de compra en lugar del importe nominal. Siguiendo nuestro ejemplo anterior, el rendimiento con este método será:

Retorno de la inversión = [(10,000 – $9,950) / $9,950] x (365/90) = 0,0204 redondeado, o 2,04%

Tenga en cuenta que los dos métodos utilizan diferentes números de días en el año. El método de descuento se basa en 360 días, siguiendo la práctica que utilizan los bancos para determinar las tasas de interés de corto plazo, y el rendimiento o tasa de descuento es como se cotizan las letras del Tesoro en el mercado secundario. El rendimiento de la inversión utiliza el número de días de un año calendario, que es 365 o 366, representa con mayor precisión el rendimiento para el comprador, pero se puede utilizar para comparar el rendimiento de las letras del Tesoro con el rendimiento de los valores con cupones que vencen en la misma fecha. fecha de.

Rendimientos de bonos y letras del Tesoro

La tasa de rendimiento de los inversores que poseen letras y bonos del Tesoro tiene en cuenta los pagos de cupones que reciben semestralmente y el valor nominal del bono al vencimiento. Los bonos y bonos del Tesoro se pueden comprar a la par, con descuento o con prima, dependiendo de dónde caiga el rendimiento de la compra en relación con el rendimiento de la emisión. Cuando un bono del Tesoro se compra a la par, su rendimiento es igual a la tasa de cupón o al rendimiento en emisión. Si se compra una nota del Tesoro o una nota del Tesoro con un descuento sobre su valor nominal, el rendimiento será mayor que la tasa del cupón, y si se compra con una prima, el rendimiento será menor que la tasa del cupón.

La fórmula para calcular el rendimiento del Tesoro sobre letras y bonos conservados hasta el vencimiento es:

Rendimiento del Tesoro = [C + ((FV – PP) / T)] ÷ [(FV + PP)/2]

donde C = tasa de cupón

BS = valor nominal

PP = precio de compra

T = años hasta el vencimiento

El rendimiento de un bono a 10 años con un cupón del 3% comprado con una prima por $10,300 y mantenido hasta el vencimiento es:

Rendimiento del Tesoro = [$300 + (($10,000 – $10,300) / 10)] ÷ [($10,000 + $10,300) / 2] = $270 / $10,150 = 0.0266 redondeado o 2.66%.

Línea de fondo

El rendimiento de un título del Tesoro es el inverso de su precio, y los bonos del Tesoro se fijan, cotizan y negocian utilizando el rendimiento para indicar el precio.

Debido al riesgo relativamente bajo de conservarlos hasta el vencimiento, los bonos del Tesoro ofrecen una tasa de rendimiento más baja que la mayoría de las otras inversiones. Las tasas de otras inversiones de renta fija a veces se cotizan como diferenciales sobre los rendimientos del Tesoro para el mismo plazo, y el diferencial compensa a los inversores por el mayor riesgo crediticio de prestar a una entidad que no sea el gobierno de Estados Unidos.

Los títulos del Tesoro a largo plazo suelen tener rendimientos más altos que los de corto plazo para compensar a los inversores por el riesgo adicional de la duración: la posibilidad de que tasas de interés más altas reduzcan el valor de mercado del bono. Las tasas a corto plazo por encima de las tasas a largo plazo son una señal de una curva de rendimiento invertida y podrían indicar un crecimiento económico más lento.