Regla 10b-6: Significado, Historia, Sustitución

¿Qué es la Regla 10b-6?

La Regla 10b-6 era una regla antimanipulación establecida por la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) que prohibía a un emisor comprar acciones a menos que las acciones hubieran completado su distribución.

La regla 10b-6 fue diseñada para evitar que los emisores interfirieran con el mercado presentando ofertas de acciones antes de que estuvieran disponibles públicamente, lo que podría inflar artificialmente el precio. Esta regla creó igualdad de condiciones para inversores, corredores, comerciantes, emisores y suscriptores de acciones recién emitidas.

En 1996, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) anunció que la Regla 10b-6 y otras reglas serían reemplazadas por la Regulación M, que entró en vigor el 4 de marzo de 1997.

Comprender la regla 10b-6

La regla 10b-6 prohibía a los corredores de bolsa y suscriptores que pudieran tener conocimiento de una nueva emisión invertir en ella antes de que lo hiciera el público en general.

Específicamente, 10b-6 prohíbe las licitaciones y compras por parte de «cualquier persona que tenga motivos razonables para creer que participará, ha aceptado participar o está participando en una distribución particular de valores». Se podría decir que una persona cae bajo esta regla tan pronto como adquiere el tipo de conocimiento que calificaría como «información privilegiada».

Historia de la Regla 10b-6

Cuando esta regla se propuso por primera vez, fue muy controvertida y generó muchos comentarios disidentes durante la parte formal de comentarios públicos del proceso de elaboración de reglas.

En particular, muchos expresaron su descontento con la naturaleza vaga del lenguaje y la naturaleza incierta de su aplicabilidad, particularmente el proceso por el cual la información sería considerada “información privilegiada” en lo que se refiere al estado y progreso de una oferta pública. Como posible solución a este problema, se ha propuesto que la SEC seleccione un momento específico antes de la distribución en el que debería cesar la negociación.

La industria financiera en ese momento era casi unánime en su expectativa de que sería difícil determinar quién estaría cubierto por la prohibición, y el panel normativo no se reservó medidas especiales. el derecho a conceder excepciones.

Los críticos han reconocido que las excepciones enumeradas bajo esta regla no incluyen ninguna provisión para que continúe el comercio normal, especialmente aquellas que no afectan directamente el precio del valor en cuestión.

La forma final de la Regla 10b-6, adoptada el 5 de julio de 1955, contenía adiciones a la regla para abordar las críticas. Sin embargo, el efecto regulatorio de la regla mantuvo un enfoque en las actividades de los comerciantes en el mercado durante las ofertas públicas.

Sólo estaban prohibidos el comercio y las compras, y la prohibición de estas actividades era absoluta y se aplicaba tanto a las transacciones en el mercado cambiario como al mercado extrabursátil (OTC). Las ediciones posteriores de la regla incluyeron una cláusula especial. el poder de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) para otorgar exenciones a su discreción.

Reemplazo de la Regla 10b-6

En 1996, la SEC anunció que reemplazaría la Regla 10b-6, la Regla 10b-6a, la Regla 10b-7, la Regla 10b-8 y la 10b-21 por una nueva regla, la Regla M. La Regla M contiene seis reglas que cubren varios aspectos. del comercio y las partes involucradas. La Regla M consta de la Regla 100, la Regla 101, la Regla 102, la Regla 103, la Regla 104 y la Regla 105.

La regla 100 es la regla de determinación, la regla 101 cubre las actividades relacionadas con los corredores de bolsa y los suscriptores que participan en la distribución, la regla 102 cubre a los emisores y los tenedores de valores vendedores, la regla 103 proporciona la supervisión del mercado pasivo Nasdaq, la regla 104 incluye operaciones de estabilización y post -actividades de oferta de los suscriptores, y la Regla 105 controla las ventas en corto asociadas con una oferta pública.