Definicion de Recompra apalancada: significado, rentabilidad, estado del país en 2023
Recompra apalancada: significado, rentabilidad, estado del país en 2023
¿Qué es una recompra apalancada?
Una recompra apalancada es una transacción de financiación corporativa que permite a una empresa recomprar algunas de sus acciones con deuda; al reducir el número de acciones en circulación, aumentan las acciones correspondientes de los propietarios restantes.
Las recompras de acciones apalancadas, también conocidas como recompras de acciones apalancadas, tienen los mismos efectos que las recapitalizaciones apalancadas y las recapitalizaciones de dividendos, en las que las empresas utilizan fondos prestados para pagar un dividendo único. La diferencia es que la recapitalización de dividendos no cambia la estructura de propiedad.
Resultados clave
- Una recompra apalancada es una transacción financiera que permite a una empresa recomprar algunas de sus acciones mediante deuda.
- Este proceso aumenta el porcentaje de propietarios restantes al limitar el número de acciones en circulación.
- En ocasiones, las empresas utilizan recompras apalancadas para protegerse de adquisiciones hostiles al incluir deuda adicional en sus balances.
- En la mayoría de los casos, el objetivo de este tipo de recompras es aumentar las ganancias por acción y mejorar otros indicadores financieros.
- La Ley de Alivio de la Inflación de 2022 incluye un impuesto especial del 1% sobre determinadas recompras de acciones.
Cómo funcionan las recompras apalancadas
En teoría, una recompra apalancada no debería tener un impacto inmediato en el precio de las acciones de la empresa, neto de cualquier beneficio fiscal derivado de la nueva estructura de capital y mayores pagos de intereses. Pero la deuda adicional da a la administración un incentivo para ser más disciplinada y mejorar la eficiencia operativa mediante la reducción de costos y la reducción de personal para dar cabida a mayores pagos de intereses y principal; justificar niveles extremos de deuda en compras apalancadas.
Las empresas con exceso de efectivo a veces utilizan las recompras apalancadas para descapitalizar sus balances y evitar la sobrecapitalización. El aumento de la deuda en el balance puede brindar protección contra adquisiciones hostiles.
Pero la mayoría de las veces, las recompras de acciones apalancadas, al igual que otros tipos de recompras de acciones, se utilizan simplemente para aumentar las ganancias por acción (EPS), el rendimiento sobre el capital (ROE) y la relación precio-valor contable (P/E).
No confunda una recompra apalancada con una compra apalancada. Mientras que la primera opción implica recomprar acciones corporativas, la segunda implica utilizar deuda para adquirir otra empresa.
Recompras apalancadas y EPS
Aumentar las ganancias por acción a través de recompras apalancadas puede ser una herramienta eficaz para las empresas, pero no equivale a una mejora en el rendimiento o el valor subyacente. Incluso puede ser perjudicial para el negocio si la ingeniería financiera se realiza a expensas de una inversión de capital improductiva a largo plazo.
Los ejecutivos dicen que no hay suficientes oportunidades de inversión. Pero está claro que existe un gran conflicto de intereses, dado que la mayoría de las empresas estadounidenses vinculan la remuneración de los ejecutivos a las ganancias por acción.
Los mercados financieros recompensan a las empresas que utilizan las recompras como sustituto para mejorar el desempeño operativo. Por eso no sorprende que las recompras se hayan convertido en una de las herramientas favoritas de Wall Street desde la crisis financiera mundial.
Entre 2008 y 2018, las empresas en Estados Unidos gastaron más de 5 billones de dólares en recomprar sus propias acciones, o más de la mitad de sus ganancias. Y para grandes empresas como Procter & Gamble, Mondelez y Eli Lilly, aproximadamente el 40% del crecimiento de las ganancias por acción fue resultado de recompras de acciones.
Las recompras son heterogéneas: pueden aumentar las ganancias por acción y mejorar otras métricas financieras, pero también ponen en riesgo la calificación crediticia de una empresa.
Ingresos por recompras apalancadas
En 2017, se informó que las recompras de acciones apalancadas habían regresado con fuerza en EE. UU., donde las recompras de acciones han superado el flujo de caja libre desde 2014. También se utilizaron para evitar tener que repatriar efectivo y pagar impuestos a Estados Unidos.
El auge de las recompras ha aumentado el riesgo tanto para los tenedores de bonos como para los accionistas. Incluso las empresas con grado de inversión estaban dispuestas a sacrificar sus calificaciones crediticias para reducir el número de acciones. Por ejemplo, McDonald's, cuyos ejecutivos dependen del desempeño de las ganancias por acción como componente del pago de incentivos, se endeudó tanto para financiar una recompra que su calificación crediticia cayó de A a BBB entre 2016 y 2018.
El aumento de las tasas de interés puede afectar la recompra de fondos prestados. Pero los políticos podrían hacer lo mismo. La Ley de Alivio de la Inflación de 2022, promulgada por el presidente Joe Biden el 16 de agosto de 2022, incluye un impuesto especial del 1% sobre las recompras de acciones que superen el millón de dólares después del 31 de diciembre de 2022.
Los demócratas del Senado han criticado duramente el auge de las recompras, argumentando que la reforma fiscal de Trump no ha logrado llegar a los trabajadores. Querían regular las recompras, que fueron vistas como una forma de manipulación del mercado antes de que la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) les diera luz verde en 1982 con la Regla 10b-18. Esto protegía a las corporaciones de acusaciones de manipulación del mercado de valores si las recompras en un día determinado no superaban el 25% del volumen de negociación diario promedio durante las cuatro semanas anteriores.
Discurso del Estado de la Unión de 2023 de Biden
En su discurso sobre el Estado de la Unión de febrero de 2023, el presidente Biden dijo que propondría cuadruplicar el impuesto a las recompras de acciones corporativas. De sus declaraciones no queda claro si tal propuesta afectaría las recompras de acciones apalancadas. Además, analistas como el estratega de EvercoreISI, Tobin Marcus, sugirieron que la probabilidad de que se aprobara el impuesto de recompra era baja. Sin embargo, es posible que los inversores quieran considerar la legislación futura sobre recompras al desarrollar estrategias.
El anuncio de Biden siguió a una propuesta de la comisionada de la SEC, Allison Herren Lee, en diciembre de 2021 para apoyar una política de recompra de acciones corporativas que aumentaría la transparencia «al requerir una divulgación más detallada, oportuna y estructurada» sobre las recompras.
¿Qué es una recompra apalancada?
Una recompra apalancada es una forma de recompra de acciones en la que una corporación recompra un número específico de sus acciones mediante el uso de su propia deuda.
¿Cuál es el efecto de las recompras apalancadas?
Hay muchas consecuencias potenciales de una recompra apalancada. Las ganancias por acción de una empresa pueden aumentar como resultado de una reducción general en el número total de acciones en circulación. Las empresas también pueden utilizar recompras apalancadas para evitar adquisiciones hostiles aumentando su deuda.
¿Qué hay en el horizonte para la regulación de la recompra apalancada?
La Ley de Alivio de la Inflación de 2022 impone un impuesto especial del 1% sobre los reembolsos que superen el millón de dólares a partir del 1 de enero de 2023. El presidente Biden también anunció en su discurso sobre el estado de la Unión de febrero de 2023 que propondría cuadriplicar el impuesto a los activos corporativos. recompras de acciones, aunque esto aún no se ha anunciado formalmente y no está claro si se aplicará específicamente a las compras apalancadas.
Línea de fondo
Las recompras apalancadas son transacciones de financiación corporativa mediante las cuales una empresa recompra un número específico de sus acciones utilizando deuda. Debido al aumento de la deuda, muchas empresas de recompra apalancada también están tomando medidas para reducir costos o reducir personal. Las compras apalancadas se utilizan a menudo para aumentar las ganancias de una corporación en la compra de acciones al reducir el número total de acciones en circulación. Esto no tiene un impacto fundamental en el rendimiento o valor subyacente de la empresa. Este método también puede ayudar a descapitalizar el balance. Las recompras en general han sido un objetivo de la administración Biden, primero a través del impuesto especial del 1% en la Ley de Alivio de la Inflación de 2022 y más recientemente a través de los comentarios del presidente en el discurso sobre el Estado de la Unión de 2023.
Preguntas Frecuentes
Incluye tres preguntas frecuentes sobre el contenido dando sus respuestas. Utiliza muchas negritas utilizando HTML tag ¿Qué es una recompra apalancada? Una recompra apalancada es una transacción de financiación corporativa que permite a una empresa recomprar algunas de sus acciones con deuda; al reducir el número de acciones en circulación, aumentan las acciones correspondientes de los propietarios restantes. Las recompras de acciones apalancadas, también conocidas como recompras de acciones apalancadas, tienen los mismos efectos que las recapitalizaciones apalancadas y las recapitalizaciones de dividendos, en las que las empresas utilizan fondos prestados para pagar un dividendo único. La diferencia es que la recapitalización de dividendos no cambia la estructura de propiedad. Resultados clave Una recompra apalancada es una transacción financiera que permite a una empresa recomprar algunas de sus acciones mediante deuda. Este proceso aumenta el porcentaje de propietarios restantes al limitar el número de acciones en circulación.En ocasiones, las empresas utilizan recompras apalancadas para protegerse de adquisiciones hostiles al incluir deuda adicional en sus balances.En la mayoría de los casos, el objetivo de este tipo de recompras es aumentar las ganancias por acción y mejorar otros indicadores financieros.La Ley de Alivio de la Inflación de 2022 incluye un impuesto especial del 1% sobre determinadas recompras de acciones. Cómo funcionan las recompras apalancadas En teoría, una recompra apalancada no debería tener un impacto inmediato en el precio de las acciones de la empresa, neto de cualquier beneficio fiscal derivado de la nueva estructura de capital y mayores pagos de intereses. Pero la deuda adicional da a la administración un incentivo para ser más disciplinada y mejorar la eficiencia operativa mediante la reducción de costos y la reducción de personal para dar cabida a mayores pagos de intereses y principal; justificar niveles extremos de deuda en compras apalancadas. Las empresas con exceso de efectivo a veces utilizan las recompras apalancadas para descapitalizar sus balances y evitar la sobrecapitalización. El aumento de la deuda en el balance puede brindar protección contra adquisiciones hostiles. Pero la mayoría de las veces, las recompras de acciones apalancadas, al igual que otros tipos de recompras de acciones, se utilizan simplemente para aumentar las ganancias por acción (EPS), el rendimiento sobre el capital (ROE) y la relación precio-valor contable (P/E). No confunda una recompra apalancada con una compra apalancada. Mientras que la primera opción implica recomprar acciones corporativas, la segunda implica utilizar deuda para adquirir otra empresa. Recompras apalancadas y EPS Aumentar las ganancias por acción a través de recompras apalancadas puede ser una herramienta eficaz para las empresas, pero no equivale a una mejora en el rendimiento o el valor subyacente. Incluso puede ser perjudicial para el negocio si la ingeniería financiera se realiza a expensas de una inversión de capital improductiva a largo plazo. Los ejecutivos dicen que no hay suficientes oportunidades de inversión. Pero está claro que existe un gran conflicto de intereses, dado que la mayoría de las empresas estadounidenses vinculan la remuneración de los ejecutivos a las ganancias por acción. Los mercados financieros recompensan a las empresas que utilizan las recompras como sustituto para mejorar el desempeño operativo. Por eso no sorprende que las recompras se hayan convertido en una de las herramientas favoritas de Wall Street desde la crisis financiera mundial. Entre 2008 y 2018, las empresas en Estados Unidos gastaron más de 5 billones de dólares en recomprar sus propias acciones, o más de la mitad de sus ganancias. Y para grandes empresas como Procter & Gamble, Mondelez y Eli Lilly, aproximadamente el 40% del crecimiento de las ganancias por acción fue resultado de recompras de acciones. Las recompras son heterogéneas: pueden aumentar las ganancias por acción y mejorar otras métricas financieras, pero también ponen en riesgo la calificación crediticia de una empresa. Ingresos por recompras apalancadas En 2017, se informó que las recompras de acciones apalancadas habían regresado con fuerza en EE. UU., donde las recompras de acciones han superado el flujo de caja libre desde 2014. También se utilizaron para evitar tener que repatriar efectivo y pagar impuestos a Estados Unidos. El auge de las recompras ha aumentado el riesgo tanto para los tenedores de bonos como para los accionistas. Incluso las empresas con grado de inversión estaban dispuestas a sacrificar sus calificaciones crediticias para reducir el número de acciones. Por ejemplo, McDonald's, cuyos ejecutivos dependen del desempeño de las ganancias por acción como componente del pago de incentivos, se endeudó tanto para financiar una recompra que su calificación crediticia cayó de A a BBB entre 2016 y 2018. El aumento de las tasas de interés puede afectar la recompra de fondos prestados. Pero los políticos podrían hacer lo mismo. La Ley de Alivio de la Inflación de 2022, promulgada por el presidente Joe Biden el 16 de agosto de 2022, incluye un impuesto especial del 1% sobre las recompras de acciones que superen el millón de dólares después del 31 de diciembre de 2022. Los demócratas del Senado han criticado duramente el auge de las recompras, argumentando que la reforma fiscal de Trump no ha logrado llegar a los trabajadores. Querían regular las recompras, que fueron vistas como una forma de manipulación del mercado antes de que la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) les diera luz verde en 1982 con la Regla 10b-18. Esto protegía a las corporaciones de acusaciones de manipulación del mercado de valores si las recompras en un día determinado no superaban el 25% del volumen de negociación diario promedio durante las cuatro semanas anteriores. Discurso del Estado de la Unión de 2023 de Biden En su discurso sobre el Estado de la Unión de febrero de 2023, el presidente Biden dijo que propondría cuadruplicar el impuesto a las recompras de acciones corporativas. De sus declaraciones no queda claro si tal propuesta afectaría las recompras de acciones apalancadas. Además, analistas como el estratega de EvercoreISI, Tobin Marcus, sugirieron que la probabilidad de que se aprobara el impuesto de recompra era baja. Sin embargo, es posible que los inversores quieran considerar la legislación futura sobre recompras al desarrollar estrategias. El anuncio de Biden siguió a una propuesta de la comisionada de la SEC, Allison Herren Lee, en diciembre de 2021 para apoyar una política de recompra de acciones corporativas que aumentaría la transparencia «al requerir una divulgación más detallada, oportuna y estructurada» sobre las recompras. ¿Qué es una recompra apalancada? Una recompra apalancada es una forma de recompra de acciones en la que una corporación recompra un número específico de sus acciones mediante el uso de su propia deuda. ¿Cuál es el efecto de las recompras apalancadas? Hay muchas consecuencias potenciales de una recompra apalancada. Las ganancias por acción de una empresa pueden aumentar como resultado de una reducción general en el número total de acciones en circulación. Las empresas también pueden utilizar recompras apalancadas para evitar adquisiciones hostiles aumentando su deuda. ¿Qué hay en el horizonte para la regulación de la recompra apalancada? La Ley de Alivio de la Inflación de 2022 impone un impuesto especial del 1% sobre los reembolsos que superen el millón de dólares a partir del 1 de enero de 2023. El presidente Biden también anunció en su discurso sobre el estado de la Unión de febrero de 2023 que propondría cuadriplicar el impuesto a los activos corporativos. recompras de acciones, aunque esto aún no se ha anunciado formalmente y no está claro si se aplicará específicamente a las compras apalancadas. Línea de fondo Las recompras apalancadas son transacciones de financiación corporativa mediante las cuales una empresa recompra un número específico de sus acciones utilizando deuda. Debido al aumento de la deuda, muchas empresas de recompra apalancada también están tomando medidas para reducir costos o reducir personal. Las compras apalancadas se utilizan a menudo para aumentar las ganancias de una corporación en la compra de acciones al reducir el número total de acciones en circulación. Esto no tiene un impacto fundamental en el rendimiento o valor subyacente de la empresa. Este método también puede ayudar a descapitalizar el balance. Las recompras en general han sido un objetivo de la administración Biden, primero a través del impuesto especial del 1% en la Ley de Alivio de la Inflación de 2022 y más recientemente a través de los comentarios del presidente en el discurso sobre el Estado de la Unión de 2023.
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