Definicion de ¿Qué son los tramos? Definición, significado y ejemplos.
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¿Qué son los tramos?
Los tramos son segmentos creados a partir de un conjunto de valores (generalmente instrumentos de deuda como bonos o hipotecas) que se dividen por riesgo, tiempo hasta el vencimiento u otras características para que puedan venderse a diferentes inversores. Cada porción o tramo de un producto titulizado o estructurado representa uno de varios valores relacionados que se ofrecen simultáneamente pero con diferentes riesgos, recompensas y vencimientos para atraer a una amplia gama de inversores.
Tramo es una palabra francesa que significa una pieza o Parte.Se encuentran comúnmente en valores respaldados por hipotecas (MBS) o valores respaldados por activos (ABS).
resultados clave
- Los tramos son partes de una colección combinada de valores, generalmente instrumentos de deuda, que se separan por riesgo u otras características para que puedan venderse a diferentes inversores.
- Los tramos tienen diferentes vencimientos, rendimientos y grados de riesgo, así como privilegios de reembolso en caso de incumplimiento.
- Los tramos se encuentran a menudo en productos titulizados como CDO y CMO.
Wikieconomia / Jake Shea
Conceptos básicos de trinchera
Los tramos de financiación estructurada son relativamente nuevos, impulsados por el mayor uso de la titulización para separar productos financieros a veces riesgosos en flujos de efectivo estables para la posterior venta de esas unidades a otros inversores. Palabra tramo proviene de la palabra francesa que significa «rebanada».Los tramos individuales de un conjunto más grande de activos generalmente se identifican en la documentación de la transacción y se les asignan diferentes clases de bonos, cada uno con una calificación crediticia de bono diferente.
Los tramos senior generalmente contienen activos con una calificación crediticia más alta que los tramos junior. Los tramos preferentes tienen un primer gravamen sobre los activos: son reembolsables primero en caso de incumplimiento. Los tramos junior tienen un segundo gravamen o ningún gravamen.
Ejemplos de productos financieros que se pueden dividir en tramos incluyen bonos, préstamos, pólizas de seguro, hipotecas y otras deudas.
Tramos de valores respaldados por hipotecas
Un tramo es una estructura financiera común para productos de deuda titulizados, como obligaciones de deuda garantizadas (CDO), que combinan un conjunto de activos generadores de flujo de efectivo, como hipotecas, bonos y préstamos, o valores respaldados por hipotecas. MBS consta de varios grupos hipotecarios que tienen una amplia gama de préstamos, desde préstamos seguros con tasas de interés más bajas hasta préstamos riesgosos con tasas más altas. Cada grupo hipotecario específico tiene un tiempo de vencimiento diferente, lo que afecta el riesgo y la recompensa. Así, se crean tramos para separar diferentes perfiles de préstamos hipotecarios en partes cuyas condiciones financieras se adaptan a inversores específicos.
Por ejemplo, una obligación hipotecaria colateralizada (CMO) que ofrece una cartera segregada de valores respaldados por hipotecas puede tener tramos hipotecarios con vencimientos de un año, dos años, cinco años y 20 años, todos los cuales tienen rendimientos diferentes. Si un inversor quiere comprar un MBS, puede elegir el tipo de tramo que mejor se adapte a sus deseos de rentabilidad y aversión al riesgo. El tramo AZ es el tramo de la OCM con menor ranking de antigüedad. Sus propietarios no tienen derecho a ningún pago de cupones y no reciben flujos de efectivo de las hipotecas subyacentes hasta que los tramos más antiguos sean liquidados o reembolsados.
Los inversores reciben un flujo de caja mensual en función del tramo de MBS en el que invierten. Pueden intentar venderlo y obtener una ganancia rápida, o conservarlo y obtener un beneficio pequeño pero a largo plazo en forma de pagos de intereses. Estos pagos mensuales representan partes de todos los pagos de intereses pagados por los propietarios cuya hipoteca está incluida en un MBS en particular.
Estrategia de inversión a la hora de elegir tramos
Los inversores que quieran un flujo de caja estable a largo plazo invertirán en tramos con vencimientos más largos. Los inversores que quieran un flujo de ingresos más inmediato pero más rentable invertirán en tramos con un plazo de vencimiento más corto.
Todos los tramos, independientemente de la tasa de interés y el vencimiento, permiten a los inversores adaptar su estrategia de inversión a sus necesidades específicas. Por el contrario, los tramos ayudan a los bancos y otras instituciones financieras a atraer inversores de una amplia variedad de perfiles.
Los tramos añaden complejidad a la inversión en deuda y, en ocasiones, crean problemas para los inversores desinformados que corren el riesgo de seleccionar tramos que no se ajustan a sus objetivos de inversión.
Las agencias de calificación también pueden clasificar erróneamente los tramos. Si reciben una calificación más alta de la que merecen, esto podría dar lugar a que los inversores queden expuestos a activos más riesgosos de lo que anticipaban. Este etiquetado incorrecto influyó en la crisis hipotecaria de 2007 y la posterior crisis financiera. Los tramos que contenían bonos basura o hipotecas de alto riesgo (activos por debajo del grado de inversión) fueron etiquetados como AAA o equivalente, ya sea debido a incompetencia, negligencia o, como algunos acusaron, corrupción abierta por parte de las agencias.
Ejemplo real de trincheras.
Tras la crisis financiera de 2007-2009, hubo una explosión de demandas contra emisores de CMO, CDO y otros títulos de deuda, así como entre inversores en los propios productos, todas las cuales fueron referidas en la prensa como la “guerra de los tramos”. Un Historial de abril de 2008 en Tiempos financieros señaló que los inversores en tramos senior de CDO fallidos utilizaron su estatus senior para tomar el control de los activos y dejar de realizar pagos a otros tenedores de deuda. Los fideicomisarios de CDO, como Deutsche Bank y Wells Fargo, presentaron demandas para garantizar que todos los inversores del tramo sigan recibiendo fondos.
Y en 2009, el administrador de fondos de cobertura Carrington Investment Partners de Greenwich, Connecticut, presentó una demanda contra American Home Mortgage Servicing. El fondo de cobertura poseía tramos subordinados de valores respaldados por hipotecas que contenían préstamos garantizados por bienes raíces que American Home estaba vendiendo a precios (supuestamente) bajos, perjudicando los rendimientos del tramo. En la demanda, Carrington argumentó que sus intereses como titular del tramo junior eran los mismos que los de los titulares del tramo senior.
Preguntas Frecuentes
Incluye tres preguntas frecuentes sobre el contenido dando sus respuestas. Utiliza muchas negritas utilizando HTML tag
¿Qué son los tramos?
Los tramos son segmentos creados a partir de un conjunto de valores (generalmente instrumentos de deuda como bonos o hipotecas) que se dividen por riesgo, tiempo hasta el vencimiento u otras características para que puedan venderse a diferentes inversores. Cada porción o tramo de un producto titulizado o estructurado representa uno de varios valores relacionados que se ofrecen simultáneamente pero con diferentes riesgos, recompensas y vencimientos para atraer a una amplia gama de inversores.
Tramo es una palabra francesa que significa una pieza o Parte.Se encuentran comúnmente en valores respaldados por hipotecas (MBS) o valores respaldados por activos (ABS).
resultados clave
- Los tramos son partes de una colección combinada de valores, generalmente instrumentos de deuda, que se separan por riesgo u otras características para que puedan venderse a diferentes inversores.
- Los tramos tienen diferentes vencimientos, rendimientos y grados de riesgo, así como privilegios de reembolso en caso de incumplimiento.
- Los tramos se encuentran a menudo en productos titulizados como CDO y CMO.
Wikieconomia / Jake Shea
Conceptos básicos de trinchera
Los tramos de financiación estructurada son relativamente nuevos, impulsados por el mayor uso de la titulización para separar productos financieros a veces riesgosos en flujos de efectivo estables para la posterior venta de esas unidades a otros inversores. Palabra tramo proviene de la palabra francesa que significa «rebanada».Los tramos individuales de un conjunto más grande de activos generalmente se identifican en la documentación de la transacción y se les asignan diferentes clases de bonos, cada uno con una calificación crediticia de bono diferente.
Los tramos senior generalmente contienen activos con una calificación crediticia más alta que los tramos junior. Los tramos preferentes tienen un primer gravamen sobre los activos: son reembolsables primero en caso de incumplimiento. Los tramos junior tienen un segundo gravamen o ningún gravamen.
Ejemplos de productos financieros que se pueden dividir en tramos incluyen bonos, préstamos, pólizas de seguro, hipotecas y otras deudas.
Tramos de valores respaldados por hipotecas
Un tramo es una estructura financiera común para productos de deuda titulizados, como obligaciones de deuda garantizadas (CDO), que combinan un conjunto de activos generadores de flujo de efectivo, como hipotecas, bonos y préstamos, o valores respaldados por hipotecas. MBS consta de varios grupos hipotecarios que tienen una amplia gama de préstamos, desde préstamos seguros con tasas de interés más bajas hasta préstamos riesgosos con tasas más altas. Cada grupo hipotecario específico tiene un tiempo de vencimiento diferente, lo que afecta el riesgo y la recompensa. Así, se crean tramos para separar diferentes perfiles de préstamos hipotecarios en partes cuyas condiciones financieras se adaptan a inversores específicos.
Por ejemplo, una obligación hipotecaria colateralizada (CMO) que ofrece una cartera segregada de valores respaldados por hipotecas puede tener tramos hipotecarios con vencimientos de un año, dos años, cinco años y 20 años, todos los cuales tienen rendimientos diferentes. Si un inversor quiere comprar un MBS, puede elegir el tipo de tramo que mejor se adapte a sus deseos de rentabilidad y aversión al riesgo. El tramo AZ es el tramo de la OCM con menor ranking de antigüedad. Sus propietarios no tienen derecho a ningún pago de cupones y no reciben flujos de efectivo de las hipotecas subyacentes hasta que los tramos más antiguos sean liquidados o reembolsados.
Los inversores reciben un flujo de caja mensual en función del tramo de MBS en el que invierten. Pueden intentar venderlo y obtener una ganancia rápida, o conservarlo y obtener un beneficio pequeño pero a largo plazo en forma de pagos de intereses. Estos pagos mensuales representan partes de todos los pagos de intereses pagados por los propietarios cuya hipoteca está incluida en un MBS en particular.
Estrategia de inversión a la hora de elegir tramos
Los inversores que quieran un flujo de caja estable a largo plazo invertirán en tramos con vencimientos más largos. Los inversores que quieran un flujo de ingresos más inmediato pero más rentable invertirán en tramos con un plazo de vencimiento más corto.
Todos los tramos, independientemente de la tasa de interés y el vencimiento, permiten a los inversores adaptar su estrategia de inversión a sus necesidades específicas. Por el contrario, los tramos ayudan a los bancos y otras instituciones financieras a atraer inversores de una amplia variedad de perfiles.
Los tramos añaden complejidad a la inversión en deuda y, en ocasiones, crean problemas para los inversores desinformados que corren el riesgo de seleccionar tramos que no se ajustan a sus objetivos de inversión.
Las agencias de calificación también pueden clasificar erróneamente los tramos. Si reciben una calificación más alta de la que merecen, esto podría dar lugar a que los inversores queden expuestos a activos más riesgosos de lo que anticipaban. Este etiquetado incorrecto influyó en la crisis hipotecaria de 2007 y la posterior crisis financiera. Los tramos que contenían bonos basura o hipotecas de alto riesgo (activos por debajo del grado de inversión) fueron etiquetados como AAA o equivalente, ya sea debido a incompetencia, negligencia o, como algunos acusaron, corrupción abierta por parte de las agencias.
Ejemplo real de trincheras.
Tras la crisis financiera de 2007-2009, hubo una explosión de demandas contra emisores de CMO, CDO y otros títulos de deuda, así como entre inversores en los propios productos, todas las cuales fueron referidas en la prensa como la “guerra de los tramos”. Un Historial de abril de 2008 en Tiempos financieros señaló que los inversores en tramos senior de CDO fallidos utilizaron su estatus senior para tomar el control de los activos y dejar de realizar pagos a otros tenedores de deuda. Los fideicomisarios de CDO, como Deutsche Bank y Wells Fargo, presentaron demandas para garantizar que todos los inversores del tramo sigan recibiendo fondos.
Y en 2009, el administrador de fondos de cobertura Carrington Investment Partners de Greenwich, Connecticut, presentó una demanda contra American Home Mortgage Servicing. El fondo de cobertura poseía tramos subordinados de valores respaldados por hipotecas que contenían préstamos garantizados por bienes raíces que American Home estaba vendiendo a precios (supuestamente) bajos, perjudicando los rendimientos del tramo. En la demanda, Carrington argumentó que sus intereses como titular del tramo junior eran los mismos que los de los titulares del tramo senior.
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