¿Qué es la inversión pasiva?

La inversión pasiva es una estrategia de inversión destinada a maximizar las ganancias minimizando las compras y ventas. Inversión indexada Una estrategia común de inversión pasiva en la que los inversores compran un índice de referencia representativo, como el índice S&P 500, y lo mantienen durante un largo horizonte temporal.

La inversión pasiva se puede contrastar con la inversión activa.

Entendiendo la inversión pasiva

Los métodos de inversión pasiva tienen como objetivo evitar las tarifas y la eficiencia limitada que pueden surgir con el comercio frecuente. El objetivo de la inversión pasiva es acumular riqueza con el tiempo. La inversión pasiva, también conocida como estrategia de comprar y mantener, significa comprar valores para conservarlos a largo plazo. A diferencia de los traders activos, los inversores pasivos no buscan beneficiarse de las fluctuaciones de precios a corto plazo ni de la sincronización del mercado. Una estrategia de inversión pasiva se basa en el supuesto de que el mercado producirá rendimientos positivos con el tiempo.

Los gestores pasivos suelen creer que es difícil vencer al mercado, por lo que intentan igualar el desempeño del mercado o sector. La inversión pasiva intenta replicar el desempeño del mercado mediante la creación de carteras bien diversificadas de acciones individuales, que si se hicieran individualmente requerirían una investigación exhaustiva. La introducción de fondos indexados en la década de 1970 hizo mucho más fácil lograr rendimientos equivalentes al mercado. En la década de 1990, los fondos cotizados en bolsa, o ETF, que siguen los principales índices, como el SPDR S&P 500 ETF (SPY), simplificaron aún más el proceso al permitir a los inversores negociar fondos indexados como si fueran acciones.

Ventajas y desventajas de la inversión pasiva

Mantener una cartera bien diversificada es importante para una inversión exitosa, y la inversión pasiva mediante indexación es una excelente manera de lograr la diversificación. Los fondos indexados distribuyen el riesgo ampliamente al poseer todos o una muestra representativa de los valores incluidos en sus índices de referencia. Los fondos indexados siguen un objetivo o índice en lugar de buscar ganadores, por lo que evitan comprar y vender valores constantemente. Como resultado, tienen tarifas y gastos operativos más bajos que los fondos administrados activamente. Un fondo indexado ofrece simplicidad y una manera fácil de invertir en un mercado elegido mientras busca seguir un índice. No es necesario seleccionar y supervisar gestores individuales ni elegir entre temas de inversión.

Sin embargo, la inversión pasiva está sujeta al riesgo general de mercado. Los fondos indexados rastrean todo el mercado, por lo que cuando el mercado de valores general o los precios de los bonos caen, los fondos indexados caen. Otro riesgo es la falta de flexibilidad. Los administradores de fondos indexados generalmente tienen prohibido utilizar medidas defensivas, como reducir las posiciones en acciones, incluso si el administrador cree que los precios de las acciones bajarán. Los fondos indexados administrados pasivamente enfrentan limitaciones de rendimiento porque están diseñados para proporcionar rendimientos que se acerquen a su índice de referencia en lugar de esforzarse por superarlos. Rara vez superan el rendimiento del índice y normalmente producen rendimientos ligeramente más bajos debido a los gastos operativos del fondo.

Algunos de los beneficios clave de la inversión pasiva son:

• Comisiones ultrabajas: Nadie elige las acciones, por lo que la supervisión es mucho más barata. Los fondos pasivos siguen un índice que utilizan como referencia.
• Transparencia: Siempre está claro qué activos hay en un fondo indexado.
• Eficiencia fiscal: Su estrategia de comprar y mantener generalmente no resulta en impuestos masivos sobre las ganancias de capital durante el año.
• Sencillez: Ser propietario de un índice o grupo de índices es mucho más fácil de implementar y comprender que una estrategia dinámica que requiere investigación y ajustes constantes.

Los defensores de la inversión activa dirían que las estrategias pasivas tienen las siguientes desventajas:

• Demasiado limitado: Los fondos pasivos se limitan a un índice específico o un conjunto predeterminado de inversiones con poca o ninguna variación; por tanto, los inversores están atados a estos activos, independientemente de lo que suceda en el mercado.
• Menos ganancias potenciales: Por definición, los fondos pasivos casi nunca superarán al mercado, incluso en tiempos de turbulencia, porque sus activos subyacentes están atrapados en el seguimiento del mercado. A veces, un fondo pasivo puede superar un poco al mercado, pero nunca producirá los grandes rendimientos que anhelan los administradores activos a menos que el propio mercado prospere. Los gerentes activos, por otro lado, pueden generar mayores recompensas (ver más abajo), aunque estas recompensas también conllevan un mayor riesgo.

Ventajas y limitaciones

Para contrastar los pros y los contras de la inversión pasiva, la inversión activa también tiene sus propias ventajas y limitaciones que deben tenerse en cuenta:

• Flexibilidad: Los gestores activos no están obligados a seguir un índice específico. Pueden comprar aquellas acciones de «diamantes en bruto» que crean haber encontrado.
• Cobertura: Los administradores activos también pueden cubrir sus apuestas utilizando varios métodos, como ventas en corto o opciones de venta, y pueden salir de ciertas acciones o sectores cuando los riesgos se vuelven demasiado grandes. Los gestores pasivos están vinculados a las acciones del índice que siguen, independientemente de su desempeño.
• Gestión fiscal: Si bien esta estrategia puede generar un impuesto a las ganancias de capital, los asesores pueden adaptar las estrategias de gestión fiscal a los inversores individuales, como vender inversiones perdedoras para compensar los impuestos de los grandes ganadores.

Pero las estrategias activas tienen las siguientes desventajas:

• Muy caro: Thomson Reuters Lipper estima que el índice de gastos promedio es del 1,4 por ciento para un fondo de acciones administrado activamente, en comparación con sólo el 0,6 por ciento para el fondo de acciones pasivo promedio. Las tarifas son más altas porque toda esa compra y venta activa genera costos de transacción, sin mencionar el hecho de que estás pagando el salario del equipo de analistas que investigan las selecciones de acciones. Todas esas tarifas durante décadas de inversión pueden acabar con las ganancias.
• Riesgo activo: Los administradores activos son libres de comprar cualquier inversión que crean que producirá altos rendimientos, lo cual es excelente cuando los analistas tienen razón y terrible cuando se equivocan.
• Mal historial: Los datos muestran que muy pocas carteras administradas activamente superan a sus contrapartes pasivas, especialmente después de contabilizar impuestos y tarifas. De hecho, en el mediano y largo plazo, sólo un pequeño puñado de fondos mutuos administrados activamente superan a su índice de referencia.