Definicion de Parámetros integrados: definición y casos de uso
Parámetros integrados: definición y casos de uso
¿Cuál es la opción incorporada?
Una opción incorporada es una característica de un instrumento financiero que permite a los emisores o tenedores tomar acciones específicas contra otra parte en algún momento en el futuro. Las opciones integradas son disposiciones incluidas en algunos valores de renta fija que permiten a los inversores o al emisor tomar determinadas acciones, como la amortización anticipada de una emisión.
Resultados clave
- Una opción incorporada es un componente de un valor que otorga al emisor o tenedor el derecho de tomar ciertas acciones ahora o en el futuro.
- Una opción incorporada suele ser una parte integral de otro valor que no puede existir como una entidad separada.
- La inclusión de una opción incorporada puede afectar significativamente el valor de esta garantía financiera.
- Las opciones integradas dejan a los inversores vulnerables al riesgo de reinversión y los exponen a una apreciación limitada de los precios.
- Ejemplos de opciones integradas incluyen valores rescatables, de venta y convertibles.
Comprender las opciones integradas
Una opción incorporada, generalmente asociada con bonos, es una característica que permite a los tenedores o emisores de valores financieros tomar ciertas acciones entre sí en el futuro. Las opciones integradas tienen un impacto significativo en el precio de los valores.
Las opciones integradas son diferentes de las opciones simples, que se negocian por separado del valor subyacente. En opciones simples, los operadores pueden comprar y vender opciones de compra y venta, que son esencialmente valores separados de la inversión en sí. Por el contrario, las opciones integradas están indisolublemente ligadas a la seguridad subyacente. Por tanto, no se pueden comprar ni vender de forma independiente.
Redención de valores: opciones de compra y venta integradas
posibilidad de llamada
Las opciones integradas brindan a los inversores la oportunidad de canjear un valor anticipadamente. Por ejemplo, una disposición de compra es un tipo de opción incorporada que otorga a los tenedores el derecho de canjear el bono antes de su vencimiento programado. Los bonos rescatables son una herramienta utilizada por los emisores, especialmente durante períodos de altas tasas de interés, cuando el acuerdo permite al emisor recomprar o canjear los bonos en algún momento en el futuro. En este caso, el propietario del bono esencialmente vendió una opción de compra a la empresa que emitió el bono, ya sea que se dé cuenta o no.
sujeto a venta
Una opción de compra y venta es una opción incorporada en un bono que brinda a los tenedores la capacidad de exigir un reembolso anticipado al emisor. A diferencia de los bonos rescatables (y no son tan comunes), los bonos rescatables le dan al tenedor del bono más control sobre el resultado. Los tenedores de bonos rescatables esencialmente han comprado una opción de venta incorporada en el bono. Al igual que con los bonos rescatables, el contrato de emisión de bonos describe específicamente las circunstancias que un tenedor de bonos puede utilizar para cancelar el bono anticipadamente o devolverlo al emisor.
Los compradores de bonos rescatables hacen algunas concesiones en el precio o el rendimiento (el precio de oferta incorporado) para poder salir de los acuerdos de bonos si las tasas suben y luego invertir o prestar sus ganancias en acuerdos de mayor rendimiento. Los emisores de bonos rescatables deben prepararse financieramente para la posibilidad de que los inversores decidan que es beneficioso para el emisor devolver los bonos. Lo hacen creando fondos segregados diseñados específicamente para tal evento, o emitiendo bonos de compensación rescatables (como estrategias de venta/venta) donde las transacciones subyacentes pueden esencialmente financiarse por sí mismas.
Cabriolé
Un valor convertible es una inversión que se puede cambiar de su forma original a otra. Los tipos más comunes de valores convertibles son los bonos convertibles y las acciones preferentes convertibles, que pueden convertirse en acciones ordinarias. En el caso de los bonos convertibles, la opción incorporada otorga a los tenedores del bono el derecho de canjear el bono por acciones ordinarias subyacentes. Los valores convertibles generalmente tienen un pago menor que los valores comparables sin función de conversión. Los inversores están dispuestos a aceptar un pago menor debido a la ganancia potencial de participar en la apreciación de las acciones ordinarias de la empresa a través de la función de conversión.
El costo de conversión es similar al costo de una opción de compra sobre acciones ordinarias. El precio de conversión, que es un precio predeterminado al que un valor puede convertirse en acciones ordinarias, suele fijarse en un nivel superior al precio actual de las acciones. Si el precio de conversión está más cerca del precio de mercado, entonces el valor de la opción de compra es mayor. El valor subyacente se valora en función de su valor nominal y su tipo de cupón. Estos dos valores se suman para brindar una imagen más completa de la valoración del valor.
Valoración de valores mediante opciones integradas
La valoración de los bonos con opciones integradas se determina utilizando técnicas de fijación de precios de opciones. Dependiendo del tipo de opción, el precio de la opción se suma o se resta del precio de un bono simple que no tiene opciones adjuntas. Una vez que se determina el valor de un bono, se pueden calcular varios rendimientos, como el rendimiento al vencimiento (YTM) y el rendimiento actual.
Dado que las opciones integradas pueden aumentar o disminuir el valor de los valores, los inversores deben estar muy conscientes de su presencia. Por ejemplo, un bono con una opción incorporada le da al emisor el derecho de rescatar la emisión, lo que potencialmente hace que el instrumento sea menos valioso para el inversor que un bono que no es rescatable. Esto se debe principalmente a que el inversor puede perder pagos de intereses que de otro modo recibiría si el bono rescatable se mantuviera hasta su vencimiento.
Las opciones integradas sobre bonos se establecen en la escritura de fideicomiso, que describe los términos y condiciones que deben cumplir los fideicomisarios, emisores de bonos y tenedores de bonos.
Los bancos que invierten activamente sus activos generadores de ingresos en productos integrados con opciones con un rendimiento mínimo sobre activos de renta fija a menudo se encuentran vulnerables al aumento de las tasas de interés.
Spread ajustado de opciones (OEA)
El diferencial ajustado por opciones (OAS) es una medida del diferencial de tipos de un título de renta fija y la tasa de rendimiento libre de riesgo, que luego se ajusta para tener en cuenta la opción incorporada. Normalmente, el rendimiento del Tesoro se utiliza como tasa libre de riesgo. El diferencial OAS se agrega al precio de un título de renta fija para que el precio de un bono libre de riesgo sea el mismo que el del bono en sí.
Por lo tanto, el diferencial ajustado por opciones ayuda a los inversores a comparar los flujos de efectivo de los valores de renta fija con las tasas de referencia, así como el precio de las opciones integradas en función de la volatilidad general del mercado. Al analizar el bono y la opción implícita por separado, los analistas pueden determinar si la inversión vale la pena a un precio determinado. El método de la OEA es más preciso que simplemente comparar el rendimiento de un bono hasta el vencimiento con un punto de referencia.
Inversiones sin bonos
Las inversiones no vinculadas con bonos con opciones integradas incluyen acciones preferentes convertibles y valores respaldados por hipotecas (MBS). Las acciones convertibles brindan a los inversores la oportunidad de convertir sus acciones preferentes en acciones ordinarias de la empresa emisora. Los MBS pueden tener opciones de pago anticipado integradas que brindan a los titulares de hipotecas la opción de pago anticipado.
Las opciones integradas exponen a los inversores al riesgo de reinversión, así como a una apreciación limitada de los precios. El riesgo de reinversión ocurre cuando un inversor o emisor ejerce una opción implícita que prohíbe al destinatario de los ingresos de la transacción reinvertirlos.
Además, las opciones integradas normalmente limitan la posible apreciación del precio del valor porque si las circunstancias del mercado cambian, el precio del valor afectado puede estar limitado o ligado a una determinada tasa de conversión o precio de compra.
Preguntas Frecuentes
Incluye tres preguntas frecuentes sobre el contenido dando sus respuestas. Utiliza muchas negritas utilizando HTML tag ¿Cuál es la opción incorporada? Una opción incorporada es una característica de un instrumento financiero que permite a los emisores o tenedores tomar acciones específicas contra otra parte en algún momento en el futuro. Las opciones integradas son disposiciones incluidas en algunos valores de renta fija que permiten a los inversores o al emisor tomar determinadas acciones, como la amortización anticipada de una emisión. Resultados clave Una opción incorporada es un componente de un valor que otorga al emisor o tenedor el derecho de tomar ciertas acciones ahora o en el futuro.Una opción incorporada suele ser una parte integral de otro valor que no puede existir como una entidad separada.La inclusión de una opción incorporada puede afectar significativamente el valor de esta garantía financiera.Las opciones integradas dejan a los inversores vulnerables al riesgo de reinversión y los exponen a una apreciación limitada de los precios.Ejemplos de opciones integradas incluyen valores rescatables, de venta y convertibles. Comprender las opciones integradas Una opción incorporada, generalmente asociada con bonos, es una característica que permite a los tenedores o emisores de valores financieros tomar ciertas acciones entre sí en el futuro. Las opciones integradas tienen un impacto significativo en el precio de los valores. Las opciones integradas son diferentes de las opciones simples, que se negocian por separado del valor subyacente. En opciones simples, los operadores pueden comprar y vender opciones de compra y venta, que son esencialmente valores separados de la inversión en sí. Por el contrario, las opciones integradas están indisolublemente ligadas a la seguridad subyacente. Por tanto, no se pueden comprar ni vender de forma independiente. Redención de valores: opciones de compra y venta integradas posibilidad de llamada Las opciones integradas brindan a los inversores la oportunidad de canjear un valor anticipadamente. Por ejemplo, una disposición de compra es un tipo de opción incorporada que otorga a los tenedores el derecho de canjear el bono antes de su vencimiento programado. Los bonos rescatables son una herramienta utilizada por los emisores, especialmente durante períodos de altas tasas de interés, cuando el acuerdo permite al emisor recomprar o canjear los bonos en algún momento en el futuro. En este caso, el propietario del bono esencialmente vendió una opción de compra a la empresa que emitió el bono, ya sea que se dé cuenta o no. sujeto a venta Una opción de compra y venta es una opción incorporada en un bono que brinda a los tenedores la capacidad de exigir un reembolso anticipado al emisor. A diferencia de los bonos rescatables (y no son tan comunes), los bonos rescatables le dan al tenedor del bono más control sobre el resultado. Los tenedores de bonos rescatables esencialmente han comprado una opción de venta incorporada en el bono. Al igual que con los bonos rescatables, el contrato de emisión de bonos describe específicamente las circunstancias que un tenedor de bonos puede utilizar para cancelar el bono anticipadamente o devolverlo al emisor. Los compradores de bonos rescatables hacen algunas concesiones en el precio o el rendimiento (el precio de oferta incorporado) para poder salir de los acuerdos de bonos si las tasas suben y luego invertir o prestar sus ganancias en acuerdos de mayor rendimiento. Los emisores de bonos rescatables deben prepararse financieramente para la posibilidad de que los inversores decidan que es beneficioso para el emisor devolver los bonos. Lo hacen creando fondos segregados diseñados específicamente para tal evento, o emitiendo bonos de compensación rescatables (como estrategias de venta/venta) donde las transacciones subyacentes pueden esencialmente financiarse por sí mismas. Cabriolé Un valor convertible es una inversión que se puede cambiar de su forma original a otra. Los tipos más comunes de valores convertibles son los bonos convertibles y las acciones preferentes convertibles, que pueden convertirse en acciones ordinarias. En el caso de los bonos convertibles, la opción incorporada otorga a los tenedores del bono el derecho de canjear el bono por acciones ordinarias subyacentes. Los valores convertibles generalmente tienen un pago menor que los valores comparables sin función de conversión. Los inversores están dispuestos a aceptar un pago menor debido a la ganancia potencial de participar en la apreciación de las acciones ordinarias de la empresa a través de la función de conversión. El costo de conversión es similar al costo de una opción de compra sobre acciones ordinarias. El precio de conversión, que es un precio predeterminado al que un valor puede convertirse en acciones ordinarias, suele fijarse en un nivel superior al precio actual de las acciones. Si el precio de conversión está más cerca del precio de mercado, entonces el valor de la opción de compra es mayor. El valor subyacente se valora en función de su valor nominal y su tipo de cupón. Estos dos valores se suman para brindar una imagen más completa de la valoración del valor. Valoración de valores mediante opciones integradas La valoración de los bonos con opciones integradas se determina utilizando técnicas de fijación de precios de opciones. Dependiendo del tipo de opción, el precio de la opción se suma o se resta del precio de un bono simple que no tiene opciones adjuntas. Una vez que se determina el valor de un bono, se pueden calcular varios rendimientos, como el rendimiento al vencimiento (YTM) y el rendimiento actual. Dado que las opciones integradas pueden aumentar o disminuir el valor de los valores, los inversores deben estar muy conscientes de su presencia. Por ejemplo, un bono con una opción incorporada le da al emisor el derecho de rescatar la emisión, lo que potencialmente hace que el instrumento sea menos valioso para el inversor que un bono que no es rescatable. Esto se debe principalmente a que el inversor puede perder pagos de intereses que de otro modo recibiría si el bono rescatable se mantuviera hasta su vencimiento. Las opciones integradas sobre bonos se establecen en la escritura de fideicomiso, que describe los términos y condiciones que deben cumplir los fideicomisarios, emisores de bonos y tenedores de bonos. Los bancos que invierten activamente sus activos generadores de ingresos en productos integrados con opciones con un rendimiento mínimo sobre activos de renta fija a menudo se encuentran vulnerables al aumento de las tasas de interés. Spread ajustado de opciones (OEA) El diferencial ajustado por opciones (OAS) es una medida del diferencial de tipos de un título de renta fija y la tasa de rendimiento libre de riesgo, que luego se ajusta para tener en cuenta la opción incorporada. Normalmente, el rendimiento del Tesoro se utiliza como tasa libre de riesgo. El diferencial OAS se agrega al precio de un título de renta fija para que el precio de un bono libre de riesgo sea el mismo que el del bono en sí. Por lo tanto, el diferencial ajustado por opciones ayuda a los inversores a comparar los flujos de efectivo de los valores de renta fija con las tasas de referencia, así como el precio de las opciones integradas en función de la volatilidad general del mercado. Al analizar el bono y la opción implícita por separado, los analistas pueden determinar si la inversión vale la pena a un precio determinado. El método de la OEA es más preciso que simplemente comparar el rendimiento de un bono hasta el vencimiento con un punto de referencia. Inversiones sin bonos Las inversiones no vinculadas con bonos con opciones integradas incluyen acciones preferentes convertibles y valores respaldados por hipotecas (MBS). Las acciones convertibles brindan a los inversores la oportunidad de convertir sus acciones preferentes en acciones ordinarias de la empresa emisora. Los MBS pueden tener opciones de pago anticipado integradas que brindan a los titulares de hipotecas la opción de pago anticipado. Las opciones integradas exponen a los inversores al riesgo de reinversión, así como a una apreciación limitada de los precios. El riesgo de reinversión ocurre cuando un inversor o emisor ejerce una opción implícita que prohíbe al destinatario de los ingresos de la transacción reinvertirlos. Además, las opciones integradas normalmente limitan la posible apreciación del precio del valor porque si las circunstancias del mercado cambian, el precio del valor afectado puede estar limitado o ligado a una determinada tasa de conversión o precio de compra.
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