Neutralidad monetaria: significado, aplicación, ejemplo

¿Qué es la neutralidad del efectivo?

El término «neutralidad del efectivo» se refiere a una estrategia de inversión que implica la compra y venta de valores en una cartera de inversiones, lo que da como resultado un flujo de caja neto de cero.

Comprender la neutralidad del efectivo

En una estrategia neutral al efectivo, las posiciones largas y cortas en la cartera de un inversor se mueven de tal manera que se compensen entre sí de manera efectiva. Desde una perspectiva contable, las transacciones hacen que parezca como si no se hubiera asignado efectivo o capital a las posiciones comerciales. Los inversores adoptan una posición neutral en efectivo para ser neutrales a los movimientos del mercado o, en algunos casos, para aprovechar las inversiones en efectivo.

Las transacciones neutrales en efectivo generalmente se realizan para reposicionar la cartera de un inversor. A través de transacciones emparejadas, la estructura de la cartera se puede transferir de activos existentes a activos nuevos. Las transacciones de este tipo suelen realizarse mediante la compra y venta simultánea de instrumentos financieros.

En algunos casos, se puede obtener efectivo de los activos circulantes sin venderlos realmente, como la venta al descubierto de acciones prestadas que igualan las acciones de la cartera. Mantener las carteras neutrales en efectivo puede significar que el capital siempre se asignará íntegramente a inversiones. En lugar de mover efectivo a medida que cambian las posiciones, un inversor debe decidir vender un activo para comprar otro.

Dependiendo de la perspectiva personal del comerciante sobre la inversión, esta puede parecer la forma óptima de tomar decisiones reales. Esto se debe a que puede ayudar al inversor a permanecer neutral ante cualquier cambio, volatilidad o movimiento adverso en el mercado. Pero, por otro lado, esto puede crear un problema porque las malas decisiones pueden tener un doble impacto si se vende un buen activo para comprar uno malo.

Ser neutral en efectivo también puede significar aprovechar los activos existentes realizando compras adicionales en una cartera de inversiones. Si los ingresos de la venta de opciones sobre activos se utilizan para comprar acciones adicionales, por ejemplo, entonces las compras no requieren agregar efectivo a la cartera.

Dinero neutral y fondos de cobertura

Los fondos de cobertura generan efectivo a partir de sus carteras vendiendo en corto partes de sus activos. Esto se hace pidiendo prestada la misma cantidad de acciones que poseen y vendiéndolas en el mercado por dinero en efectivo para invertir en otro lugar.

Esto permite a los fondos de cobertura mantener efectivo sin vender activos. Pueden neutralizar el impacto de las posiciones de bajo rendimiento mediante ventas en corto y luego reasignar ese capital a nuevas inversiones con rendimientos potencialmente más altos.

La neutralidad del efectivo como objetivo corporativo

Los inversores generalmente quieren que el efectivo se reinvierta en el negocio para impulsar el crecimiento si se utiliza bien. Estos usos pueden incluir adquisiciones que amplíen el mercado de la empresa, o incluso investigación y desarrollo (I+D) adicionales. Si no hay inversiones en un negocio que puedan realizarse para acelerar el crecimiento, entonces los inversionistas generalmente quieren que el dinero regrese a ellos en lugar de invertirlo de manera ineficiente.

A medida que una empresa crece, desaparece la capacidad de acelerar el crecimiento mediante adquisiciones o inversiones. Cuando esto sucede, el efectivo comienza a acumularse en el negocio, al igual que la necesidad de hacer algo al respecto.

En 2018, el término “neutralidad del efectivo” adquirió un nuevo significado como objetivo corporativo. El director financiero (CFO) de Apple utilizó el término «efectivo neto neutral» para describir el objetivo de la compañía de reducir su enorme stock de capital varado. En este caso, el efectivo neto se refiere al exceso de efectivo que tiene una empresa por encima de sus necesidades de deuda y capital de trabajo.

Las reservas de efectivo de Apple alcanzaron los 195 mil millones de dólares en enero de 2021. Para lograr su objetivo de neutralidad neta de efectivo, la empresa necesitará reducir el efectivo mediante dividendos y recompras de acciones o aumentar su deuda mediante la emisión de más papel comercial. Se espera que Apple intente volverse neutral en cuanto al efectivo devolviendo más dinero a sus accionistas.

Ejemplo de dinero neutral

Digamos que un operador quiere reposicionar su cartera pero no quiere tener un exceso de capital. Si venden en corto una acción y luego compran varias acciones diferentes por la misma cantidad vendida en corto, la cuenta del comerciante se considera neutral en términos de dinero.

Esto se debe a que el operador ahora tiene dos posiciones, pero la contabilidad del corredor todavía considera que el operador tiene la misma cantidad de dinero en esa cuenta que antes de abrir las dos posiciones.

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