Modelo de Valoración Relativa: Definición, Etapas y Tipos de Modelos

¿Qué es el modelo de valoración relativa?

El modelo de valoración relativa es un método de valoración empresarial que compara el valor de una empresa con el de sus competidores o pares de la industria para estimar el valor financiero de la empresa. Los modelos de valoración relativa son una alternativa a los modelos de valor absoluto, que intentan determinar el valor intrínseco de una empresa en función de sus flujos de efectivo libres futuros estimados descontados a su valor presente, sin ninguna referencia a otras empresas o promedios de la industria. Al igual que los modelos de valor absoluto, los inversores pueden utilizar modelos de valoración relativa para determinar si las acciones de una empresa son una buena compra.

Tipos de modelos de valoración relativa

Hay muchos tipos diferentes de ratios de valoración relativa, como precio/flujo de caja libre, valor empresarial (EV), margen operativo, precio/flujo de caja para bienes raíces y precio/ventas (P/S) para el comercio minorista.

Uno de los múltiplos de valoración relativa más populares es la relación precio-beneficio (P/E). Se calcula dividiendo el precio de las acciones por las ganancias por acción (EPS) y se expresa como el precio de las acciones de una empresa como un múltiplo de sus ganancias. Una empresa con una relación P/E alta cotiza a un precio por dólar de ganancias más alto que sus competidores y se considera sobrevaluada. Del mismo modo, una empresa con una relación P/E baja cotiza a un precio más bajo por dólar de ganancias por acción y se considera infravalorada. Esta base se puede utilizar con cualquier múltiplo de precio para medir el valor relativo de mercado. Por lo tanto, si el P/E promedio de una industria es 10 veces mayor y una empresa particular de esa industria cotiza a 5 veces sus ganancias, está relativamente infravalorada en comparación con sus pares.

Modelo de valoración relativa versus modelo de valoración absoluta

La valoración relativa utiliza múltiplos, promedios, ratios y puntos de referencia para determinar el valor de una empresa. El punto de referencia se puede seleccionar encontrando el promedio de la industria, que luego se utiliza para determinar el valor relativo. Por otra parte, una medida absoluta no tiene ninguna referencia externa a un estándar o promedio. La capitalización de mercado de una empresa, que es el valor de mercado combinado de todas sus acciones en circulación, se expresa como una simple cantidad en dólares y dice poco sobre su valor relativo. Por supuesto, dado un número suficiente de indicadores de valoración absoluta para varias empresas, se pueden sacar conclusiones relativas.

Consideraciones Especiales

Estimación del valor relativo de las acciones.

La relación P/E no solo es una medida del valor relativo, sino que también permite a los analistas estimar el precio al que debería cotizar una acción en función de sus pares. Por ejemplo, si el P/E promedio para la industria minorista especializada es 20 veces, eso significa que el precio promedio de las acciones de la empresa en la industria se cotiza a 20 veces su EPS.

Digamos que la empresa A cotiza a 50 dólares y tiene ganancias por acción de 2 dólares. La relación P/E se calcula dividiendo $50 por $2, que es 25x. Esto es 20 veces mayor que el promedio de la industria, lo que significa que la empresa A está sobrevalorada. Si la empresa A cotizara a 20 veces las ganancias por acción promedio de la industria, cotizaría a 40 dólares, que es un valor relativo. En otras palabras, según el promedio de la industria, la empresa A cotiza a un precio 10 dólares más alto de lo que debería, lo que representa una oportunidad de venta.

Debido a la importancia de desarrollar un punto de referencia preciso o un promedio de la industria, es importante comparar únicamente empresas dentro de la misma industria y capitalización de mercado al calcular los valores relativos.