Mercado limitado: qué significa, cómo funciona

¿Qué es un mercado limitado?

En las operaciones de cambio, un mercado limitado es un mercado que no permite que el tipo de cambio de una moneda en particular flote libremente. La mayoría de las monedas se negocian en todo el mundo y sus valores relativos fluctúan dependiendo de la oferta, la demanda y otros factores del mercado. Sin embargo, parte del dinero está bajo estricto control gubernamental y los tipos de cambio no reflejan las variables económicas. En cambio, estas monedas tienen precios artificiales a niveles que son muy diferentes de cómo se negociarían si se intercambiaran en mercados libres.

Comprender un mercado limitado

Los mercados restringidos pueden adoptar diferentes formas dependiendo del nivel de control que el gobierno de un país pueda ejercer sobre la gestión de su moneda. Algunas monedas están completamente bloqueadas y no se pueden convertir a otras monedas. Otros países prohibirán la exportación de sus monedas, aprobarán leyes que ilegalizarán el uso interno de otras monedas y prohibirán a los ciudadanos tener activos en monedas de otros países.

Las monedas no convertibles suelen ser monedas de países que carecen de estabilidad económica. En varias ocasiones se bloquearon monedas como el won norcoreano, el kwanza angoleño y el peso chileno. Estos controles se han vuelto menos frecuentes que hace varias décadas a medida que más países están dispuestos a permitir flexibilidad y libertad en el comercio exterior.

Otros controles gubernamentales son menos estrictos y permiten el comercio en la propia moneda pero lo vinculan a la moneda de otro país. Además, el comercio sólo puede permitirse dentro de límites estrechos.

Otras restricciones incluyen la cantidad de dinero que se permite exportar y los requisitos para permitir el comercio únicamente en bolsas aprobadas por el gobierno. Ejemplos de monedas que se pueden convertir pero que están sujetas a restricciones o vínculos con otras monedas incluyen la rupia nepalí, el dinar libio y el dinar jordano.

Comercio de mercado limitado

Limitar el comercio de divisas puede evitar posibles inestabilidades y perturbaciones económicas en los casos en que muchos ciudadanos decidan trasladar activos fuera del país. Se pueden encontrar ejemplos de tal volatilidad en países que han experimentado períodos de hiperinflación como resultado de políticas monetarias o fiscales gubernamentales.

Aunque el Fondo Monetario Internacional (FMI) fomenta la cooperación monetaria global y la estabilidad del tipo de cambio, su Artículo 14 autoriza controles de cambio para los países con economías en transición. Estos países del Artículo 14 tienden a ser países más pobres con economías más débiles.

Sin embargo, incluso con control, es posible abrir una posición en una moneda restringida utilizando un contrato de opción a plazo no entregable (NDF).

Al igual que los contratos de futuros, los contratos NDF permiten que dos partes acuerden intercambiar una moneda poco negociada o no convertible bajo términos que incluyen una fecha específica de fijación y liquidación. Sin embargo, a diferencia de los contratos de futuros estándar, los NDF no requieren entrega ya que es posible que no se entreguen monedas restringidas. En cambio, la ganancia o pérdida bajo dicho acuerdo se calcula en otra moneda libremente negociable.

Ejemplo de un mercado limitado

Supongamos que una contraparte estadounidense quiere comprar pesos cubanos (CUP) por valor de 100.000 dólares. dólar estadounidense dejó de ser aceptado empresas cubanas en noviembre de 2004 en respuesta a las actuales sanciones estadounidenses. Estados Unidos impuso un embargo comercial contra Cuba que ha estado en vigor desde 1960 y todavía está en vigor en la actualidad.

Dado que la moneda puede estar controlada y no puede entregarse, cualquier diferencia de valor debe liquidarse en dólares estadounidenses u otra moneda no controlada. Estos contratos NDF a menudo se negocian fuera del mercado restringido, ya que pueden no ser legales en esos mercados.