Ingreso móvil: definición, cómo funciona, ejemplo

¿Qué son los ingresos de arriba hacia abajo?

El rendimiento móvil es una estrategia para maximizar el rendimiento total de un bono mediante el uso de la curva de rendimiento. Esto depende del hecho de que el valor del bono se acerca a la par a medida que se acerca su fecha de vencimiento.

El tamaño del rendimiento a la baja varía mucho entre los bonos a largo y corto plazo. La pendiente descendente es menor para los bonos a largo plazo, que cotizan por debajo de la par, en comparación con los bonos a corto plazo.

Comprender los rendimientos a la baja

Un inversor en bonos puede calcular el rendimiento de un bono de varias formas. El rendimiento al vencimiento (YTM) es la tasa de rendimiento que se obtendrá si un bono se mantiene hasta el vencimiento. El rendimiento actual son los pagos totales de cupones adeudados por el bono en el momento de su compra. El rendimiento móvil es otro método para estimar los rendimientos de los bonos.

El rendimiento móvil depende de la forma de la curva de rendimiento, que es una representación gráfica de los rendimientos para varios vencimientos, desde un mes hasta 30 años. Suponiendo que la curva de rendimiento sea normal, es decir, con pendiente ascendente hacia la derecha, el tipo recibido por los bonos a largo plazo será mayor que el rendimiento recibido por los bonos a corto plazo.

Cómo funcionan los ingresos de arriba hacia abajo

Básicamente, el rendimiento descendente es una estrategia de negociación de bonos que le permite vender bonos a medida que se acercan a su fecha de vencimiento. Con el tiempo, el rendimiento de un bono cae y su precio aumenta. Los inversores en bonos perciben un mayor riesgo cuando piden dinero prestado por un período de tiempo más largo y, por lo tanto, exigen pagos de intereses más altos como compensación. Por lo tanto, la tasa de interés inicial más alta de un bono a largo plazo disminuirá a medida que se acerque al vencimiento.

En general, a medida que se acerca la fecha de vencimiento, la tasa de interés del bono se acerca a cero. Debido a que existe una relación inversa entre los rendimientos y los precios de los bonos, los precios de los bonos aumentan a medida que caen las tasas de interés.

Ejemplo de ingresos a la baja

Por ejemplo, digamos que el rendimiento del Tesoro a 10 años es del 2,46% y el rendimiento del Tesoro a siete años es del 2,28%. En tres años, el bono a 10 años se convertirá en un bono a siete años.

Dado que la diferencia de rendimiento entre un bono a 10 años y un bono a 7 años es 2,46% – 2,28% = 0,18%, un bono a 7 años podría subir un 0,18% en tres años antes de superar el rendimiento al vencimiento del inversor, es decir, un 2,46%. .

Suponiendo que las tasas de interés sigan siendo las mismas, esta reversión positiva significa que el precio del bono aumentará con el tiempo. La renovación es la cantidad que las tasas de interés pueden aumentar durante un período de tiempo específico antes de que los rendimientos actuales superen el YTM del inversor. Un inversor que vende un bono recibirá más de lo que pagó por él, además de los pagos de cupones ya recibidos.

Básicamente, un inversor gana dinero deslizándose hacia abajo en la curva de rendimiento.

El retorno colapsado funciona de dos maneras. La dirección depende de si el bono se cotiza con una prima o con un descuento respecto de su valor nominal.

Si un bono se cotiza con descuento, el efecto de retroceso será positivo. Esto significa que una caída hará subir el precio a la par. Si un bono se cotiza con prima, sucederá lo contrario. El rendimiento en caso de caída será negativo y reducirá el precio del bono a la par.