Definicion de Ganancias futuras descontadas: comprensión del método de valoración
Ganancias futuras descontadas es una técnica utilizada para evaluar el valor de un activo o empresa al calcular el valor actual de sus flujos de ingresos futuros, descontando estos flujos utilizando una tasa de descuento apropiada. Esta metodología permite determinar el valor presente de los beneficios esperados a lo largo de un período definido, teniendo en cuenta el valor del dinero a lo largo del tiempo. Al utilizar esta metodología, se puede obtener una estimación de valor realista para la toma de decisiones financieras, como adquisiciones, inversiones o valoraciones de empresas.
¿Qué son los ingresos futuros descontados?
Las ganancias futuras descontadas son una técnica de valoración que se utiliza para estimar el valor de una empresa en función de las previsiones de ganancias. El método de ganancias futuras descontadas toma estos pronósticos de las ganancias de la empresa y el valor terminal estimado de la empresa en una fecha futura y los descuenta al presente utilizando una tasa de descuento adecuada. La suma de las ganancias futuras descontadas y el valor terminal descontado es igual al valor estimado de la empresa.
Resultados clave
- Las ganancias futuras descontadas son un método para estimar el valor de una empresa en función de las ganancias futuras proyectadas.
- El modelo toma las ganancias de cada período, así como el valor terminal de la empresa, y los descuenta al presente para llegar al valor.
- El modelo se basa en varios supuestos que lo hacen menos útil en la práctica, incluido el nivel de ganancias futuras y el valor terminal, así como la tasa de descuento adecuada.
Comprender las ganancias futuras descontadas
Como ocurre con cualquier valoración basada en pronósticos, el valor estimado de una empresa que utiliza el método de ganancias futuras descontadas es tan bueno como los datos subyacentes: ganancias futuras, valor terminal y tasa de descuento. Si bien pueden basarse en investigaciones y análisis cuidadosos, el problema es que incluso pequeños cambios en los datos de entrada pueden dar como resultado estimaciones tremendamente diferentes.
La tasa de descuento utilizada en este método es uno de los datos más importantes. Puede basarse en el costo de capital promedio ponderado de la empresa o calcularse sobre la base de una prima de riesgo agregada a la tasa de interés libre de riesgo. Cuanto mayor sea el riesgo percibido por la empresa, mayor será la tasa de descuento que deberá utilizarse.
El valor final de la empresa también debe estimarse utilizando uno de varios métodos. Hay tres métodos principales para estimar el valor terminal:
- El primero se conoce como modelo del valor de liquidación. Este método requiere determinar el rendimiento del activo con una tasa de descuento adecuada y luego ajustar el valor estimado de la deuda pendiente.
- El método multiplicativo utiliza las ganancias por ventas estimadas de la empresa para el último año del modelo de flujo de efectivo descontado y luego utiliza un múltiplo de esa cifra para llegar al valor terminal. Por ejemplo, una empresa con ventas proyectadas de 200 millones de dólares y un múltiplo de ventas de 3 terminaría con un valor de 600 millones de dólares en el último año. No hay descuentos en esta versión.
- El último método es el modelo de crecimiento estable. A diferencia del modelo del valor de liquidación, el crecimiento constante no supone que la empresa será liquidada después del último año. En cambio, se supone que los flujos de efectivo se reinvierten y que la empresa puede crecer a una tasa constante de manera indefinida.
Ganancias futuras descontadas y flujos de efectivo descontados
El modelo de ganancias descontadas es similar al modelo de flujo de efectivo descontado (DCF), que no incluye el valor terminal de la empresa (consulte la fórmula a continuación). Además, el modelo DCF utiliza flujos de efectivo en lugar de ingresos, que pueden variar. Por último, los pronósticos de ganancias son más difíciles de determinar, especialmente en el futuro lejano, que los pronósticos de flujo de efectivo, que pueden ser más estables o incluso conocerse de antemano.
Imagen de Sabrina Jiang © Wikieconomia 2021
Ejemplo de ganancias futuras descontadas
Por ejemplo, consideremos una empresa que espera generar su próximo flujo de ingresos dentro de los próximos cinco años. El costo final en el año 5 se basa en 10 veces las ganancias de ese año.
| 1 año | 50.000 dólares estadounidenses |
| 2 años | 60.000 dólares estadounidenses |
| 3 años | 65.000 dólares estadounidenses |
| 4 años | 70.000 dólares estadounidenses |
| 5 años | $750,000 (costo final) |
¿Qué pasa si la tasa de descuento se cambia al 12%? En este caso, el valor actual de la empresa es $608.796,61.
¿Qué pasa si el costo final se basa en 11 veces las ganancias del año 5? En este caso, con una tasa de descuento del 10% y un valor terminal de $825 000, el valor presente de la empresa sería $703 947,82.
Por tanto, pequeños cambios en los datos de entrada pueden dar lugar a una diferencia significativa en el valor estimado de la empresa.
La principal limitación de descontar ganancias futuras es que requiere hacer muchos supuestos. En primer lugar, el inversor o analista tendrá que estimar correctamente los flujos de ingresos futuros de la inversión. El futuro, por supuesto, dependerá de muchos factores que pueden cambiar fácilmente, como la demanda del mercado, el estado de la economía, obstáculos imprevistos y mucho más. Una estimación demasiado alta de las ganancias futuras puede resultar en la selección de inversiones que tal vez no rindan frutos en el futuro, perjudicando la rentabilidad. Ponerles un precio demasiado bajo, haciendo que la inversión parezca costosa, puede llevar a perder oportunidades. La elección de la tasa de descuento para el modelo también es un supuesto clave, y para que el modelo sea significativo debe estimarse adecuadamente.
Preguntas Frecuentes
Pregunta 1: ¿Qué son los ingresos futuros descontados?
Respuesta: Los ingresos futuros descontados son una técnica de valoración que se utiliza para estimar el valor de una empresa en función de las previsiones de ganancias. Se toman en cuenta las ganancias futuras de la empresa, así como el valor terminal estimado en una fecha futura, y se descuentan al presente utilizando una tasa de descuento adecuada. La suma de las ganancias futuras descontadas y el valor terminal descontado es igual al valor estimado de la empresa.
Pregunta 2: ¿Qué es la tasa de descuento y cómo se utiliza en el método de ganancias futuras descontadas?
Respuesta: La tasa de descuento es uno de los datos más importantes en el método de ganancias futuras descontadas. Puede basarse en el costo de capital promedio ponderado de la empresa o calcularse agregando una prima de riesgo a la tasa de interés libre de riesgo. Cuanto mayor sea el riesgo percibido por la empresa, mayor será la tasa de descuento que deberá utilizarse.
Pregunta 3: ¿Cuál es la principal limitación de descontar ganancias futuras?
Respuesta: La principal limitación de descontar ganancias futuras es que requiere hacer muchos supuestos. Es necesario estimar correctamente los flujos de ingresos futuros de la inversión, lo cual puede ser difícil debido a la incertidumbre del futuro. Los factores externos, como la demanda del mercado y el estado de la economía, pueden cambiar fácilmente y afectar los resultados. Además, la elección de la tasa de descuento es un supuesto clave y debe ser estimada adecuadamente para que el modelo sea significativo.
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