Distribuidores de swap: qué son y cómo funcionan

¿Qué es un distribuidor de swaps?

Un intermediario de swaps es una persona física o jurídica que actúa como corredor de swaps, negociando swaps o celebrando contratos de swaps con contrapartes.

Distribuidor de swaps, como término legal, se definió formalmente en la Ley Dodd-Frank de Protección al Consumidor y Reforma de Wall Street de 2010, legislación aprobada a raíz de la crisis financiera de 2007-2008.

Comprender a los distribuidores de swaps

Un swap es un tipo de contrato de derivados en el que dos partes intercambian los flujos de efectivo u obligaciones de un par de instrumentos financieros diferentes. La mayoría de los swaps implican flujos de efectivo basados ​​en un monto principal nocional, como un préstamo o un bono, aunque el instrumento puede ser casi cualquier cosa. Normalmente el director no cambia de manos. Cada flujo de caja incluye una parte del swap. Un flujo de caja suele ser fijo y el otro es variable y se basa en una tasa de interés base, un tipo de cambio flotante o un precio indexado.

El tipo de swap más común es el swap de tipos de interés. Los swaps no se negocian en bolsas y los inversores minoristas generalmente no participan en swaps. Más bien, los swaps son contratos extrabursátiles (OTC), principalmente entre empresas o instituciones financieras, que se adaptan a las necesidades de ambas partes. Debido a que se trata de productos de venta libre, son más opacos que los productos negociados en bolsa.

Antes de la crisis financiera, los swaps en gran medida no estaban regulados y ocurrían principalmente entre empresas e instituciones financieras en transacciones en gran medida no reguladas. En 2011, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) finalizó propuestas que requerirían que los operadores y participantes en swaps basados ​​en valores se registraran en la comisión bajo la legislación Dodd-Frank.

Según la Sección 721 de la Ley Dodd-Frank, un distribuidor de swaps es una entidad que:

1. Actúa como comerciante de swaps;
2. Realiza intercambios en el mercado;
3. Celebra regularmente swaps con contrapartes en el curso normal de sus negocios por cuenta propia; o
4. Se dedique a actividades que le permitan ser ampliamente conocido en el comercio como intermediario o creador de mercado de swaps, siempre que, sin embargo, la institución depositaria asegurada no sea considerada bajo ninguna circunstancia como intermediario de swaps en la medida en que ofrezca entrar en un intercambio. con un cliente en relación con la emisión de un préstamo a ese cliente.

Menos excepción

En 2017, la administración liderada por los republicanos tomó medidas para derogar la Ley Dodd-Frank. La legislación es integral y afecta a muchos aspectos de la banca y las finanzas. La definición de comerciante de swaps no es controvertida, pero hay una disposición en la Ley Dodd-Frank que los republicanos intentaron abordar: al menos regla de excepción. Esta regla exime del nombramiento de un agente de intercambio para una organización que se dedique a al menos volumen de transacciones de swap en relación con transacciones con o en nombre de sus clientes.

El umbral del Monto Nocional Agregado (AGNA) que debe completar un operador de swap se fijó en 8 mil millones de dólares en noviembre de 2018. alcance de la supervisión regulatoria. Sin embargo, la CFTC votó de forma bipartidista para establecer un umbral permanente de 8 mil millones de dólares en su reunión de noviembre de 2018. La agencia federal citó un aumento de 8 mil millones de dólares en la cobertura regulatoria, así como la posibilidad de una liquidez reducida en un umbral más bajo para los swaps de materias primas no financieras. Además, la agencia dijo que quiere señalar la estabilidad a largo plazo del piso para permitir a los participantes del mercado planificar a largo plazo.