Curva swap: definición, comparación con la curva de tipos y cómo utilizarla

¿Qué es una curva de swap?

La curva swap define la relación entre los tipos swap a diferentes vencimientos. Una curva de swap es esencialmente el nombre que se le da al equivalente de swap de la curva de rendimiento.

La curva de rendimiento y la curva de swap tienen una forma similar. Sin embargo, puede haber diferencias entre ellos. Esta diferencia, que puede ser positiva o negativa, se denomina diferencial swap. Por ejemplo, si la tasa swap a 10 años es del 4% y la tasa del Tesoro a 10 años es 3,5%, el diferencial swap será de 50 puntos básicos. El diferencial de swap para un contrato determinado indica el nivel de riesgo correspondiente, que aumenta a medida que se amplía el diferencial.

Comprender las curvas de intercambio

Cuando las personas y las empresas piden prestado dinero a una institución crediticia, como un banco, deben pagar intereses sobre el monto del préstamo. Los tipos de interés aplicados al préstamo podrán ser fijos o variables. A veces, una organización con un préstamo a tasa fija puede optar por obtener un préstamo a tasa variable y una empresa con un préstamo a tasa variable puede optar por realizar pagos fijos. Ambas empresas pueden celebrar un acuerdo contractual conocido como swap de tipos de interés.

Un swap de tipos de interés es un instrumento financiero derivado que implica un swap o intercambio de tipos de interés. Una contraparte pagará un tipo fijo y la otra pagará un tipo flotante basado en un índice de referencia como LIBOR, EURIBOR o BBSY. Al inicio del contrato, los swaps generalmente tienen un precio que tiene un costo inicial cero y un flujo de efectivo neto cero. Por ejemplo, consideremos un swap celebrado entre dos entidades en el que una de las partes tiene un préstamo con una tasa de interés fija del 4,5%. Si se espera que la LIBOR se mantenga en el 3,5%, entonces el contrato dispondrá que la parte que pague la tasa flotante pagará la LIBOR más un margen. En este caso, dado que el contrato de swap debe tener valor cero en el momento de su inicio, el cargo flotante será del 3,5% + 1% (o 100 puntos básicos) igual al tipo fijo. Con el tiempo, las tasas de interés cambian, lo que resulta en una tasa de interés variable.

Cuando las tasas de interés cambian, las cotizaciones de tasas swap proporcionadas por los bancos también cambiarán. Todos los días, se recopila información sobre los tipos de swap para diversos vencimientos cotizados por los bancos y se muestra en un gráfico conocido como curva de swap. Debido al valor temporal del dinero y las expectativas de cambios en el tipo de referencia, diferentes vencimientos tendrán diferentes tipos swap.

Usando la curva de cambio

La curva swap, utilizada de manera similar a la curva de rendimiento de los bonos, ayuda a determinar las diferentes características del tipo swap a lo largo del tiempo. Las tasas de swap se trazan en el eje Y y los vencimientos se trazan en el eje X. Por lo tanto, la curva de swap tendrá diferentes tasas para LIBOR a 1 mes, LIBOR a 3 meses, LIBOR a 6 meses, etc. En otras palabras, la curva swap muestra a los inversores el posible beneficio que se puede obtener del swap en diferentes fechas de vencimiento. Cuanto mayor sea el vencimiento de un swap de tipos de interés, mayor será su sensibilidad a los cambios en los tipos de interés. Además, dado que los tipos swap a largo plazo son más altos que los tipos swap a corto plazo, la curva swap normalmente tiene pendiente ascendente.

La curva de swap se utiliza en los mercados financieros como punto de referencia para determinar la tasa de fondos, que se utiliza para fijar el precio de productos de renta fija como bonos corporativos y valores respaldados por hipotecas (MBS). Los derivados extrabursátiles, como los swaps de vainilla y los futuros de divisas, se cotizan en función de la información representada en la curva de swap. Además, la curva de swap se utiliza para evaluar la percepción general del mercado sobre las condiciones del mercado de bonos.