Devolución de un préstamo cambiario: qué es, cómo funciona, ejemplo

¿Qué es un descuento en un préstamo de cambio?

La devolución de un préstamo de acciones es un pago en efectivo proporcionado por una empresa de corretaje a un cliente que proporciona acciones como garantía en efectivo a los vendedores en corto que necesitan pedir prestadas acciones.

Cuando se presta un valor, al prestatario de las acciones se le cobra una tarifa de préstamo, así como los intereses adeudados sobre el préstamo. Los propietarios de valores prestados reciben una parte de esta comisión como reembolso de su firma de corretaje.

Comprensión de los descuentos en préstamos cambiarios

Cuando un vendedor en corto toma prestadas acciones para entregárselas a un comprador, el vendedor debe pagar una tarifa de descuento. Esta comisión se basa en el monto en dólares de la venta y la disponibilidad de acciones en el mercado. Si es difícil o costoso pedir prestado las acciones, la tarifa de reembolso será mayor.

En algunos casos, la casa de bolsa obliga al vendedor a comprar los títulos en el mercado antes de la fecha de liquidación, lo que se denomina rescate forzoso. La casa de bolsa podrá solicitar el rescate forzoso si considera que las acciones no estarán disponibles en la fecha de liquidación.

En pocas palabras, un descuento en un préstamo de acciones es un pago a inversores más grandes que potencialmente puede cobrarse a un corredor como lo contrario de la tasa de interés que se cobra por pedir prestado con margen. Para los inversores que nunca compran acciones con margen, este puede ser un concepto extraño.

Los operadores que compran acciones con margen o las venden en corto generalmente saben que cuando compran acciones con margen, su corredor cobrará intereses sobre el financiamiento utilizado para comprar esas acciones. Si la transacción es sólo por unos días, la tarifa puede ser mínima y prácticamente imperceptible, ya que suele ser una tasa anual en comparación con una tarjeta de crédito con una tasa más baja.

El corredor de préstamos seguirá acumulando todos los intereses sobre el dinero que el inversor utilizó para comprar las acciones con margen. ¿Pero quién tiene derecho a estos pagos de intereses? En la mayoría de los casos, este es el corredor, pero podría haber otro escenario en el que esos pagos podrían ir a otra persona.

¿Por qué se ofrecen descuentos en los créditos de cambio?

Considere el siguiente escenario: el inversionista A, con un saldo de cuenta de $100 000, compra 1000 acciones de XYZ, pero a $200 por acción, debe hacerlo con margen, recibiendo sobre la marcha el equivalente a un préstamo de $100 000. El interés que pagará el inversor A equivale al 6% anual.

Supongamos además que el inversor B quisiera vender simultáneamente XYZ en 500 acciones. Por lo tanto, las 500 acciones en corto por el inversionista B son la mitad de las acciones compradas por el inversionista A. En este escenario, el inversionista B proporcionó la garantía en efectivo necesaria para abrir la posición corta, por lo que, en última instancia, es el dinero del inversionista B el que se utiliza para permitir que el inversionista A posición de margen de préstamo en XYZ.

Basándose en este escenario, parece correcto que al inversor B se le ofrezcan pagos de intereses sobre su posición corta. Es este escenario el que lleva a los corredores a ofrecer descuentos en préstamos de acciones a algunos de sus clientes más importantes. De hecho, a menudo lo hacen, pero sólo para clientes selectos y no después de haber recibido comisiones importantes.

Consideraciones Especiales

A un comerciante minorista o inversor sin una cuenta muy grande probablemente no se le ofrecerá un descuento si se queda corto, pero a un cliente institucional más grande se le puede ofrecer uno para atraer sus cuentas importantes o su flujo de pedidos. El monto del descuento está determinado por el Acuerdo de Préstamo de Valores entre el prestatario y el prestamista, y el descuento generalmente compensa total o parcialmente la tarifa del préstamo de capital del prestamista.

El descuento en préstamos de acciones es un beneficio adicional para el préstamo de valores. El préstamo de valores es una característica clave de las ventas en corto, en las que un inversor toma prestados valores para venderlos inmediatamente, con la esperanza de obtener ganancias recomprándolos más tarde a un precio más bajo. El prestamista recibe una compensación en forma de comisiones que aumentan el rendimiento de los valores; también tiene garantía devuelta al final de la transacción.

Normalmente, este tipo de acuerdo no está disponible para el pequeño inversor individual. Los descuentos en préstamos cambiarios generalmente están disponibles solo para grandes clientes con suficiente efectivo disponible, como comerciantes profesionales, inversores institucionales y otros corredores/comerciantes.

Además, los prestatarios que no utilizan efectivo como garantía no son elegibles para descuentos en préstamos. Los prestatarios que proporcionan otros tipos de activos como garantía suelen seguir siendo responsables de los honorarios del prestamista, incluso si esa garantía es en forma de valores casi comparables al efectivo, como bonos o letras del Tesoro.

Ejemplo de descuento en un préstamo cambiario

Considere un escenario en el que un fondo de cobertura pide prestado 1 millón de acciones a 20 dólares por acción durante 30 días. El contrato de préstamo establece que la garantía de este préstamo es del 102%, por lo que el fondo de cobertura invierte $20,400,000. La comisión del préstamo contractual es del 3%, el descuento es del 0,7% y la tasa de reinversión es del 1%. Además, los ingresos netos por inversiones después del descuento se dividirán: el 60% va al prestatario y el 40% al prestamista. Para este ejemplo, supongamos que el período anual es de 360 ​​días.

Por lo tanto, el descuento del crédito cambiario para el crédito a 30 días es de $11,900 y se calcula de la siguiente manera:

[($20 million x 102% x 0.70%)] x (30 ÷ 360) = $11,900

El ingreso por reinversión es de $17,000 y se calcula de la siguiente manera:

[($20 million x 102% x 1.00%)] x (30 ÷ 360) = $17,000

Si resta el descuento del ingreso por reinversión, el ingreso neto por inversión es $5,100. Estos ingresos luego se dividen 60/40, lo que significa que $3,060 van al prestatario y al prestamista le quedan $2,040.

El prestatario también es responsable de pagar una tasa de préstamo anual del 3%, que en este caso es de 50.000 dólares por 30 días. Su participación en los ingresos netos por inversiones compensa esta tarifa, por lo que la tarifa mensual del prestatario para este período será de $46,940, calculada de la siguiente manera:

$50,000 – $3,060 = $46,940