Definicion de Descripción general del servicio de valores respaldados por activos a plazo (Talf)
El servicio de Talf es un programa de la Reserva Federal que brinda préstamos a corto plazo respaldados por valores, con el fin de proporcionar liquidez al mercado y estimular el crédito.
¿Qué es una instalación de valores respaldados por activos a plazo (TALF)?
El Term Asset-Backed Securities Facility (TALF) es un programa creado por la Reserva Federal de Estados Unidos en noviembre de 2008 para impulsar el gasto de los consumidores y reactivar la economía. Lo hizo otorgando préstamos a bancos utilizando valores respaldados por activos (ABS) como garantía. La garantía de estos valores consistía en préstamos para automóviles, préstamos para estudiantes, tarjetas de crédito, préstamos para equipos, préstamos para planos de planta, préstamos para financiar primas de seguros, préstamos garantizados por la Administración de Pequeñas Empresas (SBA), anticipos de servicios hipotecarios o préstamos hipotecarios comerciales. préstamos. Esto aumentó la liquidez de los bancos, ya que otorgaron más préstamos a consumidores y pequeñas empresas, impulsando la actividad económica. Estos préstamos fueron respaldados por fondos proporcionados por el Banco de la Reserva Federal de Nueva York. En 2020 se lanzó una nueva versión del programa para comprar ABS durante la agitación económica provocada por la crisis mundial.
El 19 de noviembre de 2020, el Secretario del Tesoro, Steven Mnuchin, anunció que no reautorizaría una extensión del TALF 2020 más allá del 31 de diciembre de 2020. El programa dejó de emitir nuevos préstamos a partir del 31 de diciembre de 2020.
Resultados clave
- Los valores respaldados por activos (ABS) son activos ilíquidos, como préstamos comerciales, que se empaquetan en valores negociables.
- Durante la crisis financiera de 2008, la Reserva Federal lanzó el Servicio de Préstamo de Valores Respaldados por Activos a Plazo (TALF, por sus siglas en inglés) para aumentar la disponibilidad de crédito al consumo.
- Por la misma razón, durante la crisis de 2020 se lanzó un nuevo programa TALF que finalizó el 31 de diciembre de 2020.
TALF 2020
La Reserva Federal restableció el programa en 2020 durante la crisis del coronavirus. El revivido programa TALF era un vehículo de propósito especial (SPV) al que la Reserva Federal prestó dinero. El SPV inicialmente proporcionó hasta 100 mil millones de dólares en préstamos sin recurso con un vencimiento de tres años. Dejó de emitir préstamos a partir del 31 de diciembre de 2020. El Departamento del Tesoro ha asignado 10.000 millones de dólares al programa TALF para cubrir pérdidas crediticias.
Para ser elegible para préstamos de esta institución, una empresa debe haber sido “formada u organizada en los Estados Unidos o bajo las leyes de los Estados Unidos, tener operaciones significativas y la mayoría de sus empleados basados en los Estados Unidos, y mantener una cuenta relación con un distribuidor primario”.
Para ser utilizado como garantía, los ABS debían cumplir los siguientes requisitos:
- Iba a estar denominado en dólares estadounidenses.
- No podría ser sintético.
- Debe haber tenido las calificaciones crediticias de grado de inversión a largo plazo más altas de al menos dos organizaciones de calificación estadística reconocidas a nivel nacional (NRSRO) elegibles. En ausencia de calificaciones a largo plazo, también eran aceptables dos calificaciones de NRSRO con el grado de inversión más alto a corto plazo y ninguna calificación de NRSRO por debajo de ese nivel.
- Todos (o sustancialmente todos) los préstamos subyacentes (excepto CMBS) deben ser emitidos recientemente.
- Debe emitirse a partir del 23 de marzo de 2020, con tres excepciones. Los valores respaldados por hipotecas comerciales (CMBS) elegibles deben emitirse antes del 23 de marzo de 2020, y los certificados del grupo SBA elegibles y los certificados de participación de empresas de desarrollo (tipos de préstamos titulizados para pequeñas empresas) deben emitirse a partir del 1 de enero de 2019.
- Su riesgo crediticio subyacente tenía que ser uno de los siguientes: préstamos y arrendamientos para automóviles, préstamos para estudiantes, cuentas por cobrar de tarjetas de crédito (tanto de consumo como comerciales), préstamos y arrendamientos de equipos, préstamos para el diseño de edificios, préstamos para financiamiento de primas para seguros de propiedad y seguros contra riesgos. ciertos préstamos para pequeñas empresas garantizados por la Administración de Pequeñas Empresas (SBA), préstamos apalancados o hipotecas comerciales.
Todas las garantías se valoraron utilizando varios descuentos establecidos en 2008, y a los prestatarios se les cobró una tarifa administrativa equivalente a 10 puntos básicos del monto del préstamo.
TALF 2008
Según la Reserva Federal, TALF era un mecanismo de financiación que ayudaba a los participantes del mercado a satisfacer las necesidades crediticias de los hogares y las pequeñas empresas apoyando la emisión de ABS respaldados por préstamos de diversos tipos a consumidores y empresas de todos los tamaños.
Durante la crisis financiera de 2008, TALF fue uno de los programas gubernamentales que ayudó a descongelar el crédito y estabilizar la economía. El programa se reanudó en 2020 durante la crisis global.
En el marco del TALF, el Banco de la Reserva Federal de Nueva York (FRBNY) otorgó hasta 200 mil millones de dólares en préstamos sin recurso a los tenedores de ciertos ABS con calificación AAA, respaldados por préstamos recién originados para consumidores y pequeñas empresas. El FRBNY otorgó préstamos por un monto igual al valor de mercado de los ABS menos un interés retenido conocido como descuento, y estos préstamos siempre estuvieron respaldados por ABS.
El Departamento del Tesoro de Estados Unidos, a través del Programa de Alivio de Activos en Problemas (TARP, por sus siglas en inglés) de la Ley de Estabilización Económica de Emergencia de 2008, proporcionó a FRBNY 20 mil millones de dólares en protección crediticia relacionada con TALF. TALF inició operaciones en marzo de 2009 y cerró para renovación de nuevos préstamos el 30 de junio de 2010. El último préstamo pendiente del TALF se reembolsó íntegramente en octubre de 2014.
El éxito de TALF
Durante la vigencia del programa, todos los préstamos TALF se reembolsaron en su totalidad en sus respectivas fechas de vencimiento o antes. Según la Reserva Federal, la Reserva Federal de Nueva York no experimentó pérdidas en ninguno de los préstamos TALF.Debido a que todos los préstamos de TALF se reembolsaron en su totalidad, no se transfirió ninguna garantía de TALF al Banco de la Reserva Federal de Nueva York y TALF LLC no adquirió dichos activos durante su existencia.
El Tesoro recibió el 90% de los pagos mensuales y la Reserva Federal de Nueva York recibió el 10%. En total, TALF LLC pagó un total de 745,7 millones de dólares al Tesoro y al Banco de la Reserva Federal de Nueva York, dijo la Reserva Federal.
TALF fue uno de los muchos programas gubernamentales diseñados para ayudar a estabilizar la economía y descongelar el crédito durante la crisis financiera. Los economistas generalmente coinciden en que las medidas tomadas lograron su objetivo sin grandes pérdidas para el erario público.
Preguntas Frecuentes
Preguntas frecuentes sobre TALF (Term Asset-Backed Securities Loan Facility):
1. ¿Qué es una instalación de valores respaldados por activos a plazo (TALF)?
El TALF es un programa creado por la Reserva Federal de Estados Unidos en noviembre de 2008. Su objetivo era otorgar préstamos a bancos utilizando valores respaldados por activos (ABS) como garantía para impulsar el gasto de los consumidores y reactivar la economía.
2. ¿Qué ocurrió con el programa TALF en 2020?
El Secretario del Tesoro, Steven Mnuchin, anunció que no se reautorizaría una extensión del TALF más allá del 31 de diciembre de 2020 y que el programa dejó de emitir nuevos préstamos a partir de esa fecha.
3. ¿Cuáles fueron los resultados clave del programa TALF?
Durante la crisis financiera de 2008, la Reserva Federal lanzó el Servicio de Préstamo de Valores Respaldados por Activos a Plazo (TALF) para aumentar la disponibilidad de crédito al consumo. El programa se reanudó en 2020 durante la crisis global y finalizó el 31 de diciembre de 2020.
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