Definición de vínculo de castidad

¿Qué es el vínculo de castidad?

Un bono de castidad es un bono corporativo que vence a la par si ocurre un evento, como una adquisición hostil, que aumenta el costo de adquisición para el adquirente.

Comprender el vínculo de castidad

El compromiso de castidad es una de las medidas destinadas a impedir una adquisición hostil de una empresa. Este tipo de bono vence inmediatamente después de que se completa un evento desencadenante, como una adquisición o cambio de control del emisor. El término probablemente proviene del hecho de que su propósito es evitar la atención injustificada de clientes corporativos no deseados.

Los bonos de castidad son bonos corporativos diseñados para evitar adquisiciones hostiles, basándose en la premisa de que si una gran emisión de estos bonos vence y es exigible y pagadera después de que se complete la adquisición, el precio total de compra puede volverse prohibitivamente caro para el comprador.

Esta medida anti-adquisición es conceptualmente similar a otra estrategia conocida como «Defensa Espagueti», mediante la cual una gran emisión de bonos debe reembolsarse en caso de adquisición o cambio de control, aumentando así (como los espaguetis) el precio de compra que el comprador debe pagar. La única diferencia es que los bonos de castidad se pueden canjear a la par, mientras que los bonos emitidos bajo protección de macarrones se pueden canjear con una prima significativa.

Los bonos de castidad funcionan de manera similar a otras tácticas destinadas a bloquear una adquisición, en el sentido de que aumentan el valor de la empresa objetivo al encarecer el trato para el comprador. Estrategias similares que involucran las acciones ordinarias de la empresa objetivo incluyen píldoras venenosas, planes de derechos de los accionistas que permiten a los accionistas existentes comprar acciones adicionales de la empresa objetivo con un descuento, encareciendo el acuerdo, o acciones adicionales de la empresa adquirente con un descuento, diluyendo el precio. precio. el valor de la empresa combinada una vez completada la adquisición.

Riesgos de proteger los vínculos de castidad

Los bonos de castidad suelen ser emitidos por la empresa objetivo cuando el comprador potencial anuncia sus intenciones de compra. Estos bonos pueden ser un elemento disuasivo eficaz si se realiza una oferta hostil al mejor precio de oferta del comprador potencial. Sin embargo, si la oferta inicial es significativamente menor de lo que la empresa compradora está finalmente dispuesta a pagar, es posible que los costos adicionales de una transacción de bonos de castidad no importen.

Si bien aumentar las obligaciones de deuda de una empresa puede disuadir un intento hostil de adquisición, si tiene éxito, la estrategia cargará a la empresa existente con deuda adicional. Irónicamente, agregar pasivos al balance puede hacer que una empresa sea más vulnerable a una futura adquisición hostil en el largo plazo, ya que en un estado debilitado puede carecer de la fortaleza financiera para seguir siendo independiente.