Definición de Garantía de Ajuste

¿Qué es un bono de adaptación?

Un bono correctivo es un nuevo valor emitido para pagar la deuda pendiente de una corporación que se enfrenta a la quiebra y necesita recapitalizar su estructura de deuda.

Comprender el bono de ajuste

Una corporación emite un bono de ajuste cuando reestructura sus deudas para hacer frente a dificultades financieras o una posible quiebra. Como parte de la reestructuración, los tenedores de bonos existentes en circulación reciben bonos de ajuste. Esta emisión permite la consolidación de obligaciones de deuda bajo los nuevos bonos, haciendo de los bonos de ajuste una alternativa a la quiebra si las dificultades financieras de una empresa dificultan el pago de la deuda.

Los bonos de ajuste están estructurados en los que los pagos de intereses se producen sólo cuando la empresa obtiene ganancias. Una empresa no entra en mora por no poder cumplir con sus obligaciones de pago. Esto recapitaliza efectivamente las obligaciones de deuda pendientes de la empresa. También le brinda a la empresa la capacidad de ajustar términos como las tasas de interés y los plazos de pago, lo que le brinda más capacidad para cumplir con sus obligaciones sin declararse en quiebra.

En una bancarrota del Capítulo 11, la empresa será liquidada y todos sus activos vendidos o distribuidos a los acreedores. Normalmente, este tipo de quiebra les otorga a los acreedores sólo una parte del monto adeudado. Los bonos correctivos incentivan a la empresa y a sus acreedores a trabajar juntos. Una empresa puede reorganizar sus deudas para poder seguir operando, lo que aumenta la probabilidad de que a los acreedores se les pague más que si la empresa fuera liquidada.

Mecanismo de ajuste de bonos

Una empresa que enfrenta dificultades financieras normalmente se reúne con sus acreedores, incluidos los tenedores de bonos, para negociar un acuerdo en lugar de declararse en quiebra. Si esto resulta en la emisión de bonos correctivos, entonces se requerirá la aprobación de los tenedores de bonos existentes.

Los términos de dicho bono a menudo incluyen una disposición que establece que cuando la empresa genera ganancias positivas, debe pagar intereses. Si las ganancias son negativas, no se pagan intereses. Dependiendo del plazo específico del bono de ajuste, los pagos de intereses atrasados ​​pueden acumularse total, parcialmente o no acumularse. Además, debido a que las ganancias negativas no crean una obligación de intereses, la empresa evita la vergüenza de ser considerada en mora de su deuda. Los bonos de ajuste pueden ofrecer ventajas fiscales porque cualquier interés pagado es un gasto deducible de impuestos.

Los bonos de ajuste pueden ayudar a las empresas a seguir siendo viables y evitar la quiebra, pero es posible que los acreedores tengan que esperar años para que se pague la deuda. Además, otras opciones para reorganizar la estructura de capital de una empresa pueden incluir un canje de deuda por acciones.

Un ejemplo es la Corporación Santa Fe Pacific. En 1895, enfrentó importantes dificultades financieras y dispuso la reestructuración de su deuda de 51,7 millones de dólares en nuevos bonos de ajuste. De acuerdo a El periódico «New York TimesLa emisión contenía términos que permitían al ferrocarril pagar intereses hasta 1900 sólo «si consideraba que tenía suficientes ingresos para realizar los pagos». Después de esto, el ferrocarril “no sólo podría olvidarse de los pagos, sino también aplazarlos, si fuera necesario, indefinidamente”. Fueron necesarios casi 100 años, pero esta deuda finalmente se saldó en 1995, cuando la empresa fue adquirida por Burlington Northern Inc.