Definicion de Comisión de rendimiento: definición y ejemplo de fondos de cobertura
La Comisión de rendimiento es un cargo adicional que los gestores de fondos de cobertura pueden cobrar a los inversionistas si su rendimiento supera cierto umbral preestablecido. Este cargo se calcula como un porcentaje del exceso de rendimiento y tiene como objetivo alinear los intereses de los gestores con los inversionistas. Un ejemplo sería una comisión del 20% sobre los rendimientos que superen el 5% de retorno anual.
¿Qué es una comisión de rendimiento?
Una comisión de rendimiento es un pago que se paga a un administrador de inversiones por generar rendimientos positivos. Esto es diferente de una comisión de gestión, que se cobra independientemente de los ingresos. Las tarifas de rendimiento se pueden calcular de diferentes maneras. El más común es un porcentaje de los beneficios de la inversión, a menudo tanto realizados como no realizados. Esto es en gran medida una característica de la industria de los fondos de cobertura, donde las tarifas de rendimiento han convertido a muchos administradores de fondos de cobertura entre las personas más ricas del mundo.
Comprender las tarifas de rendimiento
El principal fundamento de las comisiones de rendimiento es que alinean los intereses de los administradores de fondos y sus inversores y proporcionan un incentivo para que los administradores de fondos generen rendimientos positivos. La estructura de comisiones anuales «2 y 20» (una comisión de gestión del 2% del valor liquidativo del fondo y una comisión de rendimiento del 20% de las ganancias del fondo) es una práctica estándar entre los fondos de cobertura.
Ejemplo de recompensa por desempeño
Imagine que un inversor toma una posición de 10 millones de dólares en un fondo de cobertura y, después de un año, el valor liquidativo (NAV) ha aumentado un 10% (o 1 millón de dólares), lo que hace que la posición valga 11 millones de dólares. El gerente ganará el 20% de ese millón de dólares, o 200.000 dólares. Esta tarifa reduce el NAV a $10,8 millones, lo que equivale a un rendimiento del 8% independientemente de cualquier otra tarifa.
El valor más alto de un fondo durante un período determinado se denomina punto máximo. Si el fondo cae desde este máximo, normalmente no se aplica ninguna comisión de rendimiento. Los administradores normalmente cobran tarifas sólo cuando exceden el límite.
Obstáculos y comisiones de rendimiento
Un obstáculo puede ser un nivel predeterminado de rendimiento que el fondo debe alcanzar para recibir una recompensa por desempeño. Los obstáculos pueden adoptar la forma de un índice o de un conjunto de porcentajes predeterminados. Por ejemplo, si el crecimiento del NAV del 10 % está limitado por una barrera del 3 %, las comisiones de rendimiento solo se cobrarán sobre la diferencia del 7 %. Los fondos de cobertura han sido bastante populares en los últimos años, y ahora son menos los que utilizan obstáculos en comparación con los años posteriores a la Gran Recesión.
Los críticos de las comisiones de rendimiento, incluido Warren Buffett, creen que la estructura distorsionada de las comisiones de rendimiento (donde los administradores comparten las ganancias de los fondos en lugar de sus pérdidas) sólo alienta a los administradores de fondos a asumir más riesgos para lograr mayores rendimientos.
Regulaciones de recompensa por desempeño
Las comisiones de rendimiento cobradas por los asesores de inversiones registrados en los EE. UU. están sujetas a la Ley de Asesores de Inversiones de 1940, y las comisiones cobradas a los fondos de pensiones regulados por la Ley de Seguridad de los Ingresos de Jubilación de los Empleados (ERISA) deben cumplir requisitos especiales. Los fondos de cobertura, por supuesto, no están incluidos en este grupo. .
Preguntas Frecuentes
1. ¿Qué es una comisión de rendimiento?
Una comisión de rendimiento es un pago que se paga a un administrador de inversiones por generar rendimientos positivos. Esto es diferente de una comisión de gestión, que se cobra independientemente de los ingresos. Las tarifas de rendimiento se pueden calcular de diferentes maneras, pero el más común es un porcentaje de los beneficios de la inversión, a menudo tanto realizados como no realizados.
2. ¿Por qué se utilizan las comisiones de rendimiento?
El principal fundamento de las comisiones de rendimiento es que alinean los intereses de los administradores de fondos y sus inversores, y proporcionan un incentivo para que los administradores de fondos generen rendimientos positivos. La estructura de comisiones anuales «2 y 20» es una práctica estándar entre los fondos de cobertura.
3. ¿Qué regulaciones existen para las comisiones de rendimiento?
Las comisiones de rendimiento cobradas por los asesores de inversiones registrados en los EE. UU. están sujetas a la Ley de Asesores de Inversiones de 1940, y las comisiones cobradas a los fondos de pensiones regulados por la Ley de Seguridad de los Ingresos de Jubilación de los Empleados (ERISA) deben cumplir requisitos especiales. Sin embargo, los fondos de cobertura no están incluidos en este grupo y están sujetos a regulaciones diferentes.
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