Definicion de Coincidencia de compromisos: qué significa, cómo funciona
Coincidencia de compromisos: qué significa, cómo funciona
¿Qué es el mapeo de responsabilidad?
La igualación de pasivos es una estrategia de inversión que hace coincidir las ventas futuras de activos y los flujos de ingresos con el momento de los gastos futuros esperados. Esta estrategia se ha generalizado entre los administradores de fondos de pensiones que intentan minimizar el riesgo de liquidación de carteras asegurando que las ventas de activos, los pagos de intereses y dividendos coincidan con los pagos esperados a los beneficiarios de las pensiones. Esto contrasta con estrategias más simples que intentan maximizar las ganancias independientemente del momento de los retiros.
Cómo funciona la igualación de compromisos
La igualación de pasivos se está volviendo cada vez más popular entre los asesores financieros sofisticados y los clientes individuales adinerados que utilizan múltiples escenarios de crecimiento y retiro para garantizar que haya suficiente efectivo disponible cuando sea necesario. El uso del análisis Monte Carlo, que utiliza un programa informático para promediar los resultados de miles de escenarios posibles, ha ganado popularidad como herramienta para ahorrar tiempo y simplificar las estrategias de coincidencia de compromisos.
Por ejemplo, los jubilados que viven de los ingresos de sus carteras suelen depender de pagos estables y continuos además de los pagos de la Seguridad Social. La estrategia correspondiente implica la compra estratégica de valores para pagar dividendos e intereses a intervalos regulares. Lo ideal sería desarrollar una estrategia adecuada mucho antes del inicio de la jubilación. El fondo de pensiones utilizará una estrategia similar para garantizar que cumpla con sus obligaciones en materia de prestaciones.
Para una instalación de fabricación, desarrollador de infraestructura o contratista de construcción, la estrategia de contrapartida implicará hacer coincidir el cronograma de pagos de la financiación de deuda o la inversión del proyecto con los flujos de efectivo de la inversión. Por ejemplo, un constructor de carreteras de peaje recibirá financiación para el proyecto y comenzará a pagar la deuda cuando la carretera de peaje se abra al tráfico y continuará con los pagos programados regularmente a lo largo del tiempo.
Resultados clave
- La igualación de pasivos es una estrategia de inversión que hace coincidir las ventas futuras de activos y los flujos de ingresos con el momento de los gastos futuros esperados.
- Esta estrategia difiere de las estrategias de maximización del rendimiento, que analizan únicamente los activos del balance y no los pasivos.
- Los fondos de pensiones utilizan cada vez más la contrapartida de pasivos para garantizar que no se queden sin fondos garantizados para los beneficiarios.
Inmunización de cartera
La estrategia de calce de pasivos para una cartera de renta fija combina la duración de los activos y pasivos en lo que se llama inmunización. En la práctica, es difícil lograr una coincidencia exacta, pero el objetivo es crear una cartera en la que los dos componentes del rendimiento total (rendimiento del precio y rendimiento de la reinversión) se anulen exactamente entre sí a medida que cambian las tasas de interés. Existe una relación inversa entre el riesgo de precio y el riesgo de reinversión, y si las tasas de interés cambian, la cartera logrará la misma tasa de rendimiento fija. En otras palabras, está “inmunizado” frente a cambios en los tipos de interés. El calce del flujo de efectivo es otra estrategia que financiará un flujo de pasivos a intervalos específicos con flujos de efectivo provenientes de pagos de principal y cupones de instrumentos de renta fija.
La inmunización se considera una estrategia de reducción de riesgos “cuasi activa” porque tiene características tanto de estrategia activa como pasiva. Por definición, la inmunización neta implica que una cartera se invierte a una tasa de rendimiento específica durante un período de tiempo específico, independientemente de cualquier influencia externa, como los cambios en las tasas de interés.
El costo de oportunidad de utilizar una estrategia de inmunización potencialmente anula el potencial alcista de una estrategia activa con el fin de garantizar que la cartera logre el rendimiento deseado. Al igual que con una estrategia de comprar y mantener, por diseño, los instrumentos más adecuados para esta estrategia son los bonos de alta calidad con una posibilidad remota de incumplimiento. De hecho, la forma más pura de inmunización sería invertir en bonos cupón cero y alinear el vencimiento del bono con la fecha en la que se espera que se requiera el flujo de caja. Esto elimina cualquier variabilidad de rendimiento, positiva o negativa, asociada con la reinversión de los flujos de efectivo.
Preguntas Frecuentes
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¿Qué es el mapeo de responsabilidad?
La igualación de pasivos es una estrategia de inversión que hace coincidir las ventas futuras de activos y los flujos de ingresos con el momento de los gastos futuros esperados. Esta estrategia se ha generalizado entre los administradores de fondos de pensiones que intentan minimizar el riesgo de liquidación de carteras asegurando que las ventas de activos, los pagos de intereses y dividendos coincidan con los pagos esperados a los beneficiarios de las pensiones. Esto contrasta con estrategias más simples que intentan maximizar las ganancias independientemente del momento de los retiros.
Cómo funciona la igualación de compromisos
La igualación de pasivos se está volviendo cada vez más popular entre los asesores financieros sofisticados y los clientes individuales adinerados que utilizan múltiples escenarios de crecimiento y retiro para garantizar que haya suficiente efectivo disponible cuando sea necesario. El uso del análisis Monte Carlo, que utiliza un programa informático para promediar los resultados de miles de escenarios posibles, ha ganado popularidad como herramienta para ahorrar tiempo y simplificar las estrategias de coincidencia de compromisos.
Por ejemplo, los jubilados que viven de los ingresos de sus carteras suelen depender de pagos estables y continuos además de los pagos de la Seguridad Social. La estrategia correspondiente implica la compra estratégica de valores para pagar dividendos e intereses a intervalos regulares. Lo ideal sería desarrollar una estrategia adecuada mucho antes del inicio de la jubilación. El fondo de pensiones utilizará una estrategia similar para garantizar que cumpla con sus obligaciones en materia de prestaciones.
Para una instalación de fabricación, desarrollador de infraestructura o contratista de construcción, la estrategia de contrapartida implicará hacer coincidir el cronograma de pagos de la financiación de deuda o la inversión del proyecto con los flujos de efectivo de la inversión. Por ejemplo, un constructor de carreteras de peaje recibirá financiación para el proyecto y comenzará a pagar la deuda cuando la carretera de peaje se abra al tráfico y continuará con los pagos programados regularmente a lo largo del tiempo.
Resultados clave
- La igualación de pasivos es una estrategia de inversión que hace coincidir las ventas futuras de activos y los flujos de ingresos con el momento de los gastos futuros esperados.
- Esta estrategia difiere de las estrategias de maximización del rendimiento, que analizan únicamente los activos del balance y no los pasivos.
- Los fondos de pensiones utilizan cada vez más la contrapartida de pasivos para garantizar que no se queden sin fondos garantizados para los beneficiarios.
Inmunización de cartera
La estrategia de calce de pasivos para una cartera de renta fija combina la duración de los activos y pasivos en lo que se llama inmunización. En la práctica, es difícil lograr una coincidencia exacta, pero el objetivo es crear una cartera en la que los dos componentes del rendimiento total (rendimiento del precio y rendimiento de la reinversión) se anulen exactamente entre sí a medida que cambian las tasas de interés. Existe una relación inversa entre el riesgo de precio y el riesgo de reinversión, y si las tasas de interés cambian, la cartera logrará la misma tasa de rendimiento fija. En otras palabras, está “inmunizado” frente a cambios en los tipos de interés. El calce del flujo de efectivo es otra estrategia que financiará un flujo de pasivos a intervalos específicos con flujos de efectivo provenientes de pagos de principal y cupones de instrumentos de renta fija.
La inmunización se considera una estrategia de reducción de riesgos “cuasi activa” porque tiene características tanto de estrategia activa como pasiva. Por definición, la inmunización neta implica que una cartera se invierte a una tasa de rendimiento específica durante un período de tiempo específico, independientemente de cualquier influencia externa, como los cambios en las tasas de interés.
El costo de oportunidad de utilizar una estrategia de inmunización potencialmente anula el potencial alcista de una estrategia activa con el fin de garantizar que la cartera logre el rendimiento deseado. Al igual que con una estrategia de comprar y mantener, por diseño, los instrumentos más adecuados para esta estrategia son los bonos de alta calidad con una posibilidad remota de incumplimiento. De hecho, la forma más pura de inmunización sería invertir en bonos cupón cero y alinear el vencimiento del bono con la fecha en la que se espera que se requiera el flujo de caja. Esto elimina cualquier variabilidad de rendimiento, positiva o negativa, asociada con la reinversión de los flujos de efectivo.
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