Definicion de Cobertura delta-gamma: definición, cómo funciona, ejemplo
La **cobertura delta-gamma** es una estrategia utilizada en finanzas para reducir el riesgo de una cartera de inversión. Se basa en ajustar constantemente la exposición a delta y gamma, que son medidas de la sensibilidad de un precio de derivados ante cambios en el precio del activo subyacente. Esto se logra comprando o vendiendo opciones para mantener una relación equilibrada entre estas dos variables. A través del control constante de delta y gamma, se busca minimizar las pérdidas potenciales y optimizar los beneficios. Un ejemplo de cobertura delta-gamma es cuando un inversor compra opciones de venta para proteger una cartera de acciones que posee, limitando las pérdidas en caso de una caída del mercado.
¿Qué es la cobertura delta-gamma?
La cobertura delta-gamma es una estrategia de opciones que combina la cobertura delta y gamma para reducir el riesgo de cambios en el activo subyacente y en la propia delta.
En el comercio de opciones, delta se refiere al cambio en el precio de un contrato de opción cuando cambia el precio del activo subyacente. Gamma se refiere a la tasa de cambio de delta. Con esta cobertura completa, la posición es tanto delta neutral como gamma neutral.
Resultados clave
- La cobertura delta reduce el riesgo de cambios en el precio del activo subyacente al compensar posiciones largas y cortas.
- La cobertura gamma reduce el riesgo asociado con cambios en el delta de una opción.
- Una cobertura delta-gamma neutraliza la posición de la opción de modo que cuando el activo subyacente se mueve, el valor de la opción sigue siendo el mismo y el delta en sí sigue siendo el mismo.
Comprender la cobertura Delta-Gamma
Tanto delta como gamma ayudan a evaluar el movimiento del precio de una opción en relación con qué tan dentro del dinero (ITM) o fuera del dinero (OTM) está la opción. Los operadores cubren la delta para limitar el riesgo de pequeños cambios en los precios del valor subyacente y cubren la gamma para protegerse del riesgo restante resultante del uso de la cobertura delta. En otras palabras, una cobertura gamma debería proteger la posición del operador del movimiento en el delta de opciones.
Delta se mueve entre -1 y +1. Las opciones de compra tienen un delta entre 0 y 1, mientras que las opciones de venta tienen un delta entre 0 y -1. Cuando cambia delta, gamma es aproximadamente igual a la diferencia entre dos valores delta. Otras opciones OTM tienen un delta que tiende a cero. Otras opciones ITM tienen un delta que tiende a 1 (call) o -1 (put).
La cobertura delta-gamma suele ser neutral para el mercado (es decir, delta cero y gamma cero); sin embargo, en teoría, la cobertura delta-gamma puede asumir cualquier nivel estático delta y/o gamma. Las posiciones de opciones cubiertas con delta-gamma todavía están sujetas a cambios de valor debido a cambios en la volatilidad, las tasas de interés y el deterioro del tiempo.
Definición de coberturas individuales
La cobertura delta tiene como objetivo reducir o cubrir el riesgo asociado con los movimientos de precios en un activo subyacente compensando posiciones largas y cortas. Por ejemplo, una posición call larga puede cubrirse con delta vendiendo las acciones subyacentes. Esta estrategia se basa en el cambio en la prima o precio de una opción provocado por un cambio en el precio del valor subyacente.
La propia Delta mide el cambio teórico en la prima por cada cambio de dólar en el precio del activo subyacente. La cobertura gamma intenta reducir o eliminar el riesgo creado por cambios en el delta de una opción.
La propia gamma se refiere a la tasa a la que cambia el delta de una opción en relación con el cambio en el precio del activo subyacente. Básicamente, gamma es la tasa de cambio en el precio de una opción.
Un operador que intenta la cobertura delta o la neutralidad delta normalmente realiza una operación en la que la volatilidad aumentará o disminuirá en el futuro. La cobertura gamma se agrega a una estrategia de cobertura delta para tratar de proteger al operador de cambios mayores de lo esperado en la cartera o de la erosión del valor temporal.
Uso de cobertura delta-gamma
Sólo con la cobertura delta la posición está protegida de pequeños cambios en el activo subyacente. Sin embargo, grandes cambios cambiarán la cobertura (cambio en delta), dejando la posición vulnerable. Al agregar una cobertura gamma, la cobertura delta permanece intacta.
El uso de cobertura gamma en combinación con cobertura delta requiere que el inversor cree nuevas coberturas cuando cambia la delta del activo subyacente. El número de acciones subyacentes que se compran o venden en una cobertura delta-gamma depende de si el precio del activo subyacente aumenta o disminuye y en qué medida.
Las grandes coberturas, que implican la compra o venta de una cantidad significativa de acciones y opciones, pueden hacer que el precio del activo subyacente se mueva en el mercado, lo que requiere que el inversor cree continua y dinámicamente coberturas para que la cartera se adapte a grandes movimientos de precios.
La cobertura gamma esencialmente implica ajustar constantemente la cobertura delta a medida que cambia el delta (es decir, crear una posición gamma neutral).
Ejemplo de cobertura delta-gamma utilizando un activo subyacente
Digamos que un operador tiene una posición larga en una acción call y la opción tiene un delta de 0,6. Esto significa que por cada dólar que sube o baja el precio de las acciones, la prima de la opción aumentará o disminuirá en 0,60 dólares, respectivamente. Para cubrir el delta, el operador necesita vender 60 acciones (un contrato x 100 acciones x 0,6 delta). Una posición corta de 60 acciones neutraliza el efecto de un delta positivo de 0,6.
A medida que cambia el precio de las acciones, el delta cambiará. Las opciones at-the-money (ATM) tienen un delta de aproximadamente 0,5. Cuanto más profundo sea el ITM de la opción, más cerca estará el delta de uno. Cuanto más profunda sea la opción OTM, más cerca estará de cero.
Supongamos que la gamma en esta posición es 0,2. Esto significa que por cada cambio de dólar en la acción, el delta cambia en 0,2. Para compensar el cambio en delta (gamma), se debe ajustar la cobertura delta anterior.
Si el delta aumenta en 0,2, el delta ahora es 0,8. Esto significa que el comerciante necesita 80 acciones en corto para compensar el delta. Ya han puesto en corto 60 acciones, por lo que necesitan vender otras 20. Por el contrario, si el delta disminuyó en 0,2, el delta ahora es 0,4, por lo que el operador solo necesita 40 acciones. Tienen 60, por lo que pueden recomprar 20 acciones.
Preguntas Frecuentes
Preguntas frecuentes:
1. ¿Cuál es el objetivo de la cobertura delta-gamma?
La cobertura delta-gamma tiene como objetivo reducir el riesgo de cambios en el precio del activo subyacente y en el delta de una opción. Al ser delta neutral y gamma neutral, la posición se mantiene estable ante movimientos en el activo subyacente.
2. ¿Cómo se evalúa el movimiento del precio de una opción utilizando delta y gamma?
Tanto delta como gamma ayudan a evaluar el movimiento del precio de una opción en relación a si está dentro o fuera del dinero. Delta mide el cambio en precio cuando cambia el precio del activo subyacente, mientras que gamma es la tasa de cambio de delta.
3. ¿La cobertura delta-gamma siempre es neutral para el mercado?
La cobertura delta-gamma suele ser neutral para el mercado, es decir, delta cero y gamma cero. Sin embargo, teóricamente puede tener cualquier nivel estático de delta y/o gamma. Aunque esté cubierta, las posiciones de opciones aún están sujetas a cambios de valor debido a la volatilidad, tasas de interés y el deterioro del tiempo.
¿Problemas o dudas? Te ayudamos
Si quieres estar al día, suscríbete a nuestra newsletter y síguenos en Instagram. Si quieres recibir soporte para cualquier duda o problema, no dude en ponerse en contacto con nosotros en info@wikieconomia.org.