Bono de catástrofe (CAT) Significado, beneficios, riesgo, ejemplo

¿Qué es un bono de catástrofe (CAT)?

Un bono de catástrofe (CAT) es un instrumento de deuda de alto rendimiento diseñado para recaudar fondos para empresas del sector de seguros en caso de un desastre natural. Un bono CAT permite al emisor recibir financiamiento del bono solo si ocurren ciertas condiciones, como un terremoto o un tornado. Si un evento protegido por el bono provoca un pago a la compañía de seguros, la obligación de pagar intereses y reembolsar el principal se difiere o se condona por completo.

Los bonos CAT tienen vencimientos cortos, de tres a cinco años. Los principales inversores en estos valores incluyen fondos de cobertura, fondos de pensiones y otros inversores institucionales.

Comprender los bonos de catástrofe

Los bonos de catástrofe son utilizados por aseguradoras de propiedad y accidentes y compañías de reaseguros para transferir riesgos a los inversores. Introducidos por primera vez en el mercado en la década de 1990, estos bonos ofrecen a las compañías de seguros y reaseguros otra forma de compensar el riesgo asociado con la suscripción de pólizas. Los inversores institucionales pueden obtener tipos de interés más altos con los bonos CAT que con la mayoría de los demás valores de renta fija.

Los bonos CAT son un tipo de valor vinculado a seguros (ILS), un término general para los valores financieros que están vinculados a eventos o riesgos predeterminados relacionados con seguros. Los bonos CAT pagan a las compañías de seguros sólo si ocurre una catástrofe que esté protegida por el bono.

Cómo funcionan los pagos de bonos CAT

Cuando se emiten bonos CAT, los ingresos recibidos de los inversores se transfieren a una cuenta de garantía segura donde se pueden invertir en otros valores de bajo riesgo. Los pagos de intereses a los inversores provienen de una cuenta de garantía garantizada.

Un bono CAT se puede estructurar de modo que el pago se realice solo si los costos totales del desastre exceden una cierta cantidad de dólares durante un período de cobertura específico. Los bonos también pueden vincularse a la gravedad de la tormenta o terremoto o al número de eventos, como más de cinco huracanes con nombre que azotan Texas. Una serie de desastres naturales dará lugar a un pago a la compañía de seguros, cuyos fondos también procederán de la cuenta de garantía garantizada.

Los inversores perderán su capital si los costos del desastre exceden el monto total en dólares recaudado con la emisión de bonos. Sin embargo, si los costos del desastre no exceden la cantidad especificada durante la vida del bono, los inversionistas recibirán su capital cuando el bono venza. El inversor también se beneficiará de recibir pagos regulares de intereses a cambio de mantener los bonos.

Beneficios y riesgos de los bonos CAT

Beneficios potenciales

Las tasas de interés pagadas por los bonos CAT generalmente no están relacionadas con los mercados financieros o las condiciones económicas. Por tanto, los bonos CAT ofrecen a los inversores pagos de intereses estables incluso cuando las tasas de interés son bajas, mientras que los bonos tradicionales ofrecen rendimientos más bajos. Además, los inversores institucionales pueden utilizar bonos CAT para diversificar su cartera y protegerse contra los riesgos económicos y de mercado. La razón de esta posible reducción del riesgo es que estas inversiones no necesariamente se correlacionan con el desempeño económico o los movimientos del mercado de valores.

Los bonos CAT ofrecen rendimientos competitivos en comparación con otros bonos de renta fija y acciones que pagan dividendos. Los inversores en bonos CAT reciben pagos de intereses fijos durante la vida del bono. Además, debido a que estos bonos suelen tener vencimientos a corto plazo, hay menos posibilidades de que ocurra un evento que desencadene el pago.

Los bonos CAT benefician a la industria de seguros porque el capital recaudado reduce sus propios costos de seguro contra catástrofes. Los bonos CAT también proporcionan efectivo a las compañías de seguros cuando más lo necesitan, lo que puede evitar la necesidad de declararse en quiebra debido a un desastre natural.

Riesgos potenciales

Aunque los bonos CAT pueden reducir el riesgo para las compañías de seguros, el riesgo lo asumen los compradores de los valores. El riesgo de pérdida del principal de una inversión se ve mitigado en cierta medida por el corto vencimiento de los bonos.

De acuerdo a Instituto de información de segurosEn 2019, las pérdidas totales por desastres naturales globales fueron de 150 mil millones de dólares, aproximadamente lo mismo que el promedio ajustado a la inflación de los últimos 30 años y menos que los 186 mil millones de dólares en 2018. en comparación con 850 eventos en 2018. Las pérdidas aseguradas por eventos de 2019 ascendieron a 52 mil millones de dólares, en comparación con 86 mil millones de dólares en 2018. Los tenedores de bonos CAT corren el riesgo de perder total o parcialmente su inversión. Los inversores deben sopesar los riesgos y recompensas de los atractivos rendimientos que ofrecen los bonos CAT.

Los bonos CAT pueden proporcionar diversificación de los riesgos económicos y de mercado, ya que los desastres naturales normalmente no se correlacionan con los eventos económicos y los movimientos del mercado de valores. Sin embargo, puede haber excepciones si un desastre natural provoca una recesión y luego una caída del mercado de valores. Los inversores que poseen bonos CAT corren el riesgo de perder su capital si un evento catastrófico resulta en un pago por parte de la compañía de seguros. Sin embargo, si ocurre un evento catastrófico durante una recesión, el impacto puede verse exacerbado si algunos inversionistas también pierden sus fuentes de ingresos (empleos) al mismo tiempo que pierden su inversión en bonos CAT.

Ejemplo de bono de desastre

Digamos que State Farm Insurance, una de las mutuas de seguros más grandes de Estados Unidos, emite bonos CAT. El bono tiene un valor nominal de $1000, un vencimiento de dos años y una tasa de interés anual del 6,5%. Un inversor que comprara un bono CAT recibiría 65 dólares al año y el principal se devolvería al vencimiento. La emisión de bonos del CAT recaudó 100 millones de dólares en ingresos, que se colocaron en una cuenta especial.

• El bono está estructurado de modo que State Farm sólo recibirá su pago si los costos totales del desastre superan los $300 millones en dos años. Los fondos restantes se devolverán a los inversores al vencimiento de los bonos.
• Durante el segundo año, ocurren una serie de desastres naturales con un costo total de 550 millones de dólares. Esto desencadena el pago a State Farm y se transfieren $100 millones a la compañía de seguros desde una cuenta especial.
• Los inversores que tenían 1.000 dólares en bonos CAT ganaron 65 dólares en intereses en el primer año y luego perdieron capital en el segundo año. State Farm redujo sus gastos por desastres de $550 millones a $450 millones mediante la emisión de bonos CAT.