Definición de Swap | Diccionario Economico
Un swap es un contrato financiero en el cual dos partes acuerdan intercambiar una serie de flujos de efectivo en el futuro, basados en una variable financiera, como tasas de interés o tipos de cambio.
Los swaps se negocian bilateralmente por cada parte en mercados OTC (es decir, no se negocian en mercados organizados). Este hecho hace que el acuerdo final sea más útil, flexible y adaptado a las necesidades iniciales que se persiguieron por acuerdo de cada una de las partes.
En cuanto a su uso y finalidad, son productos destinados tanto a la especulación como a la cobertura de riesgos. Además, en el caso de los swaps de tipos de interés, al no existir un intercambio nominal, permiten abrir posiciones con apalancamiento (ver Apalancamiento).
Este tipo de contrato financiero nació en los años 70 en el Reino Unido. Al mismo tiempo, el canje ganó fama gracias a la operación que el Banco Mundial y la empresa estadounidense IBM realizaron en 1981 a través del banco Salomon Brothers. En este acuerdo, la firma tecnológica IBM buscaba más financiación en dólares a cambio de divisas europeas, concretamente francos y marcos suizos. Por su parte, el Banco Mundial buscó obtener financiamiento en estas monedas.
Tipos de intercambio
Los tipos de swaps más conocidos son los de tipos de interés y los de divisas.
- Permutas financieras de tipo de interés: Consiste en pagar un interés periódico fijo a una de las partes a cambio de que la otra parte reciba un interés periódico variable vinculado a un índice determinado, como por ejemplo Évribor, Eonia (ambos utilizados en la Eurozona) o Libor (Londres). No existe riesgo de tipo de cambio principal o riesgo de moneda, sino que existe riesgo de tasa de interés ya que el activo subyacente es el depósito.
A su vez, los swaps de tipos de interés son de dos tipos:
- Swaps de tasa de interés (IRS): Consiste en intercambiar flujos de intereses a tasa fija por otros flujos a tasa variable en la misma moneda.
- Permutas de base: Consiste en intercambiar flujos de intereses a tasa fija por otros flujos a tasa variable en la misma moneda pero con diferente frecuencia o base. Por ejemplo, el interés de un índice relacionado con un Euribor a 3 meses se puede cambiar por un Euribor a 6 meses. En este ejemplo, buscamos que una parte de la curva de tipos de interés se mueva más en una dirección que en la otra, por lo que nos beneficiaremos de la diferencia en puntos básicos. Si va en sentido contrario, seremos nosotros los que paguemos al otro lado.
- Swaps de tipo de cambio: Consiste en el intercambio de flujos periódicos fijos de una parte por una moneda a cambio de recibir una tasa de interés periódica variable por parte de la otra parte en otra moneda, por ejemplo, recibir una tasa de interés en dólares contra euros. Existe un intercambio de principal al inicio y al final del contrato, riesgo de moneda y riesgo de tasa de interés.
A su vez, existen tres tipos de swaps de divisas:
- Permutas de divisas: consistente en un intercambio de préstamos a un tipo de interés fijo en distintas monedas.
- Intercambio de moneda de tasa flotante: consistente en un canje de préstamos a tipo variable en distintas monedas.
- Cambio de moneda: consistente en cambiar un préstamo a tipo fijo por otro a tipo variable en distintas divisas.
Ejemplo de intercambio de tasa de interés
En este caso, asumimos que hemos comprado un swap de tasa de interés. En particular, compramos un swap de tipos de interés (IRS) a 2 años con un valor nominal de 1.000.000 de unidades monetarias, por el que pagamos un tipo fijo (Euribor a 3 meses) y recibimos un tipo de interés variable (Euribor a 6 meses). . . .
Al comprar un IRS a 2 años, esperamos que el Euribor a 6 meses sea mejor que el Euribor a 3 meses. Bueno, con la porción de 3 meses, pagaremos una tarifa plana durante la duración del intercambio y, por otro lado, para la porción de 6 meses, tendremos la opción de liquidaciones más grandes con tasas de interés más altas.
En el caso hipotético de que hagamos lo contrario, es decir, vendamos el IRS a 2 años, esperamos que las tasas de interés a 6 meses bajen. Pagaremos interés variable durante 6 meses y recibiremos interés fijo durante 3 meses. Si, cuando se calculan, las tasas de interés a 6 meses son peores que las tasas a corto plazo, pagaremos una cantidad menor con tasas de interés más bajas y obtendremos una tasa fija establecida al comienzo de la transacción.
El esquema de cálculo se establece de la siguiente manera:
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