Definición de Rendimiento sobre el capital ajustado al riesgo-RORAC – Definición, qué es y concepto | Diccionario Economico
El Rendimiento sobre el Capital Ajustado al Riesgo (RORAC) es una medida financiera utilizada para evaluar la rentabilidad de una inversión o proyecto teniendo en cuenta el riesgo asociado. Se calcula dividiendo el beneficio neto ajustado por el capital económico y el factor de riesgo. Es una métrica útil para los inversores y las empresas para determinar si una inversión es rentable en relación con el riesgo asumido.
RORAC es una variación de la metodología RAROC que propone una modificación del rendimiento financiero, o ROE. El cambio se da en el denominador, donde se coloca el capital económico (CE) en lugar del capital social. El concepto mencionado, que explicaremos en detalle más adelante, se refiere brevemente a las reservas necesarias para cubrir pérdidas inesperadas. La fórmula RORAC se ve así:
El propósito de RORAC es medir con mayor precisión el rendimiento de una transacción financiera. Esto es tomando en cuenta los altos costos que podría asumir el banco en ciertos segmentos del mercado.
El IC asignado, por ejemplo, a una cartera de préstamos comerciales será menor que el exigido a los préstamos de consumo, donde la probabilidad de incumplimiento es mayor. Cuando la financiación es más riesgosa, se requieren más reservas.
elementos RORAC
Hay dos elementos de RORAC. Primero, el denominador, que es capital económico (CE), es el capital que una empresa retiene para protegerse contra el riesgo de crédito, riesgo de mercado y riesgo sistemático.
CE se invierte en activos de bajo riesgo como las letras del Tesoro. A diferencia del encaje legal, éste no depende del mandato del regulador, sino del criterio de cada empresa.
CE debe ser igual a la pérdida inesperada. Se derivan de la diferencia entre el costo condicional del riesgo (CVAR) y la pérdida esperada (PE).
Por un lado, el CVAR se define como la pérdida máxima estimada para un período de tiempo determinado dentro del margen de error. Este indicador utiliza los datos de los usuarios con mayor riesgo de incumplimiento.
El CVAR se interpreta de la siguiente manera: con una probabilidad del x%, la empresa no perderá más de N unidades monetarias, por ejemplo, dentro de los próximos treinta días.
Hay tres formas de calcular el CVAR: VAR paramétrico, VAR histórico y VAR Monte Carlo.
Por otro lado, PE es el resultado de multiplicar tres factores, como vemos en la siguiente ecuación:
La primera variable (PD) es la probabilidad de que el deudor no pague el préstamo. El segundo dato (LGD), que se interpreta como la gravedad de la pérdida, es aquella parte del préstamo que, después de todos los trámites de cobro, se vuelve irrevocable.
Estos dos factores (PD y LGD) se calculan como un promedio en base a la información recibida por los burós de crédito. Otra alternativa es que el banco busque datos históricos de sus propios clientes. Asimismo, en el caso de nuevos deudores, podrá utilizar datos de usuario o transacciones de similares características.
Finalmente, EAD es la cantidad que una entidad financiera espera recibir de sus prestatarios.
Entonces la fórmula CE se verá así:
Por lo tanto, CE depende del nivel de confianza y del método utilizado para estimar CVAR.
Ejemplo RORAC
Veamos un ejemplo muy simplificado de una aplicación RORAC. Suponga que una empresa quiere encontrar el rendimiento de su cartera de préstamos de consumo de $30,000.
La tasa de crédito promedio para las transacciones analizadas es del 15%. A su vez, la tasa de interés pagada por la entidad financiera por el uso de los recursos entregados fue del 6%.
Así, el margen financiero de la cartera es en promedio del 9%. A esto se sumará una comisión de apertura a cargo de los clientes del 0,2%.
Suponga además que los gastos administrativos en los que incurrió el banco al otorgar estos préstamos fueron de $2500.
Entonces la utilidad antes de impuestos obtenida por la cartera será:
murciélago = (30 000 x 9 % x 1,02 %) – 2500 = $254.
Luego deducimos los impuestos, teniendo en cuenta la tasa impositiva del 30%, lo que da como resultado la siguiente utilidad neta:
ganancia neta = 254 x (1-0.3) = $177.8
Del mismo modo, suponga que el CVAR corresponde al 10% de la cartera. Esto significa que, por ejemplo, con una probabilidad del 95%, los préstamos analizados no causarán pérdidas por un monto superior a 3.000 dólares estadounidenses para el período analizado.
Al mismo tiempo, la probabilidad de incumplimiento es del 4% y la severidad de la pérdida o LGD es del 40%.
Entonces la pérdida esperada es:
PE= 0,04 x 0,4 x 30 000 = $480
Luego se resta CVAR menos PE para calcular CE. La reserva especificada permitirá al banco protegerse de imprevistos.
CE = 3000-480 = $2520
Finalmente, RORAC:
RORAK = Beneficio neto / Capital económico = 177,8 / 2520 = 7,06%
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