Estructura de capital compleja – Definición, qué es y concepto | Diccionario Economico

Definición de Estructura de capital compleja – Definición, qué es y concepto | Diccionario Economico

La estructura de capital compleja es un concepto que se refiere a la forma en que una empresa financia sus activos y operaciones a través de una combinación de diferentes fuentes de financiamiento, como deuda, capital propio y otras formas de capital. Este enfoque permite a la empresa diversificar su riesgo financiero y optimizar su rendimiento económico.

Dentro de sus propios recursos, las empresas pueden elegir diferentes tipos de títulos para financiar sus actividades. Algunos de estos valores pueden ser convertibles en acciones ordinarias como opciones, warrants o varios tipos de valores convertibles como bonos o acciones preferentes.

Las empresas con una estructura de capital compleja cuentan con estos títulos para financiar sus actividades, a diferencia de una estructura de capital simple. Dependiendo de cuándo lo sean, pueden decidir si convierten algunos de ellos en acciones ordinarias o no. Por lo tanto, una estructura de capital compleja contendrá tanto valores no convertibles como valores convertibles potencialmente dilutivos.

Aunque es importante señalar que no siempre es así. Algunas denominaciones, como los bonos convertibles, por ejemplo, pueden aumentar las ganancias por acción a partir de los ahorros de costos que una empresa espera al dejar de pagar intereses sobre esos bonos. En otras palabras, aunque se agregarán más títulos a la estructura de capital, el ahorro en intereses compensará estos más títulos.

Estructura de capital compleja

La empresa XYZ emitió 10.000.000 acciones. La utilidad neta es de 60,000 y la estructura de capital es la siguiente:

  • 5.000.000 de acciones ordinarias.
  • 2.000.000 de acciones preferentes no convertibles con un dividendo del 5% y un valor nominal de 100 EUR.
  • 3.000.000 bonos convertibles en acciones. Cada uno de estos bonos es convertible en 2 acciones, tiene un valor nominal de 1.000 euros y un cupón del 5%. El tipo impositivo es del 30%.

Como puede verse en la estructura de capital de una empresa, los bonos convertibles pueden tener un efecto dilutivo en las ganancias por acción de una empresa. Para verificar esto, primero debe calcular las ganancias por acción sin convertir el efecto de la conversión de bonificación y volver a calcular las ganancias por acción con la conversión de bonificación. Si las ganancias por acción fueran más bajas en la conversión de bonos, sería dilutivo.

Estructura de capital óptima

La estructura de capital óptima es ampliamente estudiada por la industria de finanzas corporativas.
La base teórica para la estructura de capital óptima fue propuesta por Modigliani y Miller. Aunque este marco teórico supone en cierta medida un mercado perfecto (no existen impuestos y el mercado es perfecto), durante muchos años sirvió como base para estudiar el efecto de la estructura de capital sobre el valor de las empresas.

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