Alfa de Jensen – Definición, qué es y concepto | Diccionario Economico

Definición de Alfa de Jensen – Definición, qué es y concepto | Diccionario Economico

El Alfa de Jensen es una medida de rentabilidad ajustada al riesgo que compara el retorno real de una inversión con el retorno esperado según un modelo de mercado. Si el retorno real es mayor, el Alfa de Jensen será positivo, y viceversa.

Así, mide la rentabilidad que tiene un gestor en un fondo de inversión, demostrando mayor capacidad cuanto más grande y positivo es frente a sus competidores.

Fórmula alfa de Jensen

La fórmula para su cálculo es la siguiente:

Podemos concluir que este es el diferencial real de la rentabilidad obtenida (menos el activo libre de riesgo), ajustado por el riesgo sistemático, que se mide por el coeficiente beta. Al utilizar únicamente el riesgo medido por el coeficiente beta, este coeficiente no mide el grado de diversificación de la cartera, como sí lo hace el Sharper ratio.

Riesgo Total = Riesgo Sistemático + Riesgo No Sistemático

Dónde:

cr: Rentabilidad de la cartera.

RF: Él activo sin riesgo (en inglés libre de riesgos).

em: Retorno de mercado medido índice bursátil enlace.

ANTES DE CRISTO: Cartera beta.

Valores que el alfa de Jensen puede aceptar

Puede tomar los siguientes valores:

a > 0: Esta es la opción que todo gerente desea. Si estadísticamente logra resultados por encima de 0 y también supera el promedio de sus competidores, el gerente está agregando valor al vencer al mercado.

α = 0: En este caso, el gestor reproduce la rentabilidad del mercado.

un < 0: El gestor ni siquiera recibe un beneficio correspondiente debido al riesgo sistemático asumido.

ejemplo alfa de jensen

Imagine que el gestor de cartera europeo «A» gestiona el fondo «ABC» con los siguientes datos:

  • Rentabilidad alcanzada en 2015 = 6%.
  • El activo libre de riesgo en Europa son los bonos alemanes = 1%.
  • El índice a superar es acciones europeasque tuvo una rentabilidad anual = 4%.
  • Gestor de cartera beta «A» = 0,5

α (ABC) \u003d (6% -1%) – (4% -1%) * 0.5 \u003d 3.5

Imagine que US Portfolio Manager ‘B’ administra un fondo ‘DEF’ con los siguientes datos:

  • Rentabilidad alcanzada en 2015 = 8%.
  • Un activo libre de riesgo en EE. UU. es un bono T = 2,5 %.
  • El índice a superar es S&P500que tuvo una rentabilidad anual = 6%.
  • Gestor de cartera beta «A» = 1,5

α(DEF) = (8%-2,5%)-(6%-2,5%)*1,5 = 0,25

El gerente A tiene un alfa de Jensen de 3,5 y el gerente B tiene un alfa de Jensen de 0,25. ¿Qué gerente es mejor?

Está claro que el administrador A es mucho mejor administrador, aunque logra un rendimiento anual más bajo en su fondo ABC, lo hace con un riesgo menor, medido por una beta de 0,5 en comparación con 1,5.

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