Definicion de Cómo utilizar la fórmula de rentabilidad ponderada en el tiempo (TWR)
Resume de la forma mas breve posible la definición técnica de este título. Utiliza muchas negritas utilizando HTML tag Cómo utilizar la fórmula de rentabilidad ponderada en el tiempo (TWR)
¿Qué es la tasa de rendimiento ponderada en el tiempo (TWR)?
La tasa de rendimiento ponderada en el tiempo (TWR) es una medida de la tasa de crecimiento compuesta de una cartera. TWR se utiliza a menudo para comparar los rendimientos de los administradores de inversiones porque elimina los efectos distorsionadores sobre las tasas de crecimiento creados por las entradas y salidas de dinero. Los rendimientos ponderados en el tiempo desglosan los rendimientos de una cartera de inversiones en intervalos separados dependiendo de si se agregó o se retiró dinero del fondo.
La medida de rendimiento ponderado en el tiempo también se denomina rendimiento medio geométrico, que es una forma compleja de indicar que los rendimientos de cada subperíodo se multiplican entre sí.
Fórmula para TWR
Utilice esta fórmula para determinar la tasa de crecimiento compuesta de los activos de su cartera.
t
W.
R
«=»
−
1
Dónde:
t
W.
R
«=»
Rentabilidad ponderada en el tiempo
norte
«=»
Número de subperíodos
HORA
PAG
«=»
Costo final
−
(
Valor inicial
+
Flujo de fondos
)
(
Valor inicial
+
Flujo de fondos
)
HORA
PAG
norte
«=»
Rentabilidad por subperíodo
norte
\begin{alineado}&TWR = \izquierda [(1 + HP_{1})\times(1 + HP_{2})\times\dots\times(1 + HP_{n}) \right ] – 1\\&\textbf{donde:}\\&TWR = \text{Retorno ponderado en el tiempo}\\&n = \text{Número de subperíodos}\\&HP =\ \dfrac{\text{Valor final} – (\ text{Costo inicial} + \text{Flujo de caja})}{(\text{Costo inicial} + \text{Flujo de caja})}\\&HP_{n} = \text{ Rentabilidad del subperíodo } n\end{nivelado} tW.R«=»[(1+HP1)×(1+HP2)×⋯×(1+HPn)]−1Dónde:tW.R«=» Rentabilidad ponderada en el tiemponorte«=» Número de subperíodosHORAPAG«=» (Valor inicial+Flujo de fondos)Costo final−(Valor inicial+Flujo de fondos)HORAPAGnorte«=» Rentabilidad por subperíodo norte
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Cómo calcular la TWR
- Calcule la tasa de rendimiento para cada subperíodo restando el saldo inicial del período del saldo final del período y dividiendo el resultado por el saldo inicial del período.
- Cree un nuevo subperíodo para cada período en el que haya un cambio en el flujo de caja, ya sea un retiro o un depósito. Te quedarán varios periodos, cada uno con su propia tasa de rendimiento. Agregue 1 a cada tasa de rendimiento, lo que simplifica el cálculo de los rendimientos negativos.
- Multiplique la tasa de ganancia de cada subperíodo entre sí. Resta 1 del resultado para obtener TWR.
¿Qué te dice TWR?
Puede resultar difícil determinar cuánto dinero ha ganado una cartera si ha habido múltiples depósitos y retiros a lo largo del tiempo. Los inversores no pueden simplemente restar el saldo inicial después del depósito inicial del saldo final porque el saldo final refleja tanto la tasa de rendimiento de la inversión como cualquier depósito o retiro durante el tiempo invertido en el fondo. En otras palabras, los depósitos y retiros distorsionan el valor de los rendimientos de una cartera.
Los rendimientos ponderados en el tiempo desglosan los rendimientos de una cartera de inversiones en intervalos separados dependiendo de si se agregó o se retiró dinero del fondo. TWR proporciona la tasa de rendimiento para cada subperíodo o intervalo en el que se produjeron cambios en el flujo de efectivo. Al aislar los rendimientos que tuvieron cambios en el flujo de efectivo, el resultado es más preciso que simplemente tomar el saldo inicial y final del tiempo invertido en el fondo. Los rendimientos ponderados en el tiempo multiplican los rendimientos de cada subperíodo o período de tenencia, lo que los une y muestra cómo los rendimientos se componen con el tiempo.
Al calcular la tasa de rendimiento ponderada en el tiempo, se supone que todas las distribuciones de efectivo se reinvierten en la cartera. La evaluación diaria de la cartera es necesaria siempre que haya un flujo de caja externo, como un depósito o un retiro, que marque el inicio de un nuevo subperíodo. Además, los subperíodos deben ser los mismos para comparar los rendimientos de diferentes carteras o inversiones. Luego, estos períodos se vinculan geométricamente para determinar una tasa de rendimiento ponderada en el tiempo.
Debido a que los administradores de inversiones que negocian con valores que cotizan en bolsa generalmente no tienen control sobre los flujos de efectivo de los inversionistas de fondos, la tasa de rendimiento ponderada en el tiempo es una medida de rendimiento popular para este tipo de fondos en lugar de la tasa interna de rendimiento (TIR). que es más sensible a los movimientos del flujo de caja.
Resultados clave
- El rendimiento ponderado en el tiempo (TWR) multiplica los rendimientos de cada subperíodo o período de tenencia, lo que los une al mostrar cómo se suman los rendimientos a lo largo del tiempo.
- La rentabilidad ponderada en el tiempo (TWR) ayuda a eliminar los efectos distorsionadores sobre las tasas de crecimiento creados por las entradas y salidas de dinero.
Ejemplos de uso de TWR
Como se señaló, los rendimientos ponderados en el tiempo eliminan el impacto de los flujos de efectivo de la cartera sobre los rendimientos. Para ver cómo funciona esto, considere los siguientes dos escenarios para inversores:
escenario 1
El inversionista 1 invierte $1 millón en el fondo mutuo A el 31 de diciembre. El 15 de agosto del año siguiente, su cartera está valorada en $1.162.484. En este punto (15 de agosto), agregan $100 000 al fondo mutuo A, lo que da como resultado un valor total de $1 262 484.
Al final del año, el valor de la cartera había disminuido a $1,192,328. El rendimiento del período de tenencia para el primer período, del 31 de diciembre al 15 de agosto, se calculará como:
- Ingresos = ($1,162,484 – $1,000,000) / $1,000,000 = 16.25%
La rentabilidad del período de tenencia para el segundo período, del 15 de agosto al 31 de diciembre, se calculará como:
- Ingresos = ($1.192.328 – ($1.162.484 + $100.000)) / ($1.162.484 + $100.000) = -5,56%.
El segundo subperíodo se crea después del depósito de $100 000, por lo que la tasa de rendimiento se calcula llevando ese depósito a su nuevo saldo inicial de $1 262 484 o ($1 162 484 + $100 000).
Los rendimientos ponderados en el tiempo para los dos períodos se calculan multiplicando las tasas de rendimiento de cada subperíodo entre sí. El primer período es el período anterior al depósito y el segundo período es posterior al depósito de $100,000.
- Rentabilidad ponderada en el tiempo = (1 + 16,25%) x (1 + (-5,56%)) – 1 = 9,79%
Escenario 2
El inversionista 2 invierte $1 millón en el fondo mutuo A el 31 de diciembre. El 15 de agosto del año siguiente, su cartera está valorada en $1.162.484. En este momento (15 de agosto), retiran $100 000 del fondo mutuo A, lo que reduce el valor total a $1 062 484.
Al final del año, el valor de la cartera había disminuido a $ 1 003 440. El rendimiento del período de tenencia para el primer período, del 31 de diciembre al 15 de agosto, se calculará como:
- Ingresos = ($1,162,484 – $1,000,000) / $1,000,000 = 16.25%
La rentabilidad del período de tenencia para el segundo período, del 15 de agosto al 31 de diciembre, se calculará como:
- Ingresos = ($1.003.440 – ($1.162.484 – $100.000)) / ($1.162.484 – $100.000) = -5,56%.
Los rendimientos ponderados en el tiempo para dos períodos de tiempo se calculan multiplicando o relacionando geométricamente los dos rendimientos:
- Rentabilidad ponderada en el tiempo = (1 + 16,25%) x (1 + (-5,56%)) – 1 = 9,79%
Como era de esperar, ambos inversores obtuvieron el mismo rendimiento ponderado en el tiempo del 9,79%, a pesar de que uno añadió dinero y el otro lo retiró. Es esta eliminación del efecto del flujo de efectivo lo que hace que los rendimientos ponderados en el tiempo sean un concepto importante que permite a los inversores comparar los rendimientos de las inversiones de sus carteras y de cualquier producto financiero.
Diferencia entre TWR y ROR
Una tasa de rendimiento (ROR) es la ganancia o pérdida neta de una inversión durante un período de tiempo específico, expresada como un porcentaje del costo original de la inversión. La ganancia de inversión se define como los ingresos recibidos más cualquier ganancia de capital obtenida por la venta de la inversión.
Sin embargo, el cálculo de la tasa de rendimiento no tiene en cuenta las diferencias en los flujos de efectivo de la cartera, mientras que TWR considera todos los depósitos y retiros al determinar la tasa de rendimiento.
Limitaciones de la TWR
Debido a que los flujos de efectivo que entran y salen de los fondos cambian diariamente, TWR puede ser una forma extremadamente engorrosa de calcular y rastrear los flujos de efectivo. Lo mejor es utilizar una calculadora en línea o un programa de cálculo. Otro cálculo de tasa de rendimiento comúnmente utilizado es el rendimiento ponderado en dinero.
Preguntas Frecuentes
Incluye tres preguntas frecuentes sobre el contenido dando sus respuestas. Utiliza muchas negritas utilizando HTML tag
¿Qué es la tasa de rendimiento ponderada en el tiempo (TWR)?
La tasa de rendimiento ponderada en el tiempo (TWR) es una medida de la tasa de crecimiento compuesta de una cartera. TWR se utiliza a menudo para comparar los rendimientos de los administradores de inversiones porque elimina los efectos distorsionadores sobre las tasas de crecimiento creados por las entradas y salidas de dinero. Los rendimientos ponderados en el tiempo desglosan los rendimientos de una cartera de inversiones en intervalos separados dependiendo de si se agregó o se retiró dinero del fondo.
La medida de rendimiento ponderado en el tiempo también se denomina rendimiento medio geométrico, que es una forma compleja de indicar que los rendimientos de cada subperíodo se multiplican entre sí.
Fórmula para TWR
Utilice esta fórmula para determinar la tasa de crecimiento compuesta de los activos de su cartera.
t
W.
R
«=»
−
1
Dónde:
t
W.
R
«=»
Rentabilidad ponderada en el tiempo
norte
«=»
Número de subperíodos
HORA
PAG
«=»
Costo final
−
(
Valor inicial
+
Flujo de fondos
)
(
Valor inicial
+
Flujo de fondos
)
HORA
PAG
norte
«=»
Rentabilidad por subperíodo
norte
\begin{alineado}&TWR = \izquierda [(1 + HP_{1})\times(1 + HP_{2})\times\dots\times(1 + HP_{n}) \right ] – 1\\&\textbf{donde:}\\&TWR = \text{Retorno ponderado en el tiempo}\\&n = \text{Número de subperíodos}\\&HP =\ \dfrac{\text{Valor final} – (\ text{Costo inicial} + \text{Flujo de caja})}{(\text{Costo inicial} + \text{Flujo de caja})}\\&HP_{n} = \text{ Rentabilidad del subperíodo } n\end{nivelado} tW.R«=»[(1+HP1)×(1+HP2)×⋯×(1+HPn)]−1Dónde:tW.R«=» Rentabilidad ponderada en el tiemponorte«=» Número de subperíodosHORAPAG«=» (Valor inicial+Flujo de fondos)Costo final−(Valor inicial+Flujo de fondos)HORAPAGnorte«=» Rentabilidad por subperíodo norte
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Cómo calcular la TWR
- Calcule la tasa de rendimiento para cada subperíodo restando el saldo inicial del período del saldo final del período y dividiendo el resultado por el saldo inicial del período.
- Cree un nuevo subperíodo para cada período en el que haya un cambio en el flujo de caja, ya sea un retiro o un depósito. Te quedarán varios periodos, cada uno con su propia tasa de rendimiento. Agregue 1 a cada tasa de rendimiento, lo que simplifica el cálculo de los rendimientos negativos.
- Multiplique la tasa de ganancia de cada subperíodo entre sí. Resta 1 del resultado para obtener TWR.
¿Qué te dice TWR?
Puede resultar difícil determinar cuánto dinero ha ganado una cartera si ha habido múltiples depósitos y retiros a lo largo del tiempo. Los inversores no pueden simplemente restar el saldo inicial después del depósito inicial del saldo final porque el saldo final refleja tanto la tasa de rendimiento de la inversión como cualquier depósito o retiro durante el tiempo invertido en el fondo. En otras palabras, los depósitos y retiros distorsionan el valor de los rendimientos de una cartera.
Los rendimientos ponderados en el tiempo desglosan los rendimientos de una cartera de inversiones en intervalos separados dependiendo de si se agregó o se retiró dinero del fondo. TWR proporciona la tasa de rendimiento para cada subperíodo o intervalo en el que se produjeron cambios en el flujo de efectivo. Al aislar los rendimientos que tuvieron cambios en el flujo de efectivo, el resultado es más preciso que simplemente tomar el saldo inicial y final del tiempo invertido en el fondo. Los rendimientos ponderados en el tiempo multiplican los rendimientos de cada subperíodo o período de tenencia, lo que los une y muestra cómo los rendimientos se componen con el tiempo.
Al calcular la tasa de rendimiento ponderada en el tiempo, se supone que todas las distribuciones de efectivo se reinvierten en la cartera. La evaluación diaria de la cartera es necesaria siempre que haya un flujo de caja externo, como un depósito o un retiro, que marque el inicio de un nuevo subperíodo. Además, los subperíodos deben ser los mismos para comparar los rendimientos de diferentes carteras o inversiones. Luego, estos períodos se vinculan geométricamente para determinar una tasa de rendimiento ponderada en el tiempo.
Debido a que los administradores de inversiones que negocian con valores que cotizan en bolsa generalmente no tienen control sobre los flujos de efectivo de los inversionistas de fondos, la tasa de rendimiento ponderada en el tiempo es una medida de rendimiento popular para este tipo de fondos en lugar de la tasa interna de rendimiento (TIR). que es más sensible a los movimientos del flujo de caja.
Resultados clave
- El rendimiento ponderado en el tiempo (TWR) multiplica los rendimientos de cada subperíodo o período de tenencia, lo que los une al mostrar cómo se suman los rendimientos a lo largo del tiempo.
- La rentabilidad ponderada en el tiempo (TWR) ayuda a eliminar los efectos distorsionadores sobre las tasas de crecimiento creados por las entradas y salidas de dinero.
Ejemplos de uso de TWR
Como se señaló, los rendimientos ponderados en el tiempo eliminan el impacto de los flujos de efectivo de la cartera sobre los rendimientos. Para ver cómo funciona esto, considere los siguientes dos escenarios para inversores:
escenario 1
El inversionista 1 invierte $1 millón en el fondo mutuo A el 31 de diciembre. El 15 de agosto del año siguiente, su cartera está valorada en $1.162.484. En este punto (15 de agosto), agregan $100 000 al fondo mutuo A, lo que da como resultado un valor total de $1 262 484.
Al final del año, el valor de la cartera había disminuido a $1,192,328. El rendimiento del período de tenencia para el primer período, del 31 de diciembre al 15 de agosto, se calculará como:
- Ingresos = ($1,162,484 – $1,000,000) / $1,000,000 = 16.25%
La rentabilidad del período de tenencia para el segundo período, del 15 de agosto al 31 de diciembre, se calculará como:
- Ingresos = ($1.192.328 – ($1.162.484 + $100.000)) / ($1.162.484 + $100.000) = -5,56%.
El segundo subperíodo se crea después del depósito de $100 000, por lo que la tasa de rendimiento se calcula llevando ese depósito a su nuevo saldo inicial de $1 262 484 o ($1 162 484 + $100 000).
Los rendimientos ponderados en el tiempo para los dos períodos se calculan multiplicando las tasas de rendimiento de cada subperíodo entre sí. El primer período es el período anterior al depósito y el segundo período es posterior al depósito de $100,000.
- Rentabilidad ponderada en el tiempo = (1 + 16,25%) x (1 + (-5,56%)) – 1 = 9,79%
Escenario 2
El inversionista 2 invierte $1 millón en el fondo mutuo A el 31 de diciembre. El 15 de agosto del año siguiente, su cartera está valorada en $1.162.484. En este momento (15 de agosto), retiran $100 000 del fondo mutuo A, lo que reduce el valor total a $1 062 484.
Al final del año, el valor de la cartera había disminuido a $ 1 003 440. El rendimiento del período de tenencia para el primer período, del 31 de diciembre al 15 de agosto, se calculará como:
- Ingresos = ($1,162,484 – $1,000,000) / $1,000,000 = 16.25%
La rentabilidad del período de tenencia para el segundo período, del 15 de agosto al 31 de diciembre, se calculará como:
- Ingresos = ($1.003.440 – ($1.162.484 – $100.000)) / ($1.162.484 – $100.000) = -5,56%.
Los rendimientos ponderados en el tiempo para dos períodos de tiempo se calculan multiplicando o relacionando geométricamente los dos rendimientos:
- Rentabilidad ponderada en el tiempo = (1 + 16,25%) x (1 + (-5,56%)) – 1 = 9,79%
Como era de esperar, ambos inversores obtuvieron el mismo rendimiento ponderado en el tiempo del 9,79%, a pesar de que uno añadió dinero y el otro lo retiró. Es esta eliminación del efecto del flujo de efectivo lo que hace que los rendimientos ponderados en el tiempo sean un concepto importante que permite a los inversores comparar los rendimientos de las inversiones de sus carteras y de cualquier producto financiero.
Diferencia entre TWR y ROR
Una tasa de rendimiento (ROR) es la ganancia o pérdida neta de una inversión durante un período de tiempo específico, expresada como un porcentaje del costo original de la inversión. La ganancia de inversión se define como los ingresos recibidos más cualquier ganancia de capital obtenida por la venta de la inversión.
Sin embargo, el cálculo de la tasa de rendimiento no tiene en cuenta las diferencias en los flujos de efectivo de la cartera, mientras que TWR considera todos los depósitos y retiros al determinar la tasa de rendimiento.
Limitaciones de la TWR
Debido a que los flujos de efectivo que entran y salen de los fondos cambian diariamente, TWR puede ser una forma extremadamente engorrosa de calcular y rastrear los flujos de efectivo. Lo mejor es utilizar una calculadora en línea o un programa de cálculo. Otro cálculo de tasa de rendimiento comúnmente utilizado es el rendimiento ponderado en dinero.
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