Definición de Bono con cupones flotantes – Definición, qué es y concepto | Diccionario Economico
El bono con cupones flotantes es un instrumento financiero que emite una empresa o entidad gubernamental y tiene una tasa de interés variable basada en un índice de referencia, como la tasa interbancaria ofrecida en el mercado internacional. Los cupones flotantes ajustan periódicamente la tasa de interés del bono en función de cambios en el índice de referencia. Este tipo de bono es útil para inversores que deseen aprovechar la volatilidad de las tasas de interés y maximizar sus rendimientos.
Este tipo de bonos se suelen utilizar para proteger las carteras del riesgo de tipo de interés o, por el contrario, para reducir la duración de las carteras de renta fija. Esto es similar a cubrir un bono de tasa fija con un canje (porque cuando compra un canje, paga una tasa fija y obtiene una tasa variable). Para ello, compre un bono con una tasa de interés variable.
Características del bono de cupón flotante
La gran mayoría de las denominaciones europeas tienen el formato de bonos con un tipo de interés variable.
La tasa de interés base para un bono de tasa variable (en lo sucesivo, FRN) suele ser la tasa de interés del mercado monetario (Euribor o Libor). En la mayoría de las FRN pagan la tasa base más una tasa de interés como margen. Este margen se expresa en puntos básicos expresados en centenas por 1%. Por ejemplo, un margen de 120 puntos básicos es del 1,2%.
Por ejemplo, consideramos un bono de tasa variable que paga Euribor más un margen de 0,75% (75 puntos básicos) anual. Si el Euribor anual es del 2,3% al principio del año, el bono pagará el 2,3% + 0,75% = 3,05% de su valor nominal al final del año. El enlace a la próxima tasa de interés anual se actualizará para determinar la tasa que vence al final del próximo año.
Muchos de estos bonos son trimestrales, siendo la referencia la tasa de 90 días (90/3 = 30 días), tres trimestres del año (3 × 4 = 12), por lo que se renegocian.
Puede surgir una condición de que el cupón del bono aumente cuando la tasa de referencia disminuya, entonces hablaremos de un bono con una tasa de interés variable inversa (en inglés inverse floater).
La característica diferencial de estos bonos es que son más estables que los bonos de cupón fijo (los más comunes y tradicionales) en las mismas condiciones de redención. Esto se debe a que la tasa de interés se revisa periódicamente (esto dependerá de la tasa base elegida) y por lo tanto fluctúan junto con la tasa de interés base.
¿Cómo se calcula un bono de cupón flotante?
Como mencionamos, el cupón FRN:
Cupón = Tasa de interés base +/- margen
Este margen dependerá de riesgo crediticio bonos en relación con el riesgo de crédito de la tasa de referencia.
Si el FRN es emitido por una empresa con un riesgo de crédito mayor (menor) que los bancos que cotizan la tasa de interés base (Euribor, Libor, etc.), se agregará (deducirá) un margen.
Terminología en FRN
- Tolerancia: Este es el margen que se suma o resta de la tasa de interés base.
- Margen de descuento: Este es el margen requerido para devolver un bono a su valor nominal (al valor nominal).
Cuando la calidad crediticia se mantiene igual y el margen de descuento es el mismo, entonces el FRN vuelve a su valor nominal en cada revisión (frecuencia de acuerdo con la tasa base utilizada) cuando el próximo pago de cupón se «reinicializa» a la tasa de interés. la tasa de mercado actual en ese momento (más o menos el margen).
Cuando la calidad crediticia de un emisor disminuye, el margen será menor que el margen de descuento y el FRN cotizará por debajo de su valor nominal. Al mismo tiempo, si la calidad del emisor mejora, entonces el margen será mayor que el margen de descuento, cotizando por encima de su valor nominal.
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