Superposición de divisas: qué es, cómo funciona

¿Qué es la superposición de divisas?

Una superposición de divisas significa que el inversor subcontrata la gestión del riesgo cambiario a una empresa especializada conocida como administrador de superposición. Se utiliza en carteras de inversión internacionales, generalmente por inversores institucionales, para separar la gestión del riesgo cambiario de las decisiones de asignación de activos y selección de valores tomadas por los administradores financieros del inversor. La superposición de divisas tiene como objetivo reducir los riesgos cambiarios asociados con la inversión en acciones internacionales.

Comprender la superposición de divisas

La superposición de divisas tiene como objetivo mitigar el impacto financiero en una cartera de inversiones de las fluctuaciones o volatilidad del tipo de cambio cuando se invierte en activos internacionales denominados en una moneda extranjera. El mercado mundial de divisas es el mercado más grande del mundo, con 5 billones de dólares en diferentes monedas intercambiadas cada día. Las corporaciones, los bancos, los bancos centrales, las empresas de inversión, los corredores y los inversores institucionales desempeñan un papel en el mercado mundial de divisas cuando compran y venden activos denominados en monedas extranjeras, que son monedas distintas de su moneda local. El comercio global, los préstamos internacionales y las inversiones son sólo algunas de las transacciones que pueden implicar el cambio de una moneda por otra al tipo de cambio vigente.

Muchas empresas de inversión ofrecen servicios de superposición de divisas, que están diseñados para reducir o eliminar las pérdidas por conversión del tipo de cambio al invertir a nivel internacional. La cobertura de divisas llevada a cabo por un administrador de superposición se “superpone” a carteras creadas por otros administradores financieros.

¿Por qué es necesaria la superposición de divisas?

La gestión del riesgo cambiario es un proceso necesario para la mayoría de las carteras de activos directos internacionales. Si un inversor estadounidense posee acciones japonesas y el valor relativo del tipo de cambio yen japonés/dólar estadounidense no cambia, entonces la ganancia o pérdida de las tenencias japonesas no se ve afectada por las fluctuaciones monetarias. Sin embargo, esto rara vez sucede porque las monedas fluctúan constantemente entre sí.

Riesgo cambiario

Normalmente, muchas inversiones extranjeras implican un cambio de la moneda nacional por la moneda extranjera del país al que se transfieren los fondos, lo que resulta en una conversión de moneda. Cuando los fondos se devuelven al país de origen y se convierten nuevamente a moneda local, se realiza otro cambio al tipo de cambio vigente en ese momento. La diferencia entre los dos tipos de cambio puede generar ganancias o pérdidas. Como resultado, las inversiones pueden aumentar o disminuir de valor basándose únicamente en la conversión del tipo de cambio, en igualdad de condiciones.

Por ejemplo, si un inversor estadounidense transfiere 100.000 dólares a Europa para invertirlos y los convierte a un tipo de cambio de 1,10 dólares por cada euro, eso equivaldría a 110.000 euros. Digamos que un inversionista recibió un rendimiento del 5% sobre una inversión y transfirió el dinero a los Estados Unidos. Sin embargo, el tipo de cambio cayó a 1,05 dólares, lo que representa una depreciación del 4,76% (desde 1,10 dólares) y anuló la mayor parte de las ganancias de la inversión. inversiones. Cuando se consideran los miles de millones de dólares que se invierten en activos y valores extranjeros durante un período prolongado, estas inversiones están expuestas al riesgo de pérdidas significativas simplemente debido a las fluctuaciones en los tipos de cambio.

Riesgo de eventos

Los movimientos del tipo de cambio pueden deberse a muchos factores, incluidas las condiciones económicas, como el crecimiento o la contracción económica. Los países que experimentan un crecimiento más lento o una crisis financiera pueden hacer que el capital de inversión o el dinero abandonen el país en busca de una economía más estable. Como resultado, la publicación de indicadores económicos como el gasto de los consumidores, el desempleo y el producto interno bruto (PIB), que representa la tasa de crecimiento de un país, afecta los tipos de cambio. Además, los acontecimientos políticos y los desastres naturales pueden afectar el tipo de cambio.

bancos centrales

Quienes participan en la cobertura de riesgos cambiarios prestan mucha atención a los bancos centrales de todo el mundo, como el Banco de la Reserva Federal. La Reserva Federal fija la política monetaria en Estados Unidos subiendo o bajando las tasas de interés. Un país con tasas más altas tiende a atraer más capital de inversión, en igualdad de condiciones. Países donde su banco central recorta las tasas es un indicador de problemas financieros o económicos que podrían llevar a una fuga de capitales a otros países.

Todos estos acontecimientos afectan los tipos de cambio y la inversión en estos países. La cobertura de superposición de divisas utiliza productos financieros que ayudan a mitigar el impacto que estos eventos podrían tener en una cartera de inversiones.

Para frenar estos extremos, los inversores globales deben proteger sus carteras contra el riesgo cambiario, o anticipar las próximas fluctuaciones monetarias y reposicionar los activos globales en consecuencia. En la práctica, la cobertura suele realizarse mediante contratos o operaciones paralelas en el mercado Forex. Debido a que las grandes tenencias se extienden por todo el mundo, cubrir una cartera puede llevar tanto tiempo como invertirla. Introduzca la superposición de divisas que ofrecen las empresas especializadas. Los inversores institucionales pueden centrarse en invertir mientras el administrador de superposición de divisas se ocupa de la moneda.

Superposición de moneda pasiva y activa

La superposición de divisas puede ser pasiva o activa. Una superposición monetaria pasiva es una cobertura de activos extranjeros diseñada para transferir el riesgo cambiario nuevamente a la moneda nacional del fondo. Este proceso fija el tipo de cambio durante la duración del contrato, y un nuevo contrato entra en vigor cuando expira el anterior. El producto comúnmente utilizado se denomina contrato a plazo y el contrato a plazo compensa el riesgo cambiario sin intentar obtener ningún beneficio del mismo. Un forward simplemente compromete un intercambio hoy para entregar la moneda mediante transferencia bancaria en una fecha predeterminada en el futuro.

Por ejemplo, los inversores que envían dinero a Europa para comprar valores y convertir esos fondos en euros pueden fijar un tipo de cambio para convertir esos euros nuevamente en dólares en una fecha específica en el futuro. Muchas estrategias de superposición pasiva están automatizadas y cubren los riesgos para que no haya especulación sobre los movimientos del tipo de cambio de divisas.

Por el contrario, la cobertura activa de superposición de divisas tiene como objetivo limitar el riesgo de depreciación de la moneda, así como maximizar los beneficios de los movimientos cambiarios favorables. Volviendo al ejemplo, el euro se está fortaleciendo frente al dólar; una superposición monetaria activa intentará capturar el exceso de beneficios de este movimiento en lugar de simplemente devolverlos a la moneda base. Para lograr estos rendimientos excedentes, una parte de la cartera general permanece sin cobertura y el administrador de superposición toma decisiones de posicionamiento de divisas para crear oportunidades de ganancias.