Retiro de bienes: significado, crítica, ejemplo.

¿Qué es el retiro de activos?

La desinversión es el proceso de compra de una empresa infravalorada con el objetivo de vender sus activos para generar beneficios para los accionistas. Los activos individuales de una empresa, como sus equipos, bienes inmuebles, marcas o propiedad intelectual, pueden ser más valiosos que la empresa en su conjunto debido a factores como una mala gestión o malas condiciones económicas.

El resultado del desmantelamiento de activos es a menudo el pago de dividendos a los inversores y una empresa menos viable o la quiebra.

Entendiendo el despojo de activos

El desmantelamiento es una acción que suelen realizar los asaltantes corporativos cuyo método consiste en comprar empresas infravaloradas y extraer valor de ellas. Esta práctica fue especialmente popular en los años 1970 y 1980 y todavía puede verse en algunas actividades de inversión de empresas de capital privado.

Las empresas de capital privado adquirirán la empresa, venderán sus activos más líquidos y saquearán sus arcas para pagar dividendos a ellas mismas y a sus accionistas. Tales actividades pueden implicar la privatización de la empresa. Luego, el inversor privado recapitaliza la empresa con deuda adicional, dando a la práctica el nombre eufemístico de “recapitalización”, que es un cambio de nombre a la práctica estigmatizada de despojo de activos.

Las recapitalizaciones suelen implicar el uso de préstamos apalancados. La necesidad de una estrategia de este tipo surge del hecho de que a las empresas desplazadas puede que les queden pocas garantías para emitir deuda y, en cambio, se vean obligadas a pedir dinero prestado, normalmente en condiciones y tasas menos favorables. Los préstamos apalancados suelen ser emitidos por un grupo de bancos que los consideran demasiado riesgosos para mantenerlos en sus balances.

Como resultado, los productos estructurados se venden rápidamente a fondos mutuos o fondos cotizados en bolsa (ETF). También pueden titulizarse en obligaciones de préstamos colateralizados (CLO), que son adquiridas por inversores institucionales.

Críticas a la retirada de activos

La desinversión debilita a la empresa, que tiene menos garantías para pedir prestado y puede verse despojada de sus activos productores de valor, lo que la hace menos capaz de mantener la deuda que tiene. Normalmente, el resultado es que la empresa se vuelve menos viable, tanto financieramente como en términos de su potencial para crear valor a través de la fabricación u otras empresas.

Si bien los ingresos de las desinversiones se pueden utilizar para pagar deudas, es más común utilizarlos para pagar dividendos a los accionistas. Por ejemplo, los minoristas propiedad de empresas de capital privado que participan en desinversiones y recapitalizaciones tienen más probabilidades de incumplir sus deudas.

Los inversores que desinvierten argumentan que tienen derecho a hacerlo y que se están beneficiando de empresas destinadas al fracaso.

Ejemplo de retiro de activos

Imagine que una empresa tiene tres negocios diferentes: transporte por carretera, palos de golf y ropa. Si una empresa vale actualmente 100 millones de dólares, pero otra empresa cree que puede vender cada uno de sus tres negocios, sus marcas y participaciones inmobiliarias a otras empresas por 50 millones de dólares cada una, existe una opción de desinversión. Una empresa adquirente, como una firma de capital privado, compraría la empresa por 100 millones de dólares y vendería cada negocio por separado para obtener una ganancia potencial de 50 millones de dólares.