Reemplazo de bolsas de aire

¿Qué es el reemplazo de una bolsa de aire?

Un swap de colchón es un tipo de swap de tipos de interés cuyo valor nocional se ajusta en función de las fluctuaciones de los tipos de interés. El objetivo de desarrollar estos derivados era proporcionar a las contrapartes una manera de vincular los pagos de intereses asociados con el swap a los cambios en las tasas de interés.

¿Cómo funciona el reemplazo de la bolsa de aire?

Si bien el valor teórico de un swap de colchón se ajustará en función de los cambios en las tasas de interés, otros derivados, como un swap básico, utilizarán el mismo monto de principal teórico. En un swap básico, el principal nocional sigue siendo el mismo desde el principio porque determina las tasas de interés para cada tramo del swap. Luego, el swap realiza pagos basados ​​en el monto principal nocional original durante la vida del swap.

Los swaps de vainilla tienen una parte flotante que generalmente está vinculada a una tasa de índice común, como la tasa de oferta interbancaria de Londres. La parte flotante de un swap de colchón está vinculada a un swap de vencimiento constante (CMS) que se ajusta periódicamente al tipo del instrumento de vencimiento fijo.

CMS responde a los cambios en las tasas de interés vigentes y las contrapartes recalculan el valor nominal del préstamo basándose en esta referencia. Como resultado, los aumentos o disminuciones de las tasas de interés cambian el valor nocional del préstamo subyacente. Esta fluctuación, a su vez, cambia el monto de los intereses pagados a medida que las tasas de interés se convierten en más o menos del monto principal nocional.

Cuando las contrapartes establecen una relación entre el tramo flotante de un swap y el valor nominal del swap, pueden hacerlo para favorecer un movimiento de tipos en cualquier dirección. Dependiendo de la relación entre el tramo flotante y el CMS, el monto nocional puede moverse en la misma dirección que las tasas o en la dirección opuesta, dependiendo del efecto que las contrapartes deseen lograr.

En cualquier caso, un aumento en el valor teórico o nocional del swap dará lugar a un aumento en los pagos de intereses, y una disminución en el monto nocional dará como resultado una disminución en el número de pagos de intereses. Por tanto, los swaps de colchón son útiles para las empresas que buscan cubrir inversiones expuestas a fluctuaciones de las tasas de interés. La estructuración de estos instrumentos puede generar mayores rendimientos que los swaps básicos en las mismas circunstancias.

Ejemplo de reemplazo de airbag

Una empresa con alta sensibilidad al aumento de las tasas de interés debido al aumento de los reembolsos en el mercado de bonos puede intentar recuperar algunas de sus pérdidas con un swap de protección diseñado para aumentar el valor nominal del swap a medida que aumentan las tasas. Aumentar el valor nominal generará ganancias para la empresa porque el pago neto del swap a tasas de interés más altas será mayor que su monto neto a tasas de interés más bajas.