Reducción de apalancamiento: descripción general, ejemplos y fórmulas

¿Qué es el desapalancamiento?

El desapalancamiento se produce cuando una empresa o un individuo intenta reducir su apalancamiento financiero general. En otras palabras, la reducción de la deuda es una reducción de la deuda y lo opuesto al apalancamiento. La forma más directa de desapalancamiento para una empresa es liquidar inmediatamente las deudas y pasivos existentes en su balance. Si esto no se puede hacer, la empresa o el individuo pueden correr un mayor riesgo de incumplimiento.

Comprender el desapalancamiento

El apalancamiento (o deuda) tiene beneficios tales como beneficios fiscales sobre intereses deducibles, aplazamiento de gastos en efectivo y prevención de la dilución del capital. La deuda se ha convertido en un aspecto integral de nuestra sociedad: en el nivel más básico, las empresas la utilizan para financiar sus operaciones, financiar su expansión y pagar la investigación y el desarrollo.

Sin embargo, si las empresas se endeudan demasiado, los pagos de intereses o los costos del servicio de esa deuda pueden paralizar financieramente a la empresa. Como resultado, las empresas a veces se ven obligadas a desapalancarse o pagar deuda liquidando o vendiendo sus activos o reestructurando su deuda.

Cuando se utiliza correctamente, la deuda puede ser un catalizador que ayude a una empresa a financiar su crecimiento a largo plazo. Al utilizar la deuda, las empresas pueden pagar sus cuentas sin emitir más acciones, evitando así que se diluyan los rendimientos para los accionistas. La dilución de acciones ocurre cuando las empresas emiten acciones, lo que reduce la propiedad de los accionistas o inversores existentes. Si bien las empresas pueden obtener capital o fondos mediante la emisión de acciones, la desventaja de esto es que puede resultar en un precio de las acciones más bajo para los accionistas existentes debido a la dilución de las acciones.

Problema de deuda

Una alternativa es que las empresas soliciten un préstamo. Una empresa puede emitir deuda directamente a inversores en forma de bonos. Los inversores pagarán a la empresa el importe principal por adelantado del bono y, a cambio, recibirán pagos de intereses periódicos, así como el importe principal en la fecha de vencimiento del bono. Las empresas también pueden recaudar dinero pidiendo un préstamo a un banco o prestamista.

Por ejemplo, si se crea una empresa con una inversión de 5 millones de dólares de los inversores, el capital de la empresa es de 5 millones de dólares: el dinero que la empresa utiliza para sus operaciones. Si la empresa continúa financiando deuda pidiendo prestados 20 millones de dólares, ahora tendrá 25 millones de dólares para invertir en proyectos de planificación de capital y más oportunidades para aumentar el valor para un número fijo de accionistas.

Reducción de deuda

Las empresas suelen endeudarse excesivamente para empezar a crecer. Sin embargo, el uso del apalancamiento aumenta significativamente el riesgo de la empresa. Si el apalancamiento no proporciona un mayor crecimiento según lo planeado, el riesgo puede volverse demasiado grande para la empresa. En tales situaciones, todo lo que la empresa puede hacer es reducir costos pagando deuda. El desapalancamiento puede ser una señal de advertencia para los inversores que exigen crecimiento para sus empresas.

El objetivo del desapalancamiento es reducir la proporción relativa del balance de una empresa financiada con pasivos. Básicamente, esto se puede hacer de dos maneras. En primer lugar, una empresa o un individuo puede recaudar efectivo a través de operaciones comerciales y utilizar el superávit para pagar obligaciones. En segundo lugar, los activos existentes, como equipos, acciones, bonos, bienes raíces, unidades de negocios, etc., se pueden vender y los ingresos se pueden utilizar para pagar deudas. En cualquier caso, se reducirá la parte de deuda del balance.

Cuando el desapalancamiento sale mal

Wall Street puede acoger con satisfacción el éxito del desapalancamiento. Por ejemplo, los anuncios de grandes despidos pueden hacer que los precios de las acciones suban. Sin embargo, el desapalancamiento no siempre sale según lo planeado. Cuando la necesidad de reunir capital para reducir los niveles de deuda obliga a las empresas a vender activos que no quieren vender a precios de liquidación, el precio de las acciones de la empresa suele verse afectado en el corto plazo.

Peor aún, cuando los inversores sienten que una empresa tiene deudas incobrables y no puede desapalancarse, el valor de esa deuda cae aún más. Luego, las empresas se ven obligadas a venderlo con pérdidas, si es que pueden venderlo. No vender o pagar la deuda puede provocar el fracaso de una empresa. Las empresas que poseen deuda tóxica de empresas en quiebra podrían enfrentar un impacto significativo en sus balances a medida que el mercado de estos instrumentos de renta fija colapse. Este fue el caso de las empresas que tenían deuda de Lehman Brothers antes de su colapso en 2008.

Impacto económico del desapalancamiento

Los préstamos y los empréstitos son una parte integral del crecimiento económico y la expansión corporativa. Cuando demasiadas personas y empresas deciden pagar sus deudas directamente y no endeudarse más, la economía puede verse afectada. Si bien el desapalancamiento suele ser beneficioso para las empresas, si se produce durante una recesión o una desaceleración económica, puede limitar el crecimiento del crédito en la economía. A medida que las empresas se desapalancan y se endeudan, la espiral descendente de la economía podría acelerarse.

Como resultado, el gobierno se ve obligado a intervenir y endeudarse (apalancamiento) para comprar activos y fijar un precio mínimo o estimular el gasto. Este estímulo fiscal puede adoptar muchas formas, incluida la compra de títulos respaldados por hipotecas para respaldar los precios de la vivienda y estimular los préstamos bancarios, la emisión de garantías respaldadas por el gobierno para respaldar el valor de ciertos títulos, la toma de posiciones financieras en empresas en quiebra y la concesión de exenciones fiscales. descuentos directos a los consumidores, subsidiar la compra de electrodomésticos o automóviles mediante exenciones fiscales, o una variedad de acciones similares.

La Reserva Federal también podría reducir la tasa de los fondos federales para que a los bancos les resulte más barato pedir dinero prestado entre sí, reducir las tasas de interés y alentar a los bancos a prestar a consumidores y empresas.

Ejemplos de desapalancamiento y ratios financieros

Por ejemplo, supongamos que la empresa X tiene 2.000.000 de dólares en activos, de los cuales 1.000.000 de dólares se financian con deuda y 1.000.000 de dólares con capital. Durante el año, la empresa X gana 500.000 dólares en ingresos o beneficios netos.

Si bien existen muchos índices financieros para evaluar la salud financiera de una empresa, los tres índices clave que utilizaremos se describen a continuación.

• El rendimiento de los activos (ROA) son los activos totales divididos por los ingresos netos, lo que muestra qué tan bien una empresa está ganando dinero con sus activos a largo plazo, como los equipos.
• El rendimiento sobre el capital (ROE) se calcula dividiendo los ingresos netos por el capital contable, que mide qué tan bien una empresa genera ganancias utilizando el capital que obtuvo mediante la emisión de acciones.
• La relación deuda-capital (D/E) se calcula dividiendo los pasivos de una empresa por el capital contable. La relación deuda-capital muestra cómo una empresa financia su crecimiento y si tiene suficientes acciones para cubrir su deuda.

A continuación se muestran cálculos de ratios utilizando la información financiera de la Compañía X.

• Rentabilidad de los activos = $500.000 / $2.000.000 = 25%
• Rentabilidad sobre recursos propios = $500.000 / $1.000.000 = 50%
• Deuda de Justicia = $1.000.000 / $1.000.000 = 100%

En lugar del escenario anterior, supongamos que a principios de año la empresa decidió utilizar 800 000 dólares en activos para pagar 800 000 dólares en pasivos. En este escenario, la empresa X tendrá ahora 1.200.000 dólares en activos, de los cuales 200.000 dólares se financiarán con deuda y 1.000.000 de dólares se financiarán con capital. Si la empresa ganara los mismos $500 000 durante el año, su rendimiento sobre los activos, su rendimiento sobre el capital y su relación deuda-capital serían los siguientes:

• Rentabilidad de los activos = $500.000 / $1.200.000 = 41,7%
• Rentabilidad sobre recursos propios = $500.000 / $1.000.000 = 50%
• Deuda de Justicia = $200.000 / $1.000.000 = 20%

El segundo conjunto de ratios muestra que la empresa está mucho más sana y, por tanto, los inversores o prestamistas verán el segundo escenario como más favorable.