¿Qué es una curva de rendimiento plana y qué significa para los inversores?

¿Qué es una curva de rendimiento plana?

Una curva de rendimiento plana es una curva de rendimiento en la que hay poca diferencia entre las tasas a corto y largo plazo de bonos de la misma calidad crediticia. Este tipo de suavizado de la curva de rendimiento se observa a menudo durante la transición entre las curvas normal e invertida. La diferencia entre una curva de rendimiento plana y una curva de rendimiento normal es que la curva de rendimiento normal tiene pendiente ascendente.

Comprender una curva de rendimiento plana

Cuando los bonos a corto y largo plazo ofrecen el mismo rendimiento, normalmente resulta poco beneficioso poseer el instrumento a largo plazo; el inversor no recibe ninguna compensación adicional por los riesgos asociados con la posesión de valores a largo plazo. Si la curva de rendimiento se aplana, indica que el diferencial de rendimiento entre los bonos a largo y corto plazo se está reduciendo. Por ejemplo, una curva de rendimiento plana del Tesoro estadounidense es aquella en la que el rendimiento a 2 años es del 5% y el rendimiento a 30 años es del 5,1%.

Un aplanamiento de la curva de rendimiento puede ser el resultado de que las tasas de interés a largo plazo caigan más que las tasas de interés a corto plazo, o que las tasas de interés a corto plazo aumenten más que las tasas a largo plazo. Una curva de rendimiento plana suele indicar que los inversores y comerciantes están preocupados por las perspectivas macroeconómicas. Una de las razones por las que la curva de rendimiento puede aplanarse es que los participantes del mercado pueden esperar una inflación más baja o un aumento de la tasa de los fondos federales por parte de la Reserva Federal en el futuro cercano.

Por ejemplo, si la Reserva Federal aumenta su objetivo a corto plazo durante un período determinado, las tasas de interés a largo plazo pueden permanecer estables o aumentar. Sin embargo, las tasas de interés a corto plazo aumentarán. En consecuencia, la pendiente de la curva de rendimiento se aplanará a medida que los tipos a corto plazo aumenten más que los tipos a largo plazo.

Enfoque especial: estrategia con barra

Una estrategia de barra podría beneficiar a los inversores en un entorno en el que la curva de rendimiento se está aplanando o si la Reserva Federal tiene la intención de aumentar la tasa de los fondos federales. Sin embargo, la estrategia de barra puede no ser efectiva cuando la curva de rendimiento se inclina. La estrategia de barra es una estrategia de inversión que se puede utilizar al invertir y negociar con renta fija. En la estrategia de barra, la mitad de la cartera se compone de bonos a largo plazo y el resto de la cartera se compone de bonos a corto plazo.

Por ejemplo, digamos que el diferencial de rendimiento es del 8% y el inversor cree que la curva de rendimiento se aplanará. Un inversor puede asignar la mitad de una cartera de renta fija a bonos del Tesoro estadounidense a 10 años y la otra mitad a bonos del Tesoro estadounidense a dos años. Por tanto, el inversor tiene cierta flexibilidad y puede reaccionar a los cambios en los mercados de bonos. Sin embargo, la cartera podría caer significativamente si se produce un rápido aumento de las tasas a largo plazo, lo que está asociado con la duración de los bonos a largo plazo.