¿Qué es un trilema y cómo se utiliza en economía? Con ejemplo

¿Qué es un trilema?

Trilema es un término de la teoría de la decisión económica. A diferencia de un dilema, que tiene dos soluciones, un trilema ofrece tres soluciones iguales a un problema complejo. El trilema sugiere que los países tienen tres opciones al tomar decisiones fundamentales para gestionar sus acuerdos internacionales de política monetaria. Sin embargo, las variantes del trilema son conflictivas debido a la exclusividad mutua, lo que hace que sólo se pueda lograr una variante del trilema en un momento dado.

El trilema es a menudo sinónimo de la «trinidad imposible», también llamada trilema Mundell-Fleming. Esta teoría revela la inestabilidad inherente al uso de las tres principales opciones disponibles para un país al negociar y monitorear sus acuerdos internacionales de política monetaria.

Explicación del trilema

Al tomar decisiones fundamentales sobre la gestión de la política monetaria internacional, el trilema sugiere que los países tienen tres opciones posibles. Según el modelo del trilema Mundell-Fleming, estas opciones incluyen:

1. Establecer un tipo de cambio de moneda fijo
2. Garantizar la libre circulación de capitales sin un acuerdo de tipo de cambio fijo
3. Política monetaria autónoma

Las características técnicas de cada variante entran en conflicto entre sí debido a la exclusividad mutua. La exclusividad mutua hace así que sólo un lado del triángulo del trilema sea alcanzable en un momento dado.

• Lado a: Un país puede optar por fijar tipos de cambio con uno o más países y permitir la libre circulación de capitales con otros. Si elige este escenario, la política monetaria independiente será imposible porque las fluctuaciones de las tasas de interés crearán un arbitraje cambiario, lo que elevará la vinculación monetaria y conducirá a su fracaso.
• Lado B: Un país puede optar por la libre circulación de capitales entre todos los países extranjeros y también aplicar una política monetaria autónoma. Los tipos de cambio fijos entre todos los países y la libre circulación de capitales son mutuamente excluyentes. Como resultado, sólo se puede seleccionar uno a la vez. Entonces, si hay libre circulación de capitales entre todos los países, no puede haber tipos de cambio fijos.
• Lado C: Si un país elige tipos de cambio fijos y una política monetaria independiente, no puede tener libre movimiento de capitales. Nuevamente, en este caso, los tipos de cambio fijos y el libre movimiento de capitales se excluyen mutuamente.

Consideraciones gubernamentales

El desafío para los gobiernos en política monetaria internacional es elegir cuál de estas opciones utilizar y cómo gestionarlas. En general, la mayoría de los países favorecen el lado B del triángulo porque pueden disfrutar de la libertad de una política monetaria independiente y permitir que esa política dirija los flujos de capital.

Influencias académicas

La teoría del trilema político a menudo se atribuye a los economistas Robert Mundell y Marcus Fleming, quienes describieron de forma independiente la relación entre los tipos de cambio, los flujos de capital y la política monetaria en los años sesenta. Maurice Obstfeld, quien se convirtió en economista jefe del Fondo Monetario Internacional (FMI) en 2015, presentó el modelo que desarrollaron como un “trilema” en un artículo de 2004.

La economista francesa Hélène Rey sostuvo que el trilema no es tan simple como parece. Hoy en día, según Rey, la mayoría de los países se enfrentan sólo a dos opciones o a un dilema, ya que la vinculación monetaria fija suele ser ineficaz, lo que lleva a centrarse en la relación entre la política monetaria independiente y el libre flujo de capital.

Ejemplo de la vida real

Un ejemplo real de estas compensaciones se puede encontrar en la eurozona, donde los países están estrechamente interconectados. Al crear la eurozona y utilizar una moneda única, los países finalmente eligieron el lado A del triángulo, manteniendo la moneda única (esencialmente una vinculación uno a uno combinada con un flujo de capital libre).

Después de la Segunda Guerra Mundial, los ricos eligieron el lado C bajo el acuerdo de Bretton Woods, que vinculaba las monedas al dólar estadounidense pero permitía a los países fijar sus propias tasas de interés. Los flujos de capital transfronterizos fueron tan pequeños que el sistema duró un par de décadas, excepto en el Canadá natal de Mundell, donde adquirió una visión particular de las tensiones inherentes al sistema de Bretton Woods.