¿Qué es la entrega física? Definición y cómo funciona en el trading

La entrega física es una condición de un contrato de opciones o de futuros que requiere que el activo subyacente real se entregue en una fecha de entrega específica en lugar de venderse mediante contratos de compensación.

Comprender el parto físico

Los contratos de derivados se liquidan en efectivo o se entregan físicamente en la fecha de vencimiento del contrato. Cuando un contrato se liquida en efectivo, la posición neta de efectivo en el contrato en la fecha de vencimiento se transfiere entre el comprador y el vendedor. Por ejemplo, supongamos que dos partes celebran un contrato de futuros E-mini S&P 500 con vencimiento en seis meses a un precio de 2.770 dólares (el precio de futuros). Si el valor del índice en el día de vencimiento del contrato es mayor que el precio de futuros, el comprador gana; de lo contrario, el vendedor recibe la ganancia. La diferencia entre el precio spot del contrato en la fecha de liquidación y el precio de futuros acordado se acreditará o debitará de las cuentas de ambas partes. Digamos que el precio de cierre del índice en seis meses es $2.900, se acreditará la cuenta del titular de futuros largos ($2.900 – $2.770) x $50 = 130 x 50 = $6.500. Este importe se cargará en la cuenta de la parte que vende la posición. [Note that $50 x S&P 500 index represents 1 contract unit for E-mini S&P 500 futures contract].

Con la entrega física, el activo subyacente de un contrato de opción o derivado se entrega físicamente en una fecha de entrega predeterminada. Veamos un ejemplo de entrega física. Supongamos que dos partes celebran un contrato de futuros de petróleo crudo por un año (marzo de 2019) a un precio de futuros de 58,40 dólares. Independientemente del precio al contado del producto básico en la fecha de liquidación, el comprador está obligado a comprar 1.000 barriles de petróleo crudo al vendedor (una unidad por cada contrato de futuros de petróleo crudo). Si el precio al contado en la fecha de liquidación acordada en algún momento de marzo es inferior a 58,40 dólares, el titular del contrato largo perderá y la posición corta ganará. Si el precio al contado es superior al precio de futuros de 58,40 dólares, la posición larga genera ganancias y el vendedor sufre pérdidas.

Los intercambios especifican los términos de entrega de los contratos que cubren. El intercambio determina los almacenes y lugares de entrega de muchos productos. En el momento de la entrega, una garantía al portador o un recibo que confirma una cantidad y calidad específicas de bienes en un lugar específico pasa del vendedor al comprador, quien luego realiza el pago completo. El comprador tiene derecho a retirar la mercancía del almacén o tiene la posibilidad de dejarla en el almacén pagando una tarifa periódica. El comprador también podrá concertar con el almacén el transporte de la mercancía a otro lugar de su elección, incluido su domicilio, y correrá con los gastos de envío. Además de las especificaciones de entrega establecidas por las bolsas, las bolsas también regulan la calidad, el grado o la naturaleza del activo subyacente que se entrega.

La mayoría de los derivados no se ejecutan sino que se venden antes de la fecha de entrega. Sin embargo, la entrega física todavía se produce en algunas operaciones; se encuentra con mayor frecuencia en materias primas y bonos, pero también puede ocurrir en otros instrumentos financieros. La liquidación de la entrega física la realizan los corredores de compensación o sus agentes. Inmediatamente después del último día de negociación, la organización de compensación de la bolsa regulada informará la compra y venta del activo subyacente al precio de liquidación del día anterior. Los operadores que mantienen una posición corta en un contrato de futuros sobre valores liquidado físicamente antes de su vencimiento deben recibir el activo subyacente. Quienes ya poseen activos pueden transferirlos a la organización de compensación adecuada. Los comerciantes que no poseen activos deben comprarlos al precio actual.