¿Qué es la dilución en el comercio? Definición y ejemplos

¿Qué es la dilución?

La dilución ocurre cuando una empresa emite nuevas acciones, lo que reduce la propiedad de los accionistas existentes de esa empresa. La dilución de acciones también puede ocurrir cuando los tenedores de opciones sobre acciones, como los empleados de una empresa, o los tenedores de otros valores basados ​​en opciones ejercen sus opciones. Cuando aumenta el número de acciones en circulación, cada accionista existente posee un porcentaje menor o diluido de la empresa, lo que hace que cada acción sea menos valiosa.

Una acción representa la propiedad de una participación en esa empresa. Cuando la junta directiva de una empresa decide hacer pública su empresa, generalmente a través de una oferta pública inicial (IPO), aprueba la cantidad de acciones que se ofrecerán inicialmente. Esta cantidad de acciones en circulación se denomina comúnmente «flotación». Si esa empresa luego emite acciones adicionales (a menudo llamadas ofertas secundarias), aumenta el número de acciones en circulación y, por lo tanto, diluye sus acciones: los accionistas que compraron la IPO original ahora tienen una participación de propiedad menor en la empresa que antes de que se emitieran las nuevas acciones. .

Entendiendo la dilución

La dilución consiste simplemente en cortar el pastel de caldo en más trozos. Habrá más detalles, pero cada uno será más pequeño. De esta manera, seguirás recibiendo tu trozo del pastel, pero será una parte del total menor de lo que esperabas, lo que a menudo no es deseable.

Si bien afecta principalmente a la propiedad de acciones, la dilución también reduce las ganancias por acción de una empresa (EPS, o ingreso neto dividido por las acciones en circulación), lo que a menudo reduce los precios de las acciones en el mercado. Por esta razón, muchas empresas públicas publican estimaciones de ganancias por acción diluidas y no diluidas, que esencialmente proporcionan un escenario hipotético para los inversores si se emiten nuevas acciones. Las EPS diluidas suponen que los valores potencialmente dilutivos ya se han convertido en acciones en circulación.

La dilución de acciones puede ocurrir cada vez que una empresa obtiene capital social adicional a medida que se emiten acciones de nueva creación a nuevos inversores. Una posible ventaja de recaudar capital de esta manera es que los fondos que recibe una empresa por la venta de acciones adicionales pueden mejorar la rentabilidad y las perspectivas de crecimiento de la empresa y, por lo tanto, el precio de sus acciones.

Es comprensible que los accionistas existentes no siempre aprueben la dilución de acciones y, en ocasiones, las empresas inician programas de recompra de acciones para ayudar a contener los efectos de la dilución. Tenga en cuenta que las divisiones de acciones no dan lugar a dilución. En situaciones en las que una empresa divide sus acciones, los inversores actuales reciben acciones adicionales mientras el precio de las acciones se ajusta en consecuencia, manteniendo estática su participación en la empresa.

Ejemplo general de dilución.

Digamos que una empresa emite 100 acciones a 100 accionistas individuales. Cada accionista posee el 1% de la empresa. Si luego la empresa realiza una oferta secundaria y emite 100 nuevas acciones a 100 accionistas adicionales, cada accionista poseería sólo el 0,5% de la empresa. Un porcentaje de propiedad más bajo también reduce el poder de voto de cada inversor.

Ejemplo real de dilución.

A menudo, una empresa pública anuncia su intención de emitir nuevas acciones, diluyendo así su conjunto actual de acciones mucho antes de que esto suceda. Esto permite a los inversores, tanto nuevos como antiguos, planificar en consecuencia. Por ejemplo, MGT Capital presentó una declaración de poder el 8 de julio de 2016, describiendo un plan de opciones sobre acciones para el recién nombrado director ejecutivo John McAfee. Además, el comunicado reveló la composición de las recientes adquisiciones de efectivo y acciones.

Se espera que tanto el plan ejecutivo de opciones sobre acciones como las adquisiciones diluyan el conjunto actual de acciones en circulación. Además, la declaración de poder contenía una propuesta para emitir nuevas acciones autorizadas, lo que sugiere que la compañía espera una mayor dilución en el futuro cercano.

Protección contra dilución

Los accionistas suelen resistirse a la dilución porque devalúa su capital existente. La protección antidilución se refiere a disposiciones contractuales que limitan o impiden por completo que la participación de un inversor en una empresa se reduzca en rondas de financiación posteriores. La función antidilución se activa si las acciones de la empresa reducen el derecho de interés del inversor sobre los activos de la empresa.

Por ejemplo, si la participación de un inversor es del 20% y la empresa busca recaudar una ronda adicional de financiación, la empresa debería ofrecerle acciones al inversor con un descuento para compensar al menos parcialmente la dilución de la participación total. Las disposiciones antidilución suelen encontrarse en los acuerdos de financiación de empresas. La protección antidilución a veces se denomina «protección antidilución».

De manera similar, una disposición antidilución es una disposición en una opción o valor convertible y también se conoce como “cláusula antidilución”. Protege al inversor de la dilución del capital resultante de una emisión posterior de acciones a un precio inferior al que el inversor pagó originalmente. Son típicas de las acciones preferentes convertibles, que es una forma favorita de inversión de capital riesgo.