Definicion de ¿Qué es el teorema de Modigliani-Miller (M&M) y cómo se utiliza?
¿Qué es el teorema de Modigliani-Miller (M&M) y cómo se utiliza?
¿Qué es el teorema de Modigliani-Miller (M&M)?
El teorema de Modigliani-Miller (M&M) establece que el valor de mercado de una empresa se calcula correctamente como el valor presente de sus ganancias futuras y sus activos subyacentes y es independiente de su estructura de capital.
En el nivel más básico, el teorema establece que, bajo ciertos supuestos, no importa si una empresa financia su crecimiento pidiendo prestado, emitiendo acciones o reinvirtiendo sus ganancias.
Desarrollada en la década de 1950, esta teoría ha tenido un impacto significativo en las finanzas corporativas.
Resultados clave
- El teorema de Modigliani-Miller establece que la estructura de capital de una empresa no es un factor en su valor.
- El teorema establece que el valor de mercado está determinado por el valor presente de las ganancias futuras.
- El teorema ha tenido una gran influencia desde su introducción en la década de 1950.
Comprender el teorema de Modigliani-Miller
Las empresas sólo tienen tres formas de recaudar dinero para financiar sus operaciones e impulsar el crecimiento y la expansión. Pueden pedir dinero prestado mediante la emisión de bonos o la obtención de préstamos; pueden reinvertir sus ganancias en sus operaciones o emitir nuevas acciones para inversores.
Wikieconomia / Candra Huff
El teorema de Modigliani-Miller establece que una opción o combinación de opciones que elige una empresa no afecta su valor justo de mercado.
Merton Miller, uno de los dos creadores del teorema, explica el concepto de teoría mediante una analogía en su libro: Innovación financiera y volatilidad del mercado:
“Imagínese la empresa como un barril gigante de leche entera. Un agricultor puede vender leche entera tal cual. O puede separar la nata y venderla a un precio significativamente más alto que la leche entera. (Esto es análogo a una empresa que vende títulos de deuda de bajo rendimiento y, por tanto, caros). Pero, por supuesto, el agricultor se quedará con leche descremada baja en grasa, que se venderá a un precio mucho menor que la leche entera. Las Proposiciones M y M establecen que si no hubiera costos de separación (y, por supuesto, no hubiera programas gubernamentales para apoyar a la industria láctea), la nata más la leche desnatada tendrían el mismo precio que la leche entera”.
Historia de la teoría M&M
Merton Miller y Franco Modigliani conceptualizaron y desarrollaron este teorema y lo publicaron en el artículo “Cost of Capital, Corporate Finance, and Investment Theory”, que apareció en American Economic Review a finales de los años cincuenta.
En ese momento, Modigliani y Miller eran profesores en la Escuela de Graduados en Gestión Industrial de la Universidad Carnegie Mellon. Se suponía que ambos enseñarían finanzas corporativas a estudiantes de negocios, pero desafortunadamente ninguno tenía experiencia en finanzas corporativas. Después de leer los materiales del curso que se esperaba que utilizaran, dos profesores descubrieron que la información era inconsistente y los conceptos eran erróneos. Entonces trabajaron juntos para solucionarlos.
Adiciones posteriores
El resultado fue un artículo revolucionario publicado en una revista de economía. Finalmente, la información fue recopilada y sistematizada en forma del teorema de M&M.
Desde el principio, ambos economistas se dieron cuenta de que su teorema original omitía una serie de factores importantes. Ignoró cuestiones como los impuestos y los costos financieros, argumentando efectivamente su caso en el vacío de un “mercado perfectamente eficiente”.
Versiones posteriores de su teorema abordaron estas cuestiones, incluido «Los impuestos sobre la renta de las empresas y el costo del capital: una enmienda», publicado en la década de 1960.
Preguntas Frecuentes
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¿Qué es el teorema de Modigliani-Miller (M&M)?
El teorema de Modigliani-Miller (M&M) establece que el valor de mercado de una empresa se calcula correctamente como el valor presente de sus ganancias futuras y sus activos subyacentes y es independiente de su estructura de capital.
En el nivel más básico, el teorema establece que, bajo ciertos supuestos, no importa si una empresa financia su crecimiento pidiendo prestado, emitiendo acciones o reinvirtiendo sus ganancias.
Desarrollada en la década de 1950, esta teoría ha tenido un impacto significativo en las finanzas corporativas.
Resultados clave
- El teorema de Modigliani-Miller establece que la estructura de capital de una empresa no es un factor en su valor.
- El teorema establece que el valor de mercado está determinado por el valor presente de las ganancias futuras.
- El teorema ha tenido una gran influencia desde su introducción en la década de 1950.
Comprender el teorema de Modigliani-Miller
Las empresas sólo tienen tres formas de recaudar dinero para financiar sus operaciones e impulsar el crecimiento y la expansión. Pueden pedir dinero prestado mediante la emisión de bonos o la obtención de préstamos; pueden reinvertir sus ganancias en sus operaciones o emitir nuevas acciones para inversores.
Wikieconomia / Candra Huff
El teorema de Modigliani-Miller establece que una opción o combinación de opciones que elige una empresa no afecta su valor justo de mercado.
Merton Miller, uno de los dos creadores del teorema, explica el concepto de teoría mediante una analogía en su libro: Innovación financiera y volatilidad del mercado:
“Imagínese la empresa como un barril gigante de leche entera. Un agricultor puede vender leche entera tal cual. O puede separar la nata y venderla a un precio significativamente más alto que la leche entera. (Esto es análogo a una empresa que vende títulos de deuda de bajo rendimiento y, por tanto, caros). Pero, por supuesto, el agricultor se quedará con leche descremada baja en grasa, que se venderá a un precio mucho menor que la leche entera. Las Proposiciones M y M establecen que si no hubiera costos de separación (y, por supuesto, no hubiera programas gubernamentales para apoyar a la industria láctea), la nata más la leche desnatada tendrían el mismo precio que la leche entera”.
Historia de la teoría M&M
Merton Miller y Franco Modigliani conceptualizaron y desarrollaron este teorema y lo publicaron en el artículo “Cost of Capital, Corporate Finance, and Investment Theory”, que apareció en American Economic Review a finales de los años cincuenta.
En ese momento, Modigliani y Miller eran profesores en la Escuela de Graduados en Gestión Industrial de la Universidad Carnegie Mellon. Se suponía que ambos enseñarían finanzas corporativas a estudiantes de negocios, pero desafortunadamente ninguno tenía experiencia en finanzas corporativas. Después de leer los materiales del curso que se esperaba que utilizaran, dos profesores descubrieron que la información era inconsistente y los conceptos eran erróneos. Entonces trabajaron juntos para solucionarlos.
Adiciones posteriores
El resultado fue un artículo revolucionario publicado en una revista de economía. Finalmente, la información fue recopilada y sistematizada en forma del teorema de M&M.
Desde el principio, ambos economistas se dieron cuenta de que su teorema original omitía una serie de factores importantes. Ignoró cuestiones como los impuestos y los costos financieros, argumentando efectivamente su caso en el vacío de un “mercado perfectamente eficiente”.
Versiones posteriores de su teorema abordaron estas cuestiones, incluido «Los impuestos sobre la renta de las empresas y el costo del capital: una enmienda», publicado en la década de 1960.
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