Definicion de ¿Qué es el riesgo de pago anticipado? Definición, implicaciones y ejemplos.
El riesgo de pago anticipado es la posibilidad de perder dinero debido al pago adelantado de un producto o servicio antes de su entrega o uso. Este riesgo puede implicar la pérdida de fondos si el proveedor no cumple con su promesa de entrega o si el producto o servicio no cumple con las expectativas. Ejemplos incluyen el pago por adelantado de boletos aéreos o el pago anticipado por bienes que no se reciben.
¿Qué es el riesgo de pago anticipado?
El riesgo de pago anticipado es el riesgo asociado con el reembolso prematuro del principal de un título de renta fija. Cuando los deudores reembolsan parte de su principal anticipadamente, no tienen que pagar intereses sobre esa parte del principal. Esto significa que los inversores en los valores de renta fija vinculados no recibirán intereses sobre el principal. El riesgo de pago anticipado es mayor para los valores de renta fija, como los bonos rescatables y los valores respaldados por hipotecas (MBS). Los bonos con riesgo de compra suelen tener sanciones por pago anticipado.
Resultados clave
- El riesgo de pago anticipado es el riesgo asociado con el reembolso prematuro del principal de un título de renta fija.
- Cuando se produce un pago anticipado, los inversores deben reinvertir a las tasas de interés actuales del mercado, que suelen ser significativamente más bajas.
- El riesgo de pago anticipado afecta principalmente a los bonos corporativos y a los valores respaldados por hipotecas (MBS).
- El riesgo de pago anticipado puede perjudicar a los inversores al hacer que el riesgo de tipos de interés sea unilateral.
Comprender el riesgo de pago anticipado
El riesgo de pago anticipado existe en ciertos valores rescatables de renta fija que pueden ser pagados anticipadamente por el emisor o, en el caso de valores respaldados por hipotecas, por el prestatario. Estas características otorgan al emisor el derecho, pero no la obligación, de reembolsar el bono anticipadamente.
Si hay un bono rescatable, el emisor tiene la oportunidad de devolver el monto principal del inversionista anticipadamente. Después de esto, el inversor ya no recibe pagos de intereses. Los emisores de bonos irrevocables no tienen esta opción. Por lo tanto, el riesgo de compra, que describe la probabilidad de que el emisor pague el principal anticipadamente y el inversor pierda pagos de intereses posteriores, se asocia únicamente con los bonos rescatables.
Con los valores respaldados por hipotecas, los tenedores de hipotecas pueden refinanciar o liquidar sus hipotecas, lo que hace que el tenedor del valor pierda intereses futuros. Debido a que los flujos de efectivo asociados con dichos valores son inciertos, su rendimiento al vencimiento no puede conocerse con certeza en el momento de la compra. Si un bono se compró con una prima (precio superior a 100), el rendimiento del bono será menor que el calculado en el momento de la compra.
Críticas al riesgo de prepago
El principal problema del riesgo de pago anticipado es que puede perjudicar a los inversores. Los bonos rescatables benefician al emisor porque tienden a hacer que el riesgo de tasa de interés sea unilateral. Cuando las tasas de interés suben, los emisores se benefician al fijar tasas bajas. Por otro lado, los compradores de bonos se ven obligados a pagar una tasa de interés más baja cuando hay tasas más altas disponibles. Cuando los inversores compran y mantienen bonos en un entorno de tipos de interés en aumento, existe un coste de oportunidad. Desde una perspectiva de rendimiento total, los tenedores de bonos también sufren pérdidas de capital cuando aumentan las tasas de interés.
Cuando las tasas de interés caen, los inversores sólo se benefician si los bonos no se rescatan. A medida que las tasas de interés del mercado bajan, los tenedores de bonos se benefician al seguir recibiendo la antigua tasa de interés que era más alta. Los inversores también pueden vender bonos para obtener ganancias de capital. Sin embargo, los emisores rescatarán sus bonos y los refinanciarán si las tasas de interés caen significativamente, lo que impedirá que los tenedores de bonos se beneficien de los cambios en las tasas. Los inversores en bonos rescatables pierden cuando las tasas de interés suben, pero no pueden ganar cuando las tasas bajan.
En la práctica, los bonos corporativos suelen tener disposiciones de reembolso anticipado, mientras que los bonos gubernamentales rara vez las tienen. Esta es una de las razones por las que invertir en bonos gubernamentales suele ser la mejor opción cuando las tasas de interés están cayendo. Sin embargo, los bonos corporativos siguen teniendo mayores rendimientos a largo plazo.
Los inversores deberían considerar el riesgo de pago anticipado y el riesgo de incumplimiento antes de elegir bonos corporativos en lugar de bonos gubernamentales.
Requisitos de riesgo de pago anticipado
No todos los bonos tienen riesgo de compra. Si no se puede rescatar un bono, entonces no tiene riesgo de rescate. Un bono es una inversión de deuda en la que una empresa pide prestado dinero a un inversor. La empresa realiza pagos periódicos de intereses al inversor durante todo el vencimiento del bono. Al final del período, devuelve el importe principal al inversor. Los bonos pueden ser rescatables o irrevocables.
Ejemplos de riesgo de pago anticipado
Para un bono rescatable, cuanto mayor sea la tasa de interés del bono en relación con las tasas de interés actuales, mayor será el riesgo de compra. En el caso de los valores respaldados por hipotecas, la probabilidad de que las hipotecas subyacentes sean refinanciadas aumenta a medida que las tasas de interés actuales del mercado caen por debajo de las tasas históricas.
Por ejemplo, un propietario de vivienda que obtiene una hipoteca al 7% tiene un incentivo mucho más fuerte para refinanciar una vez que las tasas bajen al 4% o al 5%. Cuando un propietario refinancia, los que invirtieron en la hipoteca original en el mercado secundario no reciben el período completo de pago de intereses. Si quieren seguir invirtiendo en el mercado hipotecario, tendrán que aceptar tipos de interés más bajos o un mayor riesgo de impago.
Los inversores que compran bonos rescatables con altas tasas de interés asumen el riesgo de compra. Además de estar estrechamente vinculados con la caída de las tasas de interés, los pagos anticipados de hipotecas están estrechamente vinculados con el aumento del valor de las viviendas. Esto se debe a que el aumento del valor de las viviendas brinda a los prestatarios un incentivo para vender sus casas o utilizar la refinanciación con retiro de efectivo, lo que conduce a pagos anticipados de la hipoteca.
Preguntas Frecuentes
1. ¿Qué es el riesgo de pago anticipado?
El riesgo de pago anticipado es el riesgo asociado con el reembolso prematuro del principal de un título de renta fija. Cuando los deudores reembolsan parte de su principal anticipadamente, no tienen que pagar intereses sobre esa parte del principal. Esto significa que los inversores en los valores de renta fija vinculados no recibirán intereses sobre el principal.
2. ¿Qué tipos de valores de renta fija se ven más afectados por el riesgo de pago anticipado?
El riesgo de pago anticipado afecta principalmente a los bonos corporativos y a los valores respaldados por hipotecas (MBS).
3. ¿Cuál es el principal problema del riesgo de prepago?
El principal problema del riesgo de pago anticipado es que puede perjudicar a los inversores. Los bonos rescatables benefician al emisor porque tienden a hacer que el riesgo de tasa de interés sea unilateral. Cuando las tasas de interés suben, los emisores se benefician al fijar tasas bajas. Por otro lado, los compradores de bonos se ven obligados a pagar una tasa de interés más baja cuando hay tasas más altas disponibles.
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